滬深兩市大盤(pán)呈現(xiàn)震蕩整理走勢(shì)，盤(pán)中試探短期均線的支撐力度，股指回落時(shí)均有逢低買(mǎi)盤(pán)積極承接，表明目前大盤(pán)與前期已經(jīng)不可同日而語(yǔ)。同時(shí)我們注意到，走勢(shì)略強(qiáng)的深成指站于中短期均線的上方，大盤(pán)走好的趨勢(shì)不容置疑。周一大盤(pán)的調(diào)整是較為正常的，由于上漲過(guò)快，短線應(yīng)有一個(gè)整理的過(guò)程，連續(xù)兩日的迅速走強(qiáng)，短線已積累一定的獲利回吐壓力，股指的小幅調(diào)整也是對(duì)近期獲利盤(pán)的一種消化，并且股指經(jīng)過(guò)急劇放量后，短線多方能量有所消耗，市場(chǎng)需要一定的休整。而據(jù)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)透露今年上市公司的業(yè)績(jī)?nèi)�年將比去年增長(zhǎng)將超過(guò)15％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于GDP的增長(zhǎng)速度，從而進(jìn)一步證明了上市公司普遍均是同行業(yè)中的佼佼者，也是我國(guó)證券市場(chǎng)充分發(fā)揮資源優(yōu)化配置的充分體現(xiàn)。上市公司業(yè)績(jī)的大幅改善，也對(duì)逐漸恢復(fù)市場(chǎng)投資者的信心起到了積極的促進(jìn)作用，上市公司才是證券市場(chǎng)的基石，可以說(shuō)目前一些公司的確具有明顯的投資價(jià)值，這也將吸引外圍增量資金的介入。

    那么，場(chǎng)外資金是否會(huì)在目前點(diǎn)位介入？判斷年內(nèi)行情是否就此終結(jié)的一個(gè)重要因素在于，場(chǎng)外資金是否會(huì)在目前點(diǎn)位大舉介入，或者要等到出現(xiàn)較大幅度調(diào)整之后介入。毫無(wú)疑問(wèn)，機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)博弈中取勝的關(guān)鍵是其成本是否具有優(yōu)勢(shì)。在這個(gè)前提下，由于先前的中國(guó)石化、寶鋼股份、長(zhǎng)江電力等大盤(pán)指標(biāo)股漲幅驚人，股價(jià)吸引力明顯下降，所以其如果介入的話必然選擇開(kāi)辟新戰(zhàn)場(chǎng)的方式。就此我們統(tǒng)計(jì)了九月中旬以來(lái)市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)品種，結(jié)果有兩成的公司表現(xiàn)強(qiáng)于大盤(pán)。結(jié)果表明，近期活躍的品種，一方面延續(xù)和深化了既有的主流板塊，包括從電力到煤炭的挖掘；另一方面也誕生了包括高速公路、港口運(yùn)輸、石油開(kāi)采等大盤(pán)股品種。這說(shuō)明資金繼續(xù)進(jìn)場(chǎng)的同時(shí)，也進(jìn)一步肯定了各方對(duì)于大盤(pán)股的高度認(rèn)同感，但挖掘的熱點(diǎn)趨于邊緣化。同時(shí)，一些長(zhǎng)期下跌品種出現(xiàn)了止跌信號(hào)，并且市場(chǎng)短期熱點(diǎn)出現(xiàn)了擴(kuò)散化的趨勢(shì)。如部分科技股和超跌股的活躍、部分小盤(pán)次新股的活躍、部分籌碼結(jié)構(gòu)較好的機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股的活躍以及稀缺資源類個(gè)股的活躍等。如果后市這一趨勢(shì)得以延續(xù)的話，那么可以預(yù)期，去年以來(lái)個(gè)股的嚴(yán)重兩極分化局面將得到改善，并宣告第一輪品種上漲階段性休整后有新的多頭部隊(duì)加入戰(zhàn)團(tuán)，從而可能徹底扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的頹勢(shì)。

    周一股指的回調(diào)很大程度上是受到大盤(pán)指標(biāo)股回落的影響。中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)石化跌幅超過(guò)2％，而上海汽車(chē)、華能?chē)?guó)際、揚(yáng)子石化等跌幅超過(guò)4％，很顯然，它們的下挫與中集集團(tuán)等上升途中的回檔性質(zhì)不同。基金重倉(cāng)股的走勢(shì)出現(xiàn)一定的結(jié)構(gòu)分化，在近期漲幅居前的不少屬于能持續(xù)穩(wěn)定成長(zhǎng)、估值較為合理的非周期型個(gè)股。這批個(gè)股在前期大盤(pán)下跌過(guò)程中即表現(xiàn)出了良好的抗跌性，在近期的上漲中仍保持強(qiáng)勢(shì)不少連創(chuàng)新高。這表明，市場(chǎng)對(duì)這批個(gè)股的認(rèn)識(shí)越來(lái)越深入，賦予其一定的穩(wěn)定成長(zhǎng)的估值溢價(jià)。而一些景氣處于高峰、未來(lái)趨勢(shì)有向下壓力的周期型個(gè)股等，市場(chǎng)可能難以賦予其較高的估值水平；隨著其股價(jià)的反彈，其估值吸引力將不可避免地有所下降。這也許可以部分解釋為何一些周期型大盤(pán)藍(lán)籌股近期疲乏無(wú)力的表現(xiàn)。

    目前來(lái)看，具有合理買(mǎi)價(jià)品種活躍的廣度、深度和持續(xù)性仍顯不足，尚處于市場(chǎng)誘導(dǎo)初期，并未有效帶動(dòng)整個(gè)板塊或形成市場(chǎng)共識(shí)。新的市場(chǎng)熱點(diǎn)可能還處于形成過(guò)程之中，場(chǎng)外資金在目前雖然有介入跡象，但總體規(guī)模仍比較有限。因此，股指走勢(shì)的反復(fù)應(yīng)是再所難免，而政策面的偏暖將有利于多方。