“等了一年多，大盤(pán)藍(lán)籌也該動(dòng)一動(dòng)了。”進(jìn)入2011年二季度以來(lái)，機(jī)構(gòu)對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌的看法更加一致。

　　細(xì)心的投資者發(fā)現(xiàn)，進(jìn)入4月份之后，追求絕對(duì)收益的私募基金也開(kāi)始公然唱多大盤(pán)藍(lán)籌。在此之前的一季度，公募基金就一致唱多大盤(pán)藍(lán)籌股，不過(guò)這些股票表現(xiàn)平平。二季度投資策略報(bào)告顯示，低估值的大盤(pán)藍(lán)籌還是公募基金的首選。

　　公募和私募集體看多，大盤(pán)藍(lán)籌股票的春天，真的要到了嗎？

　　市場(chǎng)分析：藍(lán)籌股價(jià)值回歸

　　今年業(yè)績(jī)良好的南方基金，在近日發(fā)布的2011年二季度投資策略報(bào)告中，明確提出了“藍(lán)籌股價(jià)值回歸”的觀點(diǎn)。這個(gè)觀點(diǎn)，得到了不少基金公司的認(rèn)同。

　　今年階段性基金業(yè)績(jī)冠軍長(zhǎng)城品牌就是靠大盤(pán)藍(lán)籌取得領(lǐng)先地位�；�金經(jīng)理?xiàng)钜闫街赋觯?009、2010年中小盤(pán)概念個(gè)股漲幅過(guò)大，而大盤(pán)藍(lán)籌股卻一直在歷史底部徘徊，市場(chǎng)形成“冰火兩重天”的態(tài)勢(shì)。“去年11月份，代表中小盤(pán)股票的中證500指數(shù)超越2007年10月份上證指數(shù)6000點(diǎn)的水平，而藍(lán)籌股的估值水平卻下降到2008年金融危機(jī)時(shí)候的水平”。2010年底，長(zhǎng)城品牌基金股票倉(cāng)位高達(dá)91.20%，其重倉(cāng)品種多是大盤(pán)藍(lán)籌。

　　2010年6月，在經(jīng)過(guò)縝密分析后，楊毅平做出市場(chǎng)接近底部的結(jié)論，并果斷加倉(cāng)。他當(dāng)時(shí)投資的主要品種，就是低估值的藍(lán)籌股，雖然去年下半年他也曾感到郁悶，但今年以來(lái)的市場(chǎng)走勢(shì)印證了他的判斷，大盤(pán)藍(lán)籌股獲得了估值向上修復(fù)的機(jī)會(huì)。

　　風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)：下跌空間不大

　　大盤(pán)藍(lán)籌的安全邊際比較高，下跌空間不大，這是機(jī)構(gòu)比較一致的看法。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍指出，藍(lán)籌股目前估值很低，即使下跌，最多10%也就跌到頭了。他以銀行和地產(chǎn)股為例，地產(chǎn)股的利空都出得差不多了，下跌的空間不大，風(fēng)險(xiǎn)很小，而它們一旦上漲，想象的空間則很大。

　　上海重陽(yáng)投資是目前國(guó)內(nèi)最大的陽(yáng)光私募，管理著70億左右的資金。重陽(yáng)投資合伙人兼研究部主管陳心指出，股市存在結(jié)構(gòu)性泡沫，重陽(yáng)投資不看好中小板和創(chuàng)業(yè)板，而看好低估值的大盤(pán)藍(lán)籌。因?yàn)檎�體來(lái)看，小盤(pán)股成長(zhǎng)性和估值還沒(méi)有到被低估的程度，市盈率還很高，而未來(lái)三年內(nèi)，業(yè)績(jī)能否明確增長(zhǎng)是個(gè)問(wèn)題。

　　重陽(yáng)投資指出，在大盤(pán)藍(lán)籌中，看好行業(yè)內(nèi)的龍頭公司，與內(nèi)需相關(guān)的、增長(zhǎng)確定的、具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力并且被低估的優(yōu)勢(shì)企業(yè)。比如家電、金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、食品飲料，當(dāng)它們之中一些個(gè)股增長(zhǎng)確定性比較高，估值比較低時(shí)，都值得選擇。例如近期食品飲料、醫(yī)藥、消費(fèi)等股票跌得比較厲害，有一些股票股價(jià)已經(jīng)低于其價(jià)值了。

　　長(zhǎng)遠(yuǎn)布局：藍(lán)籌仍然較便宜

　　盡管最近藍(lán)籌股漲了一些，但在基金公司看來(lái)，這些股票依然還很便宜。

　　長(zhǎng)城基金日前發(fā)布的二季度投資策略指出，銀行板塊業(yè)績(jī)超預(yù)期，在政策穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)礙的條件下，有望估值回歸。此外，對(duì)于已經(jīng)反應(yīng)了政策緊縮效應(yīng)和未來(lái)增長(zhǎng)擔(dān)憂(yōu)的板塊，如汽車(chē)和家電，在消費(fèi)升級(jí)、城鎮(zhèn)化的背景下，其銷(xiāo)售業(yè)績(jī)的超預(yù)期也將帶來(lái)板塊的估值修復(fù)；在通脹的背景下，尤其是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力依然充足的條件下，結(jié)合我國(guó)的能源結(jié)構(gòu)以及日本大地震對(duì)世界能源規(guī)劃的影響，看好能源尤其是煤炭板塊。

　　在2011年年度策略報(bào)告中，新華基金就判斷，不同板塊之間的巨大估值差異將逐步回歸均衡，大小盤(pán)的估值差距會(huì)逐步回到常態(tài)區(qū)間。

　　新華基金認(rèn)為，目前看來(lái)，經(jīng)過(guò)第一季度的市場(chǎng)調(diào)整，先前估值較貴的醫(yī)藥、食品飲料、電子、零售等板塊，估值已經(jīng)回落到合理的價(jià)值區(qū)間，中小盤(pán)的估值差距在縮小，創(chuàng)業(yè)板和中小板的估值漸趨接近。有穩(wěn)定業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的低估值品種成為當(dāng)下投資的首選，因此，金融、地產(chǎn)、建筑建材等低估值藍(lán)籌板塊受到市場(chǎng)青睞，目前，低估值的周期類(lèi)板塊仍可關(guān)注。

　　投資重點(diǎn)：周期性行業(yè)受青睞

　　如果藍(lán)籌的春天要到了，投資者該如何布局？哪些行業(yè)是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的呢？

　　據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心調(diào)查顯示，3月藍(lán)籌逐步走強(qiáng)，周期性行業(yè)開(kāi)始進(jìn)入機(jī)構(gòu)法眼，金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)成為私募重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。55.88%私募看好金融的投資機(jī)會(huì)，房地產(chǎn)和鋼鐵也各有14.71%私募看好。眾多私募認(rèn)為，市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)階段性的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，周期性個(gè)股存在估值修復(fù)機(jī)會(huì)，低估值是最大的吸引力，而低估值的銀行也順理成章成為私募的首選。

　　裝備制造成為私募另一個(gè)重要選擇品種，32.35%私募看好，估值和成長(zhǎng)性是私募考慮的重要因素。作為私募一直都重點(diǎn)配置的新興產(chǎn)業(yè)、消費(fèi)和醫(yī)藥，都出現(xiàn)了較為明顯的被拋棄趨勢(shì)，分別有23.53%、11.76%和14.70%私募看好。特別是消費(fèi)和醫(yī)藥，高估值是被階段性?huà)仐壍闹匾�原因，而私募預(yù)期風(fēng)格轉(zhuǎn)換的出現(xiàn)，也是三大行業(yè)階段性受冷落的原因。

　　而對(duì)公募基金來(lái)說(shuō)，除了金融和地產(chǎn)比較一致看好，其它行業(yè)則各有看法。

　　上投摩根基金認(rèn)為，估值是今年的主要矛盾，將繼續(xù)圍繞低估值進(jìn)行行業(yè)配置。下一階段將堅(jiān)持以金融地產(chǎn)為核心，繼續(xù)挖掘傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的重估機(jī)會(huì)。上投摩根投資經(jīng)理杜猛在接受媒體采訪時(shí)更是坦言，看好銀行股在二季度的表現(xiàn)，低估值的大盤(pán)藍(lán)籌板塊在二季度值得期待。

　　華富基金看好以金融、地產(chǎn)、機(jī)械、建材為代表的低估值、強(qiáng)周期行業(yè)的表現(xiàn)，認(rèn)為該行業(yè)的表現(xiàn)最初為估值水平提升，伴隨景氣回升開(kāi)始，進(jìn)而表現(xiàn)為盈利水平的提升。此外，金融行業(yè)也將在市場(chǎng)面分享經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善帶來(lái)的估值改善。

　　在具體行業(yè)配置上，南方基金認(rèn)為，今年行業(yè)配置的重要性顯著提高，二季度藍(lán)籌股的價(jià)值回歸，重點(diǎn)配置行業(yè)有四個(gè)方面：一是隨著通脹見(jiàn)頂、政策擔(dān)憂(yōu)減緩，逐步加倉(cāng)低估值的金融、地產(chǎn)等板塊；二是繼續(xù)看好工程機(jī)械、汽車(chē)、電力設(shè)備等先進(jìn)制造業(yè)；三是看好具有定價(jià)權(quán)、具抗通脹特征的酒類(lèi)、原料藥等；四是看好主題投資，關(guān)注替代核電的風(fēng)電、太陽(yáng)能等新能源板塊。