每一個企業(yè)的投資活動，都是從選擇投資方向開始的。企業(yè)投資決策中的機會研究工作事實上也就是企業(yè)投資方向的確定過程。企業(yè)如何根據(jù)自身條件及外在環(huán)境確定合適的投資方向類型是一個不容忽視的，具有重要意義的現(xiàn)實問題。

　　一、何為企業(yè)投資方向

　　所謂企業(yè)投資方向，就是企業(yè)圍繞其自身投資動因，而使其投資要素進(jìn)入的特定的生產(chǎn)或服務(wù)領(lǐng)域。確定企業(yè)投資方向的問題，也就是確定企業(yè)究竟在哪個生產(chǎn)經(jīng)營范圍內(nèi)進(jìn)行投資，為形成何種生產(chǎn)或服務(wù)能力而分配運用其經(jīng)濟(jì)資源的問題。

　　在企業(yè)投資決策權(quán)充分的條件下，企業(yè)投資的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域是相當(dāng)廣闊的。它既可以圍繞著擴(kuò)大原有生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的目的，循著其既有的生產(chǎn)經(jīng)營方向進(jìn)行增量投資或存量資本改造性投資，也可以在本行業(yè)內(nèi)甚至跨出本行業(yè)進(jìn)行新生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的投資；而不同的投資方向的確定，對于企業(yè)投資的效益來說會大不相同。

　　二、企業(yè)投資方向的類型

　　就主要情形而言，企業(yè)可能的投資方向有以下幾種類型：

　�。ㄒ唬┎桓淖冊�有生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容，旨在維持或擴(kuò)大現(xiàn)有生產(chǎn)或服務(wù)能力的投資。例如一家家用電器廠，目前的主要產(chǎn)品是某種型號的彩色電視機，該機型正處于其經(jīng)濟(jì)壽命期中的成長期，在若干年內(nèi)均可保證暢銷，但現(xiàn)有的某些生產(chǎn)設(shè)備較為落后，需報廢更新，或者現(xiàn)有生產(chǎn)能力太低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，形不成規(guī)模效益，企業(yè)就可能選擇對部分生產(chǎn)設(shè)備的更新改造或擴(kuò)建投資（如再引進(jìn)一條相同內(nèi)容的生產(chǎn)線）。這時，企業(yè)投資方向與其原有生產(chǎn)方向保持一致。

　�。ǘ�）在保留原有生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的同時，在本行業(yè)內(nèi)增加新的生產(chǎn)經(jīng)營內(nèi)容的投資。這是一種常見的投資方向。仍以前述家用電器廠為例。假定在其現(xiàn)有彩電產(chǎn)品的生產(chǎn)能力能為市場充分吸納的同時，某些具有其他功能的新型彩電或相近的其他家用電器 （如電子游戲機）的市場需求趨勢看好，盈利前景可觀，而該企業(yè)又有條件進(jìn)行開發(fā)時，則其投資就可能圍繞著這類有前途的新產(chǎn)品的開發(fā)及其生產(chǎn)能力的形成而展開。這時，企業(yè)的投資方向與其原有生產(chǎn)方向存在著一定的差別，但仍局限于本行業(yè)內(nèi)。

　　（三）為實現(xiàn)行業(yè)內(nèi)徹底轉(zhuǎn)產(chǎn)而進(jìn)行的投資。這一般是在企業(yè)現(xiàn)有生產(chǎn)內(nèi)容技術(shù)上已嚴(yán)重落后，無法適應(yīng)消費需求，或者現(xiàn)有產(chǎn)品生產(chǎn)成本過高，原材料供給無法得到保證，收益水平甚低甚至嚴(yán)重虧損的情況下發(fā)生的。在這種背景下，企業(yè)的現(xiàn)有生產(chǎn)內(nèi)容已沒有繼續(xù)下去的理由。這種投資方向，雖然仍局限于本行業(yè)內(nèi)，但其聯(lián)帶產(chǎn)生的影響卻相當(dāng)廣泛和顯著，將會全面涉及企業(yè)資產(chǎn)存量的調(diào)整轉(zhuǎn)移，需要解決諸如現(xiàn)有機器設(shè)備的處置、利用，勞動力的重新配置、組合，以及各種外部協(xié)作關(guān)系的清理與重建等一系列問題。

　　（四）為實現(xiàn)跨出原行業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的目標(biāo)而進(jìn)行的投資。該種投資主要有兩種情形：一種是在對企業(yè)原有生產(chǎn)經(jīng)營方向完全或部分保留的同時，進(jìn)行的跨行業(yè)投資。例如，一家電解鋁廠，鑒于電力部門難以保證其生產(chǎn)用電，而充足的電力供應(yīng)又是該廠充分開工的必備條件， 因而可能自籌資金獨立建設(shè)附屬電廠，或與電力部門聯(lián)合投資建設(shè)電廠。此外，通過向其他行業(yè)的投資項目，企業(yè)參股或?qū)ζ渌�企業(yè)進(jìn)行兼并，也是這種投資的形式之一。例如前述家用電器廠可能出于獲得更大的收益之目的，在繼續(xù)生產(chǎn)彩電的同時，將其盈利收入中的一部分用于購買某新建股份制卷煙廠的股份。這種情形多半發(fā)生在經(jīng)營情況良好、資金雄厚的企業(yè)中。另一種情形，則是在完全終止其現(xiàn)有內(nèi)容的生產(chǎn)經(jīng)營活動的背景下進(jìn)行的投資活動，即全面的跨行業(yè)投資。不過這種情形因為要受到各種條件的限制，特別是要受到企業(yè)現(xiàn)有多種資源存量狀況的限制，故在較大的企業(yè)里甚少發(fā)生，一般只出現(xiàn)于規(guī)模小型的、生產(chǎn)能力較低的、生產(chǎn)方式屬勞動密集型的企業(yè)里，例如鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)。

　　三、確定企業(yè)投資方向的意義

　　在改革開放以前，我國的國有企業(yè)并不具備投資主體的性質(zhì)，在這些企業(yè)內(nèi)發(fā)生的固定資產(chǎn)投資活動，均是由國家計劃直接確定的，而投資所需資金完全通過國家財政預(yù)算以無償方式撥付使用，物資和施工力量也均由國家分配，投資活動的整個過程都嚴(yán)格按計劃規(guī)定的內(nèi)容進(jìn)行。在這種情況下，企業(yè)根本談不上自主確定投資方向的問題，當(dāng)然也無需關(guān)心對投資方向類型的選擇。隨著二十多年來的經(jīng)濟(jì)體制改革，情況已發(fā)生了根本的變化。就國有企業(yè)而言，其作為投資主體的地位目前已基本確定，其投資決策權(quán)限正在逐步擴(kuò)大，不但已可以在自身所處的行業(yè)領(lǐng)域內(nèi)自由地進(jìn)行某些投資，而且也有了以某些形式（聯(lián)合投資、集團(tuán)投資、股份投資、租賃、兼并等）跨出本行業(yè)、本部門進(jìn)行投資的條件�？梢灶A(yù)言，國有企業(yè)在更廣泛的空間范圍內(nèi)獨立的確定投資方向的趨勢，會隨著我國市場經(jīng)濟(jì)體制的不斷完善而不斷深化和加強。此外，改革開放以來，我國企業(yè)的所有制結(jié)構(gòu)發(fā)生了重大變化，集體企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、私營企業(yè)等大量涌現(xiàn)，它們已成為我國企業(yè)總體中的一支不容忽視的生力軍。而這些企業(yè)在其生產(chǎn)、投資決策中的自主程度，較之國有企業(yè)更高，在對市場動向及時作出反應(yīng)方面要求更強烈，在投資方向確定上的空間也更為廣闊，其確定的意義正在被越來越多的企業(yè)投資者所關(guān)注。

　　對于企業(yè)的發(fā)展來說，科學(xué)地確定投資方向具有十分重要的意義。企業(yè)今天生產(chǎn)經(jīng)營狀況的好壞，很大程度上取決于過去投資方向確定的合理程度；同樣，今天的投資方向又會改變企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)面貌，塑造出企業(yè)明天的生產(chǎn)格局。如果企業(yè)投資方向的確定得當(dāng)，不但能夠保證投資建設(shè)過程順利，而且能夠使企業(yè)內(nèi)部的資源配置實現(xiàn)優(yōu)化，使企業(yè)具備更強的市場競爭能力和發(fā)展活力，獲得更高的經(jīng)濟(jì)效益；反之，投資方向確定不當(dāng)，其結(jié)果往往比不投資更糟。

　　就企業(yè)投資決策這一過程本身而言，投資方向的確定及其正確與否也具有特殊意義。因為它是企業(yè)投資決策中首先要完成的一項任務(wù)，是決策全面開展和深化的前提。企業(yè)投資決策包含著大量的內(nèi)容，主要的戰(zhàn)略目標(biāo)或指標(biāo)除投資方向外，還包括項目的規(guī)模、投資額、技術(shù)目標(biāo)、廠地布局、資金籌措方式、投資的期望收益等，而所有這類重要的決策內(nèi)容，顯然都必須在特定的投資方向下進(jìn)行分析評價和擇定，否則便是無本之木。以投資的項目規(guī)模而論，不同的產(chǎn)品，其市場需求情況和成本收益前景是不可能一致的，由此對企業(yè)提出的規(guī)模經(jīng)濟(jì)要求自然也不會一致。只有初步確定了投資將在哪一方向、范圍內(nèi)展開，圍繞何種產(chǎn)品生產(chǎn)能力的形成而進(jìn)行的情況下，才有可能尋找到相應(yīng)的項目最佳規(guī)模目標(biāo)，包括估算投資額。項目建設(shè)區(qū)位、地點的選擇，也受制于企業(yè)確定的投資方向。例如一個企業(yè)集團(tuán)決定將投資用于建設(shè)其主導(dǎo)產(chǎn)品的礦產(chǎn)原料生產(chǎn)基地上，這一投資方向事實上便決定了該投資項目只可能在具備上述礦產(chǎn)資源貯存與開采條件的區(qū)域內(nèi)選址。同樣，一個對外部協(xié)作條件依賴性極強的高技術(shù)生產(chǎn)項目，就不能在荒無人跡的地區(qū)進(jìn)行建設(shè)。又如投資的技術(shù)目標(biāo)選擇，無疑也要依據(jù)投資方向的先行確定（或與其結(jié)合進(jìn)行）。向微電子行業(yè)投資和向傳統(tǒng)加工工業(yè)投資，其所需要具備的生產(chǎn)技術(shù)檔次結(jié)構(gòu)與密集度當(dāng)然會大相徑庭。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)方向上的投資，必然要求在設(shè)備選型、技術(shù)勞動力的組合、工藝流程的選擇等方面更充分地體現(xiàn)出先進(jìn)性。此外，在我國由于歷史的原因，各種產(chǎn)品勞務(wù)之間的比價關(guān)系尚不合理，在不同的產(chǎn)業(yè)部門、行業(yè)之間不能形成平均收益率， 因而在不同的生產(chǎn)經(jīng)營方向上進(jìn)行的投資活動，其未來的收益率也存在很大程度的差別，收益率的科學(xué)測算，顯然也只有在確定的投資方向下進(jìn)行。

　　總之，投資方向的確定在投資決策中是首要的環(huán)節(jié)，其他任何內(nèi)容的決策都將以它為依據(jù)，在其規(guī)定下進(jìn)行。