一、現(xiàn)金流量重要性決定了企業(yè)財務(wù)預(yù)算應(yīng)當以現(xiàn)金流量為中心

　　（一）現(xiàn)金及現(xiàn)金流量與企業(yè)生存、發(fā)展、壯大息息相關(guān)。

　　1997年發(fā)生的東南亞金融危機，給人們以深刻的啟示，眾多專家認為金融危機的源頭在企業(yè)。東南亞國家企業(yè)負債率“高高在上”，泡沫經(jīng)濟導(dǎo)致投出的資金流動性極其差，造成企業(yè)償債能力低下，銀行不良資產(chǎn)過多，終鑄成金融危機。但是透過金融危機，我們也能看到那些自有資本殷實、負債率相對較低，特別是現(xiàn)金流量狀況良好、現(xiàn)金充足的企業(yè)，由于“口袋有錢”，不僅未被金融風(fēng)暴“刮倒”，反而得到投資人、債權(quán)人的青睞，借此“東風(fēng)”扶搖直上，迅速發(fā)展。在金融風(fēng)險日益加劇的今天，企業(yè)現(xiàn)金及現(xiàn)金流量的重要性更為顯著。美國前證券管理委員會主席哈羅德。威廉斯曾說過：“如果讓我在利潤信息和現(xiàn)金流量信息之間作一個比較選擇，那么，我選擇現(xiàn)金流量”。特別在企業(yè)發(fā)展日趨成熟、企業(yè)組織規(guī)模增大、結(jié)構(gòu)日趨復(fù)雜的大型企業(yè)管理中，由于現(xiàn)金流量與企業(yè)的生存、發(fā)展、壯大息息相關(guān)，所以企業(yè)越來越關(guān)注現(xiàn)金流量信息。實踐證明企業(yè)對現(xiàn)金流量的管理與控制已成為財務(wù)管理的關(guān)鍵。

　?。ǘ┢髽I(yè)實施有效的財務(wù)管理離不開現(xiàn)金流量的決策支持。

　　企業(yè)無論籌資、投資或利潤分配均以現(xiàn)金為紐帶，現(xiàn)金不僅是資金流轉(zhuǎn)的起點和終點，而且貫穿于企業(yè)經(jīng)營活動的全過程?，F(xiàn)金流轉(zhuǎn)構(gòu)成企業(yè)資金流轉(zhuǎn)的軸心。因此，企業(yè)財務(wù)管理的內(nèi)容盡管表現(xiàn)為資金及其流轉(zhuǎn)，但又直接表現(xiàn)為現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。也正由于現(xiàn)金流轉(zhuǎn)受到盈利、虧損等內(nèi)部原因以及市場變化、企業(yè)間競爭等外部條件的影響而出現(xiàn)的不平衡，才使得企業(yè)財務(wù)管理成為必要，并使其管理更為復(fù)雜。

　　現(xiàn)金流轉(zhuǎn)內(nèi)容的直接規(guī)定性，決定著管理目標在表現(xiàn)為“股東財富最大化”、“企業(yè)價值最大化”、“利潤最大化”的同時，又具體體現(xiàn)為現(xiàn)金性收益的最大化。按照財務(wù)管理分層管理理論，企業(yè)財務(wù)是由投資者財務(wù)、經(jīng)營者財務(wù)和財務(wù)經(jīng)理財務(wù)三個層次組成的。其中，財務(wù)經(jīng)理財務(wù)是最直接財務(wù)，是對企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理，屬于專業(yè)的財務(wù)管理。專業(yè)財務(wù)管理的目標則是通過現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理實現(xiàn)現(xiàn)金性收益的最大化。

　　財務(wù)管理作為企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的直接管理，作為一個控制系統(tǒng)，必須獲得有關(guān)企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)的歷史信息、和未來信息，為即將從事的財務(wù)活動提供決策支持，以便及時采取措施加以監(jiān)督和控制?，F(xiàn)金流量反映企業(yè)現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)情況，從而滿足企業(yè)財務(wù)管理關(guān)于現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)信息的需要，為財務(wù)管理提供決策支持。

　?。ㄈ┈F(xiàn)金流量能為企業(yè)財務(wù)管理提供更有價值的信息。

　　現(xiàn)金流量既是財務(wù)管理的直接對象，又是財務(wù)管理中不可缺少的信息。其表現(xiàn)在以下幾個方面：

　　首先，現(xiàn)金流量以現(xiàn)金為基礎(chǔ)反映企業(yè)可用資金的能力，和營運資金相比較，在提高財務(wù)管理信息的相關(guān)性、可比性和可解釋性等方面可以發(fā)揮更為重要的作用。

　　其次，現(xiàn)金流量以收付實現(xiàn)制反映企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況，與利潤相比較，提供的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)信息更加客觀、可靠。

　　最后，現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)作為企業(yè)經(jīng)營過程中的最重要方面，現(xiàn)金流量也是企業(yè)財務(wù)狀況變動更佳計量。因為現(xiàn)金流量信息，不僅是企業(yè)管理當局進行計劃和控制的重要依據(jù)，而且對企業(yè)外部使用者來說，也會提供他們非常需要的有關(guān)企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入能力、現(xiàn)金支出的需要量以及相關(guān)投資和理財活動的信息。所以，現(xiàn)金流量也是企業(yè)財務(wù)狀況變動的更佳計量。

　　二、資金管理在企業(yè)財務(wù)管理中的中心地位決定了企業(yè)財務(wù)預(yù)算應(yīng)當以現(xiàn)金流量為中心

　　（一）資金是企業(yè)財產(chǎn)物資的貨幣表現(xiàn)，是企業(yè)的命脈與血液。

　　在市場經(jīng)濟條件下，資金在一方面可看成是企業(yè)所擁有或控制的經(jīng)濟資源，該資源會給企業(yè)帶來經(jīng)濟利益，即資產(chǎn)，同時在另一方面應(yīng)視為企業(yè)的負債或業(yè)主權(quán)益。企業(yè)的資金狀況既是各方面的經(jīng)濟活動的財務(wù)反映，又是企業(yè)從事各種經(jīng)濟活動的必備要素，企業(yè)的資金狀況代表著企業(yè)的資源配置、資源的數(shù)量和質(zhì)量，同時也反映著企業(yè)的資本構(gòu)成和產(chǎn)權(quán)關(guān)系。因此，資金不愧為企業(yè)的命脈與血液，這一管理對象對企業(yè)的生存與發(fā)展具有極其重要的意義，抓住、抓好資金管理也就等于管理控制住企業(yè)的生命線和生存線。換言之，以資金作為企業(yè)管理中心，在對象方面具有不可替代性，而以管理對象作為管理的中心應(yīng)比以管理職能作為管理中心更具有客觀性和優(yōu)越性。

　?。ǘ┢髽I(yè)本身駕馭資金的能力和效果是企業(yè)財務(wù)活動中處理財務(wù)關(guān)系的關(guān)鍵所在。

　　投資人、經(jīng)營者和債務(wù)人三者之間構(gòu)成了企業(yè)最重要的財務(wù)關(guān)系。處于市場經(jīng)濟環(huán)境中的企業(yè)，只有在法律許可的范圍內(nèi)正確處理上述各方面的財務(wù)關(guān)系，才能為自已的生存發(fā)展營造一個有利的氛圍。然而，這樣的氛圍的形成，并不決定于形形色色的公關(guān)手段，從根本上說，它取決于企業(yè)的支付能力，也即企業(yè)籌集資金的能力、經(jīng)營資金的獲利能力和盈利的分配能力。這些能力是相互影響和制約的，其綜合反映就是企業(yè)駕馭資金的能力和效果。假如企業(yè)這方面的情況很好，能夠說明它具有維護現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)關(guān)系及其所決定的分配關(guān)系的最重要的前提。所以，對企業(yè)管理中心的選擇和確立絕不能只囿于企業(yè)內(nèi)部的考慮，應(yīng)當將之擴大到企業(yè)與外部的經(jīng)濟聯(lián)系上，而以資金管理為中心將使對這一問題的考慮和處理達到一個新的高度。

　?。ㄈ┵Y金是處理企業(yè)管理中心與非中心之間關(guān)系的最牢固的聯(lián)系紐帶或鏈條。

　　企業(yè)如何正確處理管理中心與非管理中心的關(guān)系，一直是困擾有關(guān)各方的難題，如果處理不好，往往“中心”發(fā)揮不了中心的作用以致陷于孤立狀態(tài)，而流于形式，而非中心則常常以各種消極的態(tài)度去對待“中心”的工作，比較嚴重時，企業(yè)管理將會失去重心而難以協(xié)調(diào)運作。出現(xiàn)這種狀況的重要原因，在于各種管理職能和相應(yīng)的管理部門沒有找到共同的管理對象，缺少相互聯(lián)系起來的紐帶或鏈條。現(xiàn)在看來，最牢固的聯(lián)系紐帶或鏈條只能是資金。只有企業(yè)內(nèi)部各部門和各級人員真正具有強烈的資金意識，賦予它（他）們適當?shù)馁Y金運作和管理權(quán)利并使其負有相應(yīng)的責(zé)任，建立、健全有效的控制考核制度，企業(yè)資金管理的紐帶或鏈條就不難形成。一旦形成了這個紐帶或鏈條，企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)者勢必會以更多的精力投入資金管理，從而改變以往的觀念、習(xí)慣和做法，企業(yè)各部門會因自已負有資金管理的明確的責(zé)任、權(quán)利和義務(wù)而努力管理好“自己的”資金；財務(wù)部門作為資金的綜合管理部門則將在資金的籌集、營運和監(jiān)控等方面發(fā)揮獨特的職能作用。

　　因此，以資金管理為中心，實質(zhì)上是以資金為紐帶或鏈條將企業(yè)內(nèi)部各層次、各部門共同的管理對象和職能緊密地聯(lián)系在一起，并賦予財務(wù)部門以外的管理部門資金管理職能，從而非常有利于處理、協(xié)調(diào)管理中心與非管理中心的縱向與橫向關(guān)系，進而保證企業(yè)以系統(tǒng)科學(xué)的觀點實現(xiàn)資金管理整體效益的最優(yōu)化。

　?。ㄋ模┮再Y金管理作為企業(yè)管理中心比其他管理中心論（如生產(chǎn)中心論、營銷中心論等）更具有廣泛適用性和長期適用性。

　　市場經(jīng)濟環(huán)境中的企業(yè)，不論以什么為目標，其實質(zhì)追求都是剩余價值或其轉(zhuǎn)化形態(tài)，或者說以最優(yōu)的成本或比價取得最佳的效益，這一點對任何企業(yè)都不會成為例外。以資金管理為中心，其本質(zhì)特征在于通過科學(xué)的手段和方法使企業(yè)的資金運動更符合它的客觀規(guī)律和以更快的速度運行，以使資金的墊支性、補償性尤其是增值性得到更充分的體現(xiàn)。如果拋開企業(yè)間的差別，所有營利性企業(yè)在這一點上也是共同的。由于企業(yè)共同的追求、要求和任務(wù)都直接與企業(yè)的資金運動有關(guān)，這就使得以資金管理為中心避免了企業(yè)間的差異性，具有了最為廣泛的適用性，這是其他管理中心難以做到的。

　　此外，綜觀其他管理中心論，都是在某一經(jīng)濟體制下提出的只適用于某一特定階段或同一企業(yè)的不同時期。而以資金管理為中心，因其與市場經(jīng)濟關(guān)系最為緊密且比較容易量化而具有更多的優(yōu)點，只要市場經(jīng)濟長期存在，這一管理中心就必將表現(xiàn)出它的長期適用性。

　　三、企業(yè)最佳理財目標決定了企業(yè)財務(wù)預(yù)算應(yīng)當以現(xiàn)金流量為中心

　　企業(yè)理財目標是企業(yè)財務(wù)預(yù)算的根本出發(fā)點和歸宿點。目前，對理財目標有不同的觀點，歸納起來有五種，即：“企業(yè)價值最大化”、“股東財富最大化”、“每股收益最大化”、“每股市價最大化”和“利潤最大化”等。但認真分析一下，就可以發(fā)現(xiàn)以下問題：

　　一是這些理財目標如何才能實現(xiàn)？答案是：只有企業(yè)實現(xiàn)盈利，才能實現(xiàn)上述種種目標。

　　二是如何實現(xiàn)盈利？答案是：只有通過資金運動才能盈利，如果資金不運動，企業(yè)不運轉(zhuǎn)，是不可能產(chǎn)生盈利的。

　　三是如何使資金運動最好，最有效？答案是：使資金在運動中產(chǎn)生最佳流量。

　　從上述簡單分析中不難看出，以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財目標是最佳的選擇。

　　之所以選擇最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財目標，其理由如下：

　　1.從財務(wù)管理的本質(zhì)看，財務(wù)管理是綜合性極強的價值管理。這種價值管理的特征與職能是其他管理所不能代替的。“企業(yè)管理以財務(wù)管理為中心，財務(wù)管理以資金管理為中心”的理論，是對財務(wù)管理特點和獨特功能的深刻總結(jié)，已為越來越多的企業(yè)所接受。

　　2.《企業(yè)會計準則一現(xiàn)金流量表》，對企業(yè)提供現(xiàn)金流量信息作出了硬性要求，要求企業(yè)必須編制“現(xiàn)金流量表”，為確定以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)理財目標，提供了法律依據(jù)。

　　國家之所以頒布現(xiàn)金流量表會計準則，是由現(xiàn)金流量信息的作用所決定的。因為現(xiàn)金流量信息可以用來評估和預(yù)測企業(yè)的償債能力、變現(xiàn)能力、收益質(zhì)量和財務(wù)彈性。這四個方面對企業(yè)的生存和發(fā)展顯然是極其重要的。其中，尤為重要的則是企業(yè)的變現(xiàn)能力，即企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力。我們可以看到，企業(yè)的資金運動及其所體現(xiàn)的各方面的生產(chǎn)經(jīng)營活動，本質(zhì)上應(yīng)是一個變現(xiàn)過程。企業(yè)的資本運動最初是從貨幣資金開始的，順次經(jīng)過購買、生產(chǎn)和銷售三個階段，依次由貨幣資本形態(tài)轉(zhuǎn)為儲備資本、生產(chǎn)資本和成品資本形態(tài)，最后又回到貨幣資本形態(tài)，從而完成了這個變現(xiàn)的過程。而這一過程的連續(xù)性強弱與周轉(zhuǎn)速度的快慢，也就體現(xiàn)出企業(yè)的變現(xiàn)能力，同時亦可反映出企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量。如果一個企業(yè)雖然擁有大量的非貨幣性資產(chǎn)，但如果其變現(xiàn)能力較差，其中大部分難以在短期內(nèi)變現(xiàn)，那么，它們對投資人和債權(quán)人而言，都將沒有什么積極意義，對于企業(yè)自身來說，也意味著它的持續(xù)經(jīng)營會發(fā)生困難，進而不得不通過舉借新債或吸收新的投資以補償各項生產(chǎn)要素的消耗，這對于企業(yè)并不是什么“福音”。

　　企業(yè)的償債能力肯定以變現(xiàn)能力為基礎(chǔ)，利潤質(zhì)量也要以現(xiàn)金占利潤總額的比重大小和正常經(jīng)營活動、非正常經(jīng)營活動各自帶來多少現(xiàn)金來加以評估，財務(wù)彈性事實上也集中地反映在現(xiàn)金數(shù)量上。

　　總而言之，現(xiàn)金代表著企業(yè)的綜合購買力、支付能力和財富。以最佳現(xiàn)金流量作為企業(yè)的理財目標是最佳選擇。這個理財目標，避免了利潤最大化的缺陷。利潤總額只是一個絕對數(shù)的概念，它不能反映企業(yè)的盈利能力，不能反映出企業(yè)永久性資本和負債資本的績效水平，也沒有反映利潤的貨幣時間價值，甚至?xí)绊懫髽I(yè)的社會形象。更加要引起注意的是：利潤最大化和現(xiàn)金流量最大化并不是一致的，兩者之間存在一定的差距，有時兩者會發(fā)生嚴重背離的情況，即某一特定企業(yè)利潤銳增而現(xiàn)金凈流量卻銳減的現(xiàn)象。此外，利潤總額也不能直接反映出它的成因。企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動和其他活動所實現(xiàn)的利潤有經(jīng)常產(chǎn)生和偶然產(chǎn)生之分，但只看到利潤總額并不能揭示這種區(qū)別，這些都是盈利質(zhì)量問題，它與盈利數(shù)量之間并無固定和因果關(guān)系，而要正確評估盈利質(zhì)量，不得不利用其他手段，如現(xiàn)金流量表。還有，利潤總額的計算過程需要依賴會計政策和會計處理方法。如在物價和幣值持續(xù)波動環(huán)境中，尤其是在物價長期上漲的情況下，企業(yè)以過去取得的較低價格水平的生產(chǎn)要素消耗與現(xiàn)在取得的高額收入相配比，肯定會帶來低計成本、虛計利潤的結(jié)果，并進而會導(dǎo)致一系列經(jīng)濟和社會問題。對配比原則的歪曲應(yīng)用，如提早或推遲確認收入、任意攤提費用等，也足以對會計利潤產(chǎn)生影響。另外，會計實踐中，會計信息失真的重要原因是利潤最大化，企業(yè)負責(zé)人為了達到利潤最大化，不得不迫使下級單位或強令會計人員調(diào)整數(shù)字，弄虛作假。許多利潤不實的情況發(fā)生在諸如該提的折舊不提或少提，該攤銷的費用不按期如數(shù)攤銷。尤其是上市公司的粉飾利潤的現(xiàn)象更為嚴重。所有這些，可折射出利潤指標以及以利潤最大化作為企業(yè)目標和理財目標的種種缺陷。這是一個方面。另一方面，以最佳現(xiàn)金流量為理財目標，與財務(wù)管理的對象、職能、方法更為一致，肯定是理財?shù)男轮攸c和新追求。

　　根據(jù)調(diào)查，某經(jīng)濟特區(qū)創(chuàng)建六年、收入超百億元的企業(yè)集團中，有三個主要是由于對現(xiàn)金流量安排不當而瀕于破產(chǎn)的邊緣。這種現(xiàn)象目前已引起有關(guān)方面和企業(yè)自身的高度重視?，F(xiàn)在有一家集團公司總經(jīng)理認識到現(xiàn)金流量的重要性，故要求財務(wù)部門每天編制現(xiàn)金流量表，作為進行經(jīng)營管理決策的重要依據(jù)。上海寶鋼實行的就是以現(xiàn)金流量為中心的財務(wù)預(yù)算，要求每天編制現(xiàn)金流量表。

　　由此可見，現(xiàn)金流量對企業(yè)的生死攸關(guān)的影響和作用，已開始顯現(xiàn)。隨著社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展，以及企業(yè)經(jīng)營者對它的認識逐步加強，以最佳現(xiàn)金流量為企業(yè)的理財目標必將具有越來越充分的實踐依據(jù)，相應(yīng)觀點的正確性也將得到論證。

　　3.最佳現(xiàn)金流量本身就是一個可以量化的理財目標，同時它的可分解性也較強，比較容易分解為企業(yè)各部門和各單位的責(zé)任指標加以落實和考核，從而其可操作性也比較好。

　　因為企業(yè)各單位、各部門都是現(xiàn)金收支的環(huán)節(jié)，因此，現(xiàn)金流量是它們共同的管理對象，如以形成現(xiàn)金流量的活動來劃分為經(jīng)營活動、投資活動和籌資活動的現(xiàn)金流量。這就使得按照部門、單位，或按照活動的類別分解現(xiàn)金流量成為可能，也就使得以現(xiàn)金流量為中心的財務(wù)預(yù)算管理模式的建立成為現(xiàn)實。