[關(guān)鍵詞]會計準(zhǔn)則；經(jīng)濟(jì)后果；企業(yè)融資

　　會計準(zhǔn)則是對會計信息產(chǎn)生過程的一種規(guī)范，其存在的目的是使會計處理達(dá)到科學(xué)、合理、內(nèi)在一致。人們一直傾向于將會計準(zhǔn)則當(dāng)作一種純粹的技術(shù)手段。但事實上，會計信息并不是抽象的數(shù)字，這些數(shù)字代表了一定的經(jīng)濟(jì)意義。根據(jù)會計準(zhǔn)則的經(jīng)濟(jì)后果理論，不同的會計準(zhǔn)則將生成不同的會計信息，不同的會計信息將產(chǎn)生不同的經(jīng)濟(jì)影響，從而影響到不同經(jīng)濟(jì)主體的利益。本文著眼于會計準(zhǔn)則對報告企業(yè)自身的影響，重點分析會計準(zhǔn)則對企業(yè)融資的影響。

　　一、會計準(zhǔn)則影響企業(yè)融資市場的規(guī)范和發(fā)展

　　企業(yè)融資是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的要求，通過一定方式和渠道，利用內(nèi)部積累或向外部的投資者及債權(quán)人籌集資金的一種經(jīng)濟(jì)活動。資本市場是企業(yè)融資的主要場所。會計準(zhǔn)則作為一種行為規(guī)范是資本市場規(guī)范和發(fā)展的前提，是資本市場發(fā)展的基礎(chǔ)性制度因素。只有具備了高質(zhì)量的會計準(zhǔn)則，資本市場的規(guī)范和發(fā)展才有堅實的基礎(chǔ)，企業(yè)的資金融通才會規(guī)范、有效。

　　資本市場是企業(yè)融資的主要場所。資本市場是融通長期資金的市場，包括證券市場和中長期銀行信貸市場。在實踐中，由于融資證券化已成為當(dāng)今企業(yè)融資活動的主要特征，人們通常將資本市場視同于證券市場（在本文中，將不對資本市場和證券市場進(jìn)行嚴(yán)格區(qū)分）。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，通過資本市場進(jìn)行直接融資已經(jīng)成為企業(yè)獲取所需長期資金的主要方式。隨著融資方式趨于多元化，企業(yè)作為資金的使用者，開始越來越多地通過資本市場從貨幣所有者手中直接融資，而各種類型的資金所有者則可以通過在資本市場上購買股票、公司債券、基金以及其他證券的途徑實現(xiàn)其儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

　　會計準(zhǔn)則是現(xiàn)代資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施。企業(yè)融資是否能夠規(guī)范有效地進(jìn)行，主要依賴于資本市場健全與否。從各國的經(jīng)驗看，資本市場的健全很大程度上取決于基礎(chǔ)設(shè)施的完善和規(guī)范?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)包括法律、規(guī)章、會計制度、會計準(zhǔn)則以及對法人治理結(jié)構(gòu)等方面的基本要求。在規(guī)范化的資本市場中，投資者根據(jù)企業(yè)的經(jīng)營效益和未來前景進(jìn)行投資決策而不會有過多的投機(jī)色彩，這必然要建立一套合理的、能夠真實反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的會計準(zhǔn)則。會計準(zhǔn)則是現(xiàn)代資本市場的基礎(chǔ)設(shè)施。一方面，會計準(zhǔn)則是資本市場中普遍遵守的實務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，它為企業(yè)融資建立了市場規(guī)則和秩序，對維護(hù)資本市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展發(fā)揮著重要作用；另一方面，會計準(zhǔn)則為投資、貿(mào)易和信貸建立了信用基礎(chǔ)，減少企業(yè)融資活動的風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)融資活動的發(fā)展，從而保障和促進(jìn)國家經(jīng)濟(jì)、金融體系規(guī)范、穩(wěn)定發(fā)展。沒有會計準(zhǔn)則，就不可能形成統(tǒng)一、高效率的會計信息系統(tǒng)，一個高效率、低成本、資金容量和流量巨大的資本市場也就難以形成。

　　會計準(zhǔn)則的改革、發(fā)展促進(jìn)了資本市場的規(guī)范和發(fā)展?；仡櫢鲊鴷嫓?zhǔn)則的發(fā)展歷史可以看到，推動會計準(zhǔn)則產(chǎn)生的原動力來自于投資者和債權(quán)人，因為投資者和債權(quán)人希望有準(zhǔn)則來規(guī)范企業(yè)對經(jīng)濟(jì)交易的確認(rèn)、計量和報告等行為，以便可以比較不同時期、不同企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務(wù)狀況，進(jìn)行投融資決策。滿足投資者和債權(quán)人的信息需要也就成了企業(yè)融資的一項基本需求，同時也成為會計準(zhǔn)則不斷發(fā)展的力量源泉。與此同時，資本市場的改革、發(fā)展與穩(wěn)定離不開會計信息服務(wù)的支持和會計準(zhǔn)則的專業(yè)保障，會計準(zhǔn)則的發(fā)展客觀上必須服務(wù)于資本市場的發(fā)展。會計準(zhǔn)則的改革和發(fā)展史就是資本市場逐步走向規(guī)范的歷史，這在各國會計準(zhǔn)則的產(chǎn)生和發(fā)展過程中，都有充分的體現(xiàn)。以美國為例，美國是世界上會計準(zhǔn)則最完善的國家，其公認(rèn)會計原則（GAAP）的建立從一開始就是為了適應(yīng)資本市場發(fā)展需要，是在為資本市場服務(wù)的基礎(chǔ)上成熟起來的。在1929年以前，美國的會計實務(wù)非常混亂，上市企業(yè)更重視市場的籌資功能，市場監(jiān)管也相對寬松，缺乏有效的會計信息披露規(guī)范。如折舊處理和合并報表過于多樣化，缺乏折舊政策的信息，不報告銷售收入總額，經(jīng)營收益和非經(jīng)營收益未作明確劃分，實發(fā)股利超過報表上的已宣告股利，等等。所以1929年經(jīng)濟(jì)危機(jī)一開始，就有人猛烈抨擊會計界，認(rèn)為松散的會計實務(wù)是導(dǎo)致美國資本市場崩潰和蕭條的主要原因。在這一形勢下，美國會計職業(yè)界開始制定會計準(zhǔn)則。1938年會計程序委員會（CAP）成立并負(fù)責(zé)制定公認(rèn)會計原則。第二次世界大戰(zhàn)后，美國資本市場得到了空前發(fā)展，新的融資工具不斷出現(xiàn)，新的交易手段層出不窮，會計準(zhǔn)則的作用更加重要。為適應(yīng)這種狀況，促進(jìn)公認(rèn)會計準(zhǔn)則的發(fā)展，1959年美國注冊會計師協(xié)會（AICPA）成立了會計原則委員會（APB）。隨著資本市場深入到美國社會經(jīng)濟(jì)生活的各個方面，相關(guān)利益團(tuán)體要求參加到會計準(zhǔn)則制定中來的呼聲漸高，會計準(zhǔn)則的獨立性、客觀性更加得到重視。為此，美國注冊會計師協(xié)會在1972年成立了財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FASB），廣泛吸收相關(guān)利益團(tuán)體參與準(zhǔn)則的制定，確保相關(guān)利益團(tuán)體的意見能夠被吸收和考慮。FASB的獨立性與客觀性確立了其制定的準(zhǔn)則的權(quán)威性，滿足了資本市場上投資者（包括潛在投資者）、債權(quán)人及相關(guān)利益團(tuán)體的需要，對維護(hù)美國資本市場的健康發(fā)展起了重要作用。

　　二、會計準(zhǔn)則在確認(rèn)和計量方面的技術(shù)缺陷影響企業(yè)價值

　　企業(yè)價值在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)生活中是一個非常重要的價值尺度，從投資者和債權(quán)人的角度來看，企業(yè)價值代表企業(yè)能夠為投資者帶來的收益，是他們評價企業(yè)優(yōu)劣、進(jìn)行重大投資決策的主要依據(jù)。在高度發(fā)達(dá)的資本市場上，投資者非常注重企業(yè)整體的市場價值，因為進(jìn)行投融資決策必須按市場規(guī)則使用市場價值。然而，由于會計準(zhǔn)則本身的技術(shù)缺陷，按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則編報的會計信息往往不能充分體現(xiàn)企業(yè)價值。

　　傳統(tǒng)財務(wù)報表不能充分反映企業(yè)的真實價值。由于會計準(zhǔn)則具有經(jīng)濟(jì)后果，即使是最完美的會計準(zhǔn)則，也不一定代表了最公允的經(jīng)濟(jì)后果。事實上，由于經(jīng)濟(jì)人的自利行為和一些強勢集團(tuán)的存在，現(xiàn)行會計實務(wù)中被采納的會計準(zhǔn)則往往并不是具有最公允經(jīng)濟(jì)后果的經(jīng)濟(jì)行為規(guī)范。尤其是當(dāng)會計準(zhǔn)則在確認(rèn)和計量標(biāo)準(zhǔn)方面存在多重選擇時，我們選擇的標(biāo)準(zhǔn)并不能真實、公允地反映企業(yè)價值，從而影響企業(yè)的融資能力。按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則提供給投資者和債權(quán)人使用的財務(wù)報表的可用性很差。美國現(xiàn)任財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會主席RobertH·Herz于2002年指出，只有19%的投資者及27%的財務(wù)分析師認(rèn)為財務(wù)報表在表達(dá)企業(yè)真實價值上非常有用。其原因主要有兩方面，一是傳統(tǒng)財務(wù)報表僅反映企業(yè)所擁有的貨幣和實物資本，二是現(xiàn)行會計學(xué)界重視歷史成本原則，關(guān)心會計收益而忽視對公司價值、財富變動及經(jīng)濟(jì)收益的關(guān)注。美國的一項調(diào)查結(jié)果顯示，美國企業(yè)市值與其賬面價值的差異，從1978年的平均賬面價值是其市值的95%，降至現(xiàn)在的20%以下。這之間的差異主要來自非資產(chǎn)負(fù)債表上的價值，也即企業(yè)的人力資本價值、嚴(yán)密有效的治理結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品品牌價值、行業(yè)領(lǐng)先的壟斷地位以及未入賬的其他無形資產(chǎn)等。隨著高科技公司的大量涌現(xiàn)和知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，對這些無形資產(chǎn)和商譽等企業(yè)核心能力的計量與披露越來越重要。這說明歷史性財務(wù)報表所反映的企業(yè)價值與其企業(yè)的市場價值不僅相距甚遠(yuǎn)且有相互背離的趨勢。為此，美國業(yè)內(nèi)人士發(fā)出了進(jìn)行企業(yè)財務(wù)報告“第二次革命”的宣言，人們稱之為企業(yè)價值報告革命。

　　不確定性（uncertainty）影響人們對于企業(yè)價值的判斷。企業(yè)價值不是市場化的產(chǎn)物，而是企業(yè)評估與會計核算的人為計量結(jié)果。在人們的常識中，會計應(yīng)當(dāng)是一門精確性的科學(xué)。復(fù)式記賬體系保證了會計記錄的計算正確性，會計平衡等式必須分毫不差地成立。這些算術(shù)計算上的絕對準(zhǔn)確往往掩蓋了會計系統(tǒng)的本質(zhì)特性———不確定性。會計系統(tǒng)是對客觀事物數(shù)量特征的計量，由于客觀事物具有復(fù)雜性、隨機(jī)性、模糊性，會計計量建立在一定的會計假設(shè)基礎(chǔ)上，會計核算方法的選擇具有靈活性，會計估計的確定具有主觀性，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)的傳遞具有時滯性，必然產(chǎn)生會計信息的不確定性。會計信息不確定性的極端情況是會計信息的規(guī)則性失真，即企業(yè)管理當(dāng)局出于某種目的，刻意計劃一些交易安排，在遵循現(xiàn)行會計準(zhǔn)則的條件下隱瞞或者歪曲部分財務(wù)信息，虛擬企業(yè)價值。震驚世界的安然事件就是規(guī)則失真的典型例子。安然公司投資了許多控股50%的子公司，按照當(dāng)時的美國會計原則可以不編制合并會計報表。安然公司通過這些子公司掩蓋了企業(yè)的真實債務(wù)狀況與利潤來源并從事大量籌資與投資活動。

　　會計政策的選擇對企業(yè)價值具有重要影響。會計政策是用以指導(dǎo)會計核算和會計報表編制的一系列原則、程序和方法。會計準(zhǔn)則從其產(chǎn)生之日起，就存在著會計政策的選擇問題。經(jīng)濟(jì)后果理論（ECT）認(rèn)為，會計信息并不是抽象的數(shù)字，這些數(shù)字還代表了一定的經(jīng)濟(jì)意義，不同的數(shù)字將會有不同的影響。不論有效證券市場啟示如何，會計政策選擇能夠影響企業(yè)價值。例如，1998年我國財政部頒布實施的《股份有限公司會計制度》規(guī)定，短期投資、存貨、長期投資三項資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備的會計政策對發(fā)行B股等外資股份的公司強制執(zhí)行，發(fā)行A股的公司自愿執(zhí)行。從執(zhí)行結(jié)果看，發(fā)行A股的公司和發(fā)行B股的公司之間形成了極大反差。無論是哪一種減值準(zhǔn)備，發(fā)行A股的公司的運用比例都遠(yuǎn)低于發(fā)行B股的公司，這并不能說明發(fā)行A股的公司中三類資產(chǎn)的質(zhì)量要遠(yuǎn)好于發(fā)行B股的公司，而只是反映兩類公司的管理人員對三項減值準(zhǔn)備計提政策態(tài)度上的差異，是自愿執(zhí)行或強制執(zhí)行這種政策差異所產(chǎn)生的結(jié)果。會計制度區(qū)分不同公司執(zhí)行三項減值準(zhǔn)備計提政策，客觀上加劇了證券市場信息不對稱的問題，影響了市場對企業(yè)價值的判斷力。鑒于此，財政部于1999年發(fā)布了《股份有限公司會計制度有關(guān)會計處理問題補充規(guī)定》，廢除了發(fā)行A股的公司“自愿執(zhí)行”的條款，規(guī)定所有上市公司都強制執(zhí)行三項減值準(zhǔn)備計提政策。

　　三、會計準(zhǔn)則的國別差異增加企業(yè)的跨國融資成本

　　近年來，資本市場全球化的速度加快，跨國融資與投資在世界經(jīng)濟(jì)中所占的比重越來越大。這一趨勢表明，投資者在全球范圍內(nèi)尋找最佳投資機(jī)會，公司則在全球范圍內(nèi)尋求最低成本的資本。然而，這一發(fā)展卻遇到一大障礙，即作為資本市場基石的上市公司財務(wù)信息因會計準(zhǔn)則存在不同程度的差異而缺乏可比性。這使得資本市場交易成本上升，企業(yè)融資成本增加。具體表現(xiàn)在：

　　會計準(zhǔn)則的國別差異影響會計信息的可比性和有用性。資金的國際流動使相關(guān)國家認(rèn)識到對世界各國會計規(guī)范進(jìn)行協(xié)調(diào)的必要性和迫切性，希望采用一套普遍適用的國際會計準(zhǔn)則，降低全球投融資的成本，提高決策的有效性，促進(jìn)資本市場的良性競爭。雖然國際會計準(zhǔn)則委員會 （IASC）自1973年成立以來，一直致力于會計準(zhǔn)則的國際協(xié)調(diào)工作并制定了一系列規(guī)范的國際會計準(zhǔn)則，然而，由于國際會計準(zhǔn)則委員會是一個民間機(jī)構(gòu)，它制定的國際會計準(zhǔn)則缺乏強制的約束力，所以世界上大多數(shù)國家仍按自己制定的會計準(zhǔn)則（或制度）處理會計事務(wù)。由于各國的經(jīng)濟(jì)、文化、歷史不同，各國會計準(zhǔn)則之間以及與國際會計準(zhǔn)則之間都不同程度地存在差異，依據(jù)這些會計準(zhǔn)則提供的會計信息自然也存在差異，從而對會計信息的可比性和有用性產(chǎn)生影響，誤導(dǎo)投資者，增加企業(yè)跨國融資的難度。如一個A國企業(yè)要到B國證券市場融資，該企業(yè)按照A國會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表是盈利的，但按照B國會計準(zhǔn)則或國際會計準(zhǔn)則編制的財務(wù)報表卻可能是虧損的。2000年中國石油、中國聯(lián)通、海洋石油等公司在海外上市時，就遇到了這樣的問題。顯然，如果不調(diào)整兩者之間的差異，則很有可能對會計信息使用者的決策產(chǎn)生誤導(dǎo)。而要在國際投融資或者經(jīng)濟(jì)往來中，經(jīng)常性地調(diào)整各國會計信息的差異，不僅大大增加企業(yè)的融資成本，更重要的是模糊了會計信息的可比性，給投資者的經(jīng)濟(jì)決策帶來混亂。

　　國際資本市場的準(zhǔn)入條件不同，增加了企業(yè)融資成本。在國際資本市場上，各國資本市場的準(zhǔn)入條件是不同的，一般要求按照本國會計準(zhǔn)則編制會計信息，有些國家還允許按照國際會計準(zhǔn)則（IAS）提供會計信息。這意味著如果A國企業(yè)要到B國證券市場融資，就必須按照B國的會計準(zhǔn)則或者國際會計準(zhǔn)則（若B國允許）編制財務(wù)報告。對許多企業(yè)而言，即使其產(chǎn)品的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)非常先進(jìn)，可以通行國際市場，但如果其財務(wù)報表不是按資本市場所在國或者國際通行的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)編制的，而是遵循本地區(qū)、本國的會計準(zhǔn)則報告的，它們就根本無法進(jìn)入國際資本市場進(jìn)行跨國融資。

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