2009年上半年A股市場(chǎng)牛氣沖天，上證指數(shù)半年漲幅達(dá)到62.53%，創(chuàng)出1992年下半年以來最大的半年漲幅。伴隨著股市的強(qiáng)勁反彈，偏股型基金的資產(chǎn)凈值也有較大幅度提升，截至2009年6月30日，除QDII基金以外，納入統(tǒng)計(jì)的533只證券投資基金資產(chǎn)凈值合計(jì)22335.41億元，這是去年二季度后，基金業(yè)資產(chǎn)管理規(guī)模首次重返2萬億以上。

　　基金公司業(yè)績(jī)篇

　　業(yè)績(jī)分化明顯 黑馬基金涌現(xiàn)

　　上漲市中基金倉(cāng)位是決定業(yè)績(jī)的重要因素，根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年指數(shù)基金的平均漲幅達(dá)到最高，達(dá)到66.17%，而股票型基金次之，平均漲幅為48.8%，混合基金平均漲幅為39.57%。雖然全部基金都取得了正收益，但只有19只偏股型基金跑贏了上證指數(shù)。同時(shí)基金之間業(yè)績(jī)分化也十分明顯，在可比的160只股票型基金中，漲幅最高中郵核心優(yōu)選凈值增長(zhǎng)率為76.26%，而排名最末位的天弘永定成長(zhǎng)凈值增長(zhǎng)率僅為12.94%，兩者增長(zhǎng)率相差了近6倍。伴隨著反彈行情，基金業(yè)也誕生了許多黑馬，中郵、華商、融通、鵬華等基金公司旗下的整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，相反華富、寶盈、天弘等基金公司則業(yè)績(jī)較差。

　　最�；�金公司——華商基金

　　華商基金無疑是上半年眾多黑馬中的佼佼者。成立于2005年年末的華商基金公司旗下只有2只偏股型基金，分別為華商領(lǐng)先企業(yè)、華商盛世成長(zhǎng)，但上半年凈值增長(zhǎng)率分別達(dá)到72.55%、71.11%，在所有偏股型基金（非指數(shù)型）中排名第2和第5位。這主要得益于公司適時(shí)對(duì)倉(cāng)位的調(diào)整和對(duì)市場(chǎng)的熱點(diǎn)、行情的整體把握，領(lǐng)先企業(yè)基金倉(cāng)位由2008年四季度的74.81%上升到一季度末的89.25%，而華商盛世成長(zhǎng)同期也由44.59%上升到81.51%，均提高了倉(cāng)位。同時(shí)，華商領(lǐng)先企業(yè)一季度中增倉(cāng)最大的三個(gè)行業(yè)分別為金融保險(xiǎn)、采掘業(yè)、房地產(chǎn)。華商盛世成長(zhǎng)增倉(cāng)的前三大股票分別為保利地產(chǎn)、浦發(fā)銀行、中國(guó)平安。準(zhǔn)確地把握熱點(diǎn)也是排名靠前的重要因素。但需要指出，華商領(lǐng)先企業(yè)晨星兩年評(píng)級(jí)僅為兩星，而華商盛世成長(zhǎng)于2008年9月成立，運(yùn)作未滿一年，因此整體基金公司的投研實(shí)力還需要時(shí)間進(jìn)一步考證。

　　最熊基金公司——東吳基金

　　市場(chǎng)從來都是有人歡笑、有人愁，雖然本輪行情中，基金均取得了正收益，但凈值上漲乏力的基金公司無疑成為眾矢之的。由于整體配置的失誤，去年曾經(jīng)春風(fēng)得意的東吳基金成為2009年上半年整體排名最后的基金公司。王炯管理的東吳價(jià)值成長(zhǎng)以23.10%排名股票型基金倒數(shù)第二位；東吳行業(yè)輪動(dòng)基金以27.51%的增長(zhǎng)率，排名倒數(shù)第四位；東吳嘉禾優(yōu)勢(shì)也以30.37%的增長(zhǎng)率在混合型基金中排名后三分之一水平。如果算上2009年5月成立的東吳進(jìn)取策略在同期成立基金中依然排名不在前列，東吳基金可謂全軍覆沒。通過基金的整體操作情況可以判斷，盡管一季度中，旗下基金均進(jìn)行了大幅的增倉(cāng)，但二季度指數(shù)的大幅上漲，表現(xiàn)出謹(jǐn)慎心態(tài)，進(jìn)行了倉(cāng)位的控制。另外，基金重倉(cāng)持有的中國(guó)南車、中國(guó)聯(lián)通、中鐵二局等股票都表現(xiàn)為上漲乏力，行業(yè)上也并沒有抓住市場(chǎng)的領(lǐng)漲品種，取得較差的業(yè)績(jī)也在情理之中。

　　業(yè)績(jī)差別最大基金公司——國(guó)聯(lián)安基金

　　國(guó)聯(lián)安基金旗下國(guó)聯(lián)安精選以68.06%的凈值增長(zhǎng)率排名160只可比的股票型基金凈值增長(zhǎng)率的第5位。而公司旗下其他股票型基金，國(guó)聯(lián)安優(yōu)勢(shì)增長(zhǎng)率為43.18%、國(guó)聯(lián)安小盤精選增長(zhǎng)率為40.28%、國(guó)聯(lián)安紅利增長(zhǎng)率為35.95%、分別排在111位、122位、138位，均排在后三分之一水平。同一家基金公司的偏股型基金，共用投研體系和股票池，投資的行業(yè)和個(gè)股均比較相似，出現(xiàn)較大業(yè)績(jī)差異最可能的原因是倉(cāng)位的差別。但通過一季報(bào)來看，公司旗下基金倉(cāng)位普遍保持了80%左右的水平，這不得不讓投資者懷疑公司的整體投研體系。事實(shí)上2008年7月份，原南方基金副總許小松“空降”國(guó)聯(lián)安基金后，公司投資總監(jiān)一直處于空缺狀態(tài)，核心人員的缺位對(duì)整個(gè)投研體系有較大影響。而參差不齊的基金經(jīng)理投資水平也使得基金業(yè)績(jī)分化成為必然。有消息稱華寶興業(yè)基金投資副總監(jiān)魏東將有可能出任國(guó)聯(lián)安投資總監(jiān)一職，經(jīng)歷了管理層的變動(dòng)后基金業(yè)績(jī)也將難免波動(dòng)。

　　市場(chǎng)份額篇

　　基金整體凈贖回 指數(shù)基金獲凈申購(gòu)

　　今年以來股指節(jié)節(jié)高升，凈值水漲船高，越來越逼近原持有人的成本線，這讓部分基金持有人在謹(jǐn)慎的心態(tài)下，選擇落袋為安，導(dǎo)致可比偏股型基金出現(xiàn)整體凈贖回。截至2009年6月30日，除QDII基金外，偏股型基金份額總規(guī)模達(dá)17719.8億份，較2008年底18224.48億份下降504.68億份。其中股票基金份額總規(guī)模由去年底的10894.37億份降至今年年中的10621.07億份，遭遇273.3億份凈贖回；混合基金份額總規(guī)模較去年底的7330.11億份減少了231.38億份。需要注意的是，指數(shù)型基金是上半年可比的股票方向基金中惟一實(shí)現(xiàn)凈申購(gòu)的基金類型，19只指數(shù)型基金份額總規(guī)模半年來增加45.29億份。嘉實(shí)滬深300奪得資產(chǎn)凈值和份額規(guī)模的“雙冠王”，分別達(dá)到313.96億元和388.57億份。而基金份額最少的基金為華富策略精選，僅有0.466億份。

　　份額增加幅度最大的基金——海富通海外精選

　　基金份額變動(dòng)很大程度上是由凈值表現(xiàn)決定的。QDII基金經(jīng)歷了不如意的2008年，在2009年上半年，特別是二季度終于迎來了久違的雨后陽(yáng)光。受益于凈值大幅反彈，QDII基金資產(chǎn)總規(guī)模也出現(xiàn)大幅增加。而海富通海外在所有QDII基金中上半年凈值增長(zhǎng)率排名第一，達(dá)到52.24%，因此得到了踴躍的申購(gòu)，上半年份額增加幅度達(dá)到801.04%，特別是二季度規(guī)模激增了近7倍。而該基金在二季度曾經(jīng)兩度分紅，也是分紅規(guī)模最大的一只基金。另外，海富通海外和交銀環(huán)球是QDII基金僅有的凈值超過1元的基金。

　　份額減少幅度最大的基金——中海藍(lán)籌配置

　　中海藍(lán)籌配置成立于2008年年底，今年以來凈值增長(zhǎng)率為21.68%，在所有208只開放式偏股型基金中排名倒數(shù)第8名。由于較差的業(yè)績(jī)，導(dǎo)致上半年贖回嚴(yán)重，份額減少幅度達(dá)到85.30%。而且基金自成立后基金份額也一路下滑，從成立之初的7.46億份至一季度末下滑為4.20億份，目前更是僅有1.10億份。特別是一季度僅僅過了3個(gè)月的鎖定期后，就大批贖回了3.26億份，也有可能是募集時(shí)的“幫忙資金”集體出逃的結(jié)果。

　　基金經(jīng)理變動(dòng)篇

　　經(jīng)理離職降溫 大佬人物離去

　　基金經(jīng)理調(diào)整一直是業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點(diǎn)。雖然2009年上半年有87只基金公告調(diào)整基金經(jīng)理，占558只基金的15%。但離職率卻低于前兩年的同期水平，今年上半年涉及基金經(jīng)理離職的基金公司達(dá)31家，占到了60家基金公司的一半以上，其中有3只以上基金經(jīng)理離職的公司13家。可見4月1日開始實(shí)行的《基金經(jīng)理注冊(cè)登記規(guī)則》仍對(duì)基金經(jīng)理的人員流動(dòng)起到了限制作用。由于部分基金公司采用基金經(jīng)理一拖多的策略，一名基金經(jīng)理的調(diào)整就會(huì)導(dǎo)致大量基金出現(xiàn)基金經(jīng)理變動(dòng)。如華夏、嘉實(shí)、招商、華寶興業(yè)等公司旗下基金經(jīng)理變更較大。

　　通過觀察發(fā)現(xiàn)，上半年離任的基金經(jīng)理中不乏基金業(yè)元老或基金公司的核心人物。如南方基金的王宏遠(yuǎn)、信達(dá)澳銀基金曾紹雄、華寶興業(yè)的魏東、交銀施羅德的李旭利，景順長(zhǎng)城的王新艷等，這些都是基金業(yè)的元老人物，而從去向來看，私募仍是最重要的方向，公募大佬的離去難免將對(duì)整個(gè)基金公司的投研體系和投資風(fēng)格造成重要影響。

　　最快調(diào)換基金經(jīng)理——寶盈基金

　　由于工作調(diào)整和人員流動(dòng)，基金經(jīng)理出現(xiàn)變更實(shí)屬正常。但剛過完3個(gè)月的“蜜月期”就進(jìn)行人員調(diào)整，則實(shí)在罕見。寶盈核心優(yōu)勢(shì)成立于2009年的3月17日，募集規(guī)模為7.7億元，基金經(jīng)理由歐陽(yáng)東華擔(dān)任。但僅僅過去了3個(gè)月，6月19日寶盈基金發(fā)布公告稱，同意基金經(jīng)理歐陽(yáng)東華的辭職申請(qǐng)，涉及到歐陽(yáng)東華管理的寶盈資源優(yōu)選和寶盈核心優(yōu)勢(shì)兩只基金，分別由楊宏亮單獨(dú)管理和代為管理。在新基金建倉(cāng)期就更換基金經(jīng)理，可謂創(chuàng)下了基金經(jīng)理就任時(shí)間最短的紀(jì)錄。突然的人員調(diào)整，對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懸彩潜厝缓蠊�。截�?月30日，寶盈核心優(yōu)勢(shì)成立以來凈值增長(zhǎng)率為6.95%，在可比的3月份成立的8只偏股型基金中排名倒數(shù)第三位，不得不為受損于人員變動(dòng)的無辜持有人感到遺憾。

　　調(diào)整基金經(jīng)理最多的基金公司——嘉實(shí)基金

　　作為基金業(yè)資產(chǎn)規(guī)模居前的嘉實(shí)基金，在2009年上半年進(jìn)行了密集的人員調(diào)整。1、2月和6月公司分別對(duì)嘉實(shí)多元收益A/B、嘉實(shí)超短債、嘉實(shí)貨幣、嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)增長(zhǎng)、基金豐和、基金泰和等7只基金的基金經(jīng)理做出了變更。其中主要為增聘，而經(jīng)過調(diào)整后，嘉實(shí)旗下雙基金經(jīng)理制的基金達(dá)到了5只。但黨開宇、劉天君、劉熹等基金經(jīng)理依然管理兩只基金、一托多現(xiàn)象較為普遍。隨著基金發(fā)行的放開，在忙于申報(bào)基金產(chǎn)品的同時(shí)，基金公司的人員培養(yǎng)也成為當(dāng)務(wù)之急。即使在嘉實(shí)基金這樣的大型基金公司，較大幅度的調(diào)整依然可能造成基金業(yè)績(jī)的波動(dòng)，從上半年業(yè)績(jī)來看，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出的嘉實(shí)穩(wěn)健、嘉實(shí)增長(zhǎng)分別以29.63%、37.79%的凈值增長(zhǎng)率在125只基金中排名101位、66位。投資者在選擇基金時(shí)不能盲目跟風(fēng)基金經(jīng)理，還是應(yīng)從整個(gè)基金公司的投研能力出發(fā)，選擇人員相對(duì)固定的基金。