優(yōu)秀的財(cái)務(wù)管理能為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供明晰的方向。

　　資本、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的分工成為必然，財(cái)務(wù)管理功能日益深化

　　財(cái)務(wù)管理介入決策層

　　企業(yè)要加強(qiáng)財(cái)務(wù)管理已成為眾多企業(yè)的共識(shí)。企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，特別是投資決策與籌資決策，起著連接金融（資本）市場(chǎng)和實(shí)業(yè)投資市場(chǎng)的橋梁的作用。

　　資本經(jīng)營(yíng)≠資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)

　　從企業(yè)的角度看，企業(yè)所擁有的是被稱為法人財(cái)產(chǎn)的資產(chǎn)負(fù)債表右邊的各項(xiàng)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)成為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)對(duì)象，而企業(yè)則成為資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主體。企業(yè)所要做的，就是把這些實(shí)物資產(chǎn)和其他各項(xiàng)相關(guān)生產(chǎn)要素組織好，經(jīng)營(yíng)好，創(chuàng)造出更多的物質(zhì)財(cái)富。一個(gè)好的企業(yè)，就是可以在這些經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生比其他企業(yè)更高的效率，取得更高的回報(bào)。借用一句常用的話來說，企業(yè)的本職工作就是從事資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。相反，企業(yè)并不擁有被稱為資本的資產(chǎn)負(fù)債表左邊各項(xiàng)的支配權(quán)與使用權(quán)，不是這些資本的所有者。因此，企業(yè)不能也不應(yīng)該成為資本經(jīng)營(yíng)的主體。而企業(yè)的債權(quán)人和股東作為資本的所有者，才有權(quán)利從事資本經(jīng)營(yíng)并成為資本經(jīng)營(yíng)的主體。

　　資本經(jīng)營(yíng)與資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不論從經(jīng)營(yíng)對(duì)象、經(jīng)營(yíng)主體還是對(duì)經(jīng)者的素質(zhì)和能力要求來看，都是完全不同的兩個(gè)概念，容不得混淆與錯(cuò)位。從財(cái)富創(chuàng)造的角度看，資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是物質(zhì)財(cái)富創(chuàng)造源泉，只有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的成功才能導(dǎo)致社會(huì)財(cái)富的真正增加，投資與資產(chǎn)的資本收益才具有物質(zhì)保障與實(shí)際意義。相反，如果資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不成功，資本得不到有效的使用，所謂的資本經(jīng)營(yíng)無非是一場(chǎng)經(jīng)濟(jì)游戲，暫時(shí)的繁榮只能形成所謂的經(jīng)濟(jì)泡沫。

　　從經(jīng)營(yíng)者能力的角度看，善于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)者不一定善于經(jīng)營(yíng)資本，而善于經(jīng)營(yíng)資本者也不一定善于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。比如，比爾。蓋茨是一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)家，但我們尚未看到他在資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資方面的卓越表現(xiàn)，相反，他本人卻遠(yuǎn)離股市，將大量個(gè)人資產(chǎn)投資于美國(guó)政府債券。索羅斯是一個(gè)優(yōu)秀的資本經(jīng)營(yíng)者，在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)在金融市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨，牟取厚利，但我們也未看到他在經(jīng)營(yíng)工商企業(yè)方面的突出成就。事實(shí)上，隨著現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同時(shí)集兩種能力于一身變得越來越困難。因此，必要的分工也就成為必然。

　　善于資本經(jīng)營(yíng)者扮演著“資本家”的角色，他們既可以利用自己的資本購(gòu)買公司股票或債券從事資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，成為企業(yè)的股東或債權(quán)人；也可以成為金融企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，代那些擁有資本卻不具有資本經(jīng)營(yíng)才能的個(gè)人來經(jīng)營(yíng)他們的資本。通過他們的資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)（在很大程度上是對(duì)優(yōu)秀企業(yè)家的選擇），使善于進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)家得到充分的資金來購(gòu)置資產(chǎn)，進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，使資產(chǎn)得到最有效的運(yùn)用。而具有企業(yè)家才能者則既可以利用自己的資本購(gòu)置資產(chǎn)從事資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，也可以通過替資本所有者經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)而成為職業(yè)的企業(yè)家。因此，在一定程度上可以說，資本經(jīng)營(yíng)者的一項(xiàng)重要工作就是正確地選擇企業(yè)家上 （選擇正確的投資對(duì)象其實(shí)就是在選擇能夠經(jīng)營(yíng)好相應(yīng)資產(chǎn)的企業(yè)家），而企業(yè)家的主要作用則表現(xiàn)為正確地配置和運(yùn)用資產(chǎn)。資本經(jīng)營(yíng)者與企業(yè)家的完美結(jié)合，將形成推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要?jiǎng)恿Α?br>
　　籌資活動(dòng)≠資本經(jīng)營(yíng)

　　有時(shí)，某些民營(yíng)企業(yè)家和其他一些人士往往把在金融市場(chǎng)（資本市場(chǎng)）上籌措資金或收購(gòu)其他企業(yè)看作資本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，這是一種誤解?；I措資金是企業(yè)一項(xiàng)重要的財(cái)務(wù)管理工作，但企業(yè)之所以需要籌措資金是因?yàn)樗鼡碛泻玫膶?shí)業(yè)投資項(xiàng)目，籌措資金的目的是為了使用資金，是為了進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，這種籌資活動(dòng)是企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的一個(gè)必然步驟，并不是什么資本經(jīng)營(yíng)，因?yàn)檫@時(shí)企業(yè)根本沒有在“經(jīng)營(yíng)資本”。至于企業(yè)通過收購(gòu)其他企業(yè)來擴(kuò)大自己的經(jīng)營(yíng)范圍的活動(dòng)，從形式上看，似乎收購(gòu)企業(yè)成了被收購(gòu)企業(yè)的所有者，是在“經(jīng)營(yíng)資本”，但是，這種收購(gòu)活動(dòng)的目的應(yīng)該是利用被收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)范圍或數(shù)量，增強(qiáng)企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的能力（國(guó)外近年來發(fā)生的重要企業(yè)購(gòu)并活動(dòng)可供印證），這與收購(gòu)企業(yè)直接投資新建一個(gè)與被收購(gòu)企業(yè)具有相同資產(chǎn)的項(xiàng)目并無任何不同之處，因此，這種收購(gòu)活動(dòng)在本質(zhì)上仍然屬于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的范圍，而不是所謂的“資本經(jīng)營(yíng)”。

　　許多民營(yíng)企業(yè)在創(chuàng)建之初，其經(jīng)營(yíng)者既是資本的投資者，也是資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)者。但究其取得成功的原因，多是由于創(chuàng)業(yè)者本人在經(jīng)營(yíng)某項(xiàng)資產(chǎn)方面具有一定的能力和優(yōu)勢(shì)，從而將自己的資金（資本）投資于這一領(lǐng)域，并通過自身的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。因此，其成功的根本在于善于資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，而這些企業(yè)將來的成功也將主要依賴于其能夠更好地完成更大規(guī)模的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。如果忘記了這一點(diǎn)，特別是忘記了進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是工商企業(yè)的本職工作這一基本原則，盲目地追求所謂“資本經(jīng)營(yíng)”而過度籌資，并將籌來的資金到處投放，使企業(yè)的發(fā)展超出了正常的軌道，則很可能給企業(yè)的發(fā)展帶來災(zāi)難性的后果。

　　■　鏈接

　　投資和籌資決策要義

　　企業(yè)的長(zhǎng)期投資決策主要解決這樣幾個(gè)問題：做什么？即投資方向的選擇；做多少？即投資數(shù)量的選擇；何時(shí)做？即投資時(shí)機(jī)的選擇；怎樣做？即資產(chǎn)形式和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式的選擇。企業(yè)的長(zhǎng)期籌資決策主要解決這樣幾個(gè)問題：利用權(quán)益資本還是債務(wù)資本？通過什么渠道籌措哪種權(quán)益資本或債務(wù)資本？以及權(quán)益資本與債務(wù)資本之間的比例多少？利用長(zhǎng)期資金還是短期資金？它們之間的比例又是多少？而企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的重點(diǎn)，則在于保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中資金的正常周轉(zhuǎn)，避免支付困境的出現(xiàn)。

　　■　名詞

　　「資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)」

　　指以法人資產(chǎn)保值增值和股東財(cái)富最大化為目的，對(duì)具體的資產(chǎn)（流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等）和其他相關(guān)生產(chǎn)要素進(jìn)行管理、配置和運(yùn)用，使其發(fā)揮出最大的功效，以盡可能低的投入創(chuàng)造出盡可能高的產(chǎn)出的過程。

　　「資本經(jīng)營(yíng)」

　　指資本所有者以在既定風(fēng)險(xiǎn)水平上實(shí)現(xiàn)投資期望收益最大化為目的，將資本投資于有關(guān)項(xiàng)目或企業(yè)的活動(dòng)。根據(jù)現(xiàn)代投資理論，投資風(fēng)險(xiǎn)可以分解為可分散的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與不可分散的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)得不到相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。