2007年5月30日，財政部當天多收16億元股票交易印花稅！
5月29日深夜，財政部發(fā)布對證券投資印花稅稅率從千分之一提高到千分之三。
受此影響，滬深兩地暴跌6.5%，1400只股票中跌停的不計其數(shù)。
券商股首當其沖，包括中信證券在內(nèi)的券商股牢牢封殺在跌停。
“這表明了管理層對過熱市場堅決調(diào)控的態(tài)度�！逼桨沧C券投資策略研究員李先明認為。
絆牛索
“我們認為，財政部調(diào)整印花稅的舉措速度之快，顯然出于市場意料之外，對于目前的資金推動型上漲將起到重大的中長期負面影響�！卑残抛C券在晨會紀要中指出。
蹊蹺的是，本次上調(diào)印花稅是在財政部剛剛對此傳言辟謠之后。
市場猝不及防。
一早，國泰君安上海某營業(yè)部人頭攢動。
看著全是10%的綠盤，營業(yè)廳的新散戶們幾乎不敢相信自己的眼睛，張著嘴卻都不和旁邊人交談。
反而眾多年歲比較大的老股民紛紛在電腦前拋股票，但開戶的柜臺前仍有許多年輕的新股民排隊開戶，準備沖進去抄底。
“五成新散戶不曉得什么叫做印花稅，對于印花稅從千分之一到千分之三的上漲，根本沒有感覺。認為大盤跌停就是買入的好機會。”某券商經(jīng)紀業(yè)務總部負責人告訴記者，他們正在抓緊做好投資者的基本知識教育。
對于印花稅對市場影響的看法，業(yè)內(nèi)分為兩派。
“相對目前市場約1萬億元的保證金規(guī)模以及以每天超過30萬戶的新開證券賬戶所給市場帶來的新增資金供給，這一稅率上調(diào)對市場資金的實質(zhì)性影響仍然相對有限。”李先明認為，“心理影響大于實際影響。”
另一位券商首席策略分析師卻持截然相反觀點�！澳壳爸靼迨袌觥⒅行“迨袌�、B股市場日成交量已經(jīng)達到4000億左右，印花稅調(diào)整將使每日交易成本提高16億元，如果交易量得以維持，全年交易成本將增加3000多億元，交易成本將超過流通股東目前所享有的上市公司利潤。”
“市場在4000點之上，繼續(xù)上漲所依賴的是高換手率，稅率的提高加大了投機成本，如果此時市場的交投變得萎縮，將會迎來中期調(diào)整�！鄙鲜鋈滩呗詭熣J為。
“當前市場的高成交和高換手是維持市場活躍運行的基本條件，大規(guī)模資金增強了市場的流動性，二者相輔相成，良性循環(huán)。這種成交熱絡的市場一旦活躍度降低，市場的財富效應必然減弱，從而成交量與市場活躍度向著反方向循環(huán)，極有可能帶來市場整體階段性低迷的到來�！遍L江證券周金濤也認為提高印花稅實際影響不可小覷。
無論實際影響與心理影響孰大，管理層的目的已經(jīng)很清晰：給當前的股市降溫。假如此招沒有達到預期效果，管理層將采用一系列的動作。
“通過調(diào)整印花稅、調(diào)整證券交易成本來影響市場，一直是政府部門調(diào)控股市的一種手段。前期市場對調(diào)高印花稅就有所傳聞，如今傳言終于如期而至。如果說央行兩率調(diào)整不是直接針對股市的調(diào)控的話，證券交易印花稅的調(diào)整毫無疑問是直接針對當前的股市，目的是給當前的股市降溫。調(diào)高印花稅是管理層對目前股市的一種明確表態(tài)，體現(xiàn)出管理層對當前股市狂熱的擔心。這也許表明監(jiān)管層終于下手高舉大棒了，對這種轉(zhuǎn)變值得高度關注�！蹦橙倘耸空f。
“前幾日政府有關部門出面辟謠，否定了上調(diào)印花稅的可能，現(xiàn)在卻突然出來了，因此未來政策導向變得不太明朗。”有研究員埋怨說。
據(jù)某知情人士透露，在此加印花稅措施后，假如仍有股票連續(xù)三個交易日上漲20%.管理層要求其公告公司有何重大事項，如在公司澄清沒有重大事項后股價繼續(xù)上漲20%，而公司仍公告沒有重大事項的話，則對這只股票進行階段性停牌。
“對于有資產(chǎn)注入題材的上市公司，管理層將嚴格審查其重組或定向發(fā)行。”這位人士繼續(xù)說。
倒逼
年初至今，管理層連續(xù)多次采取了上調(diào)存款準備金率或加息的緊縮性調(diào)控措施，但對市場的影響微乎其微。
但每次措施的出臺，反而成為了市場加速向上的契機。這從一個側(cè)面反映出目前市場整體的做多信心和動力依然相當充裕。而且政策調(diào)控的暫時“失效”，也進一步強化了投資者“下跌買入”的信心，由此在一定程度上也影響了包括上調(diào)交易印花稅率在內(nèi)的各項政策出臺對市場的影響力度。
5月19日，央行三箭齊發(fā)，宣布同時調(diào)整利率、存款準備金、利率浮動空間。市場人士認為，央行組合拳正是瞄準過熱的股市。但調(diào)控的結(jié)果是：5月21日，市場低開高走，上證指數(shù)收盤時還上漲了50多點。
“人民銀行玩了一回象征主義，在表示出強烈的決心之后，在股市背上輕輕地拍了一下。難怪縮起頭來準備硬接政府一掌的股市感到如釋重負，一溜煙地跑過了4300點大關�！蹦�金融機構(gòu)經(jīng)濟學家在博客中調(diào)侃說。
“正是央行的調(diào)控未見效，促使政府下決心動用印花稅來調(diào)控市場�！蹦橙萄芯繂T認為�！皢栴}是，現(xiàn)在很多投資者預期，如果市場不下跌，管理層還有更嚴厲的調(diào)控措施。”
“大盤下跌300點，估計也是管理層沒想到的。當時料想跌100多點，沒想到個股幾乎跌停�！蹦辰咏C監(jiān)會的人士告訴記者�！叭绻蓛r到了合理水平，那么高層不會出臺更嚴厲措施。如果繼續(xù)上漲，則將會出臺更厲害政策，管理層手里已存著一系列重大利空政策，其中關系到國資委、銀監(jiān)會等多個部門�！�
需要引起注意的是，近一段時間，證監(jiān)會的監(jiān)管尤其嚴格，對市場違規(guī)違法的查處也越來越顯示出鐵腕姿態(tài)。
5月30日早間，與提高印花稅的消息一起釋放的重要消息還有：證監(jiān)會決定對廣發(fā)證券借殼違規(guī)一事進行行政處罰、商業(yè)銀行自查違規(guī)資金入市。
“你難道沒發(fā)現(xiàn)提高印花稅，與對廣發(fā)證券借殼內(nèi)幕交易事件有著千絲萬縷的關系。管理層開始要系統(tǒng)性解決資本市場的違規(guī)事件。現(xiàn)在市場烏煙瘴氣，不能光看到市場流動性如何充裕，還要看到在目前火熱市場下已經(jīng)出現(xiàn)了大量的內(nèi)幕交易和市場操縱事件，前些天查處聯(lián)合證券一研究員自買自賣事件，接下來還會查處一大批案子。”上述人士向記者表示。
“證監(jiān)會在全力以赴查處違規(guī)，天天加班。但是手段有限�？梢悦鞔_的是，第一，內(nèi)幕交易市場操縱等違規(guī)違法事件太多，第二，市場過熱。因此不僅要規(guī)范市場，抓違規(guī)事情，還要讓大家明白這種過熱上漲是不可行的�！鄙鲜鋈耸垦a充說。
之前證監(jiān)會某高層表示“不會干涉市場�！�
長江證券認為，在表明管理層調(diào)控態(tài)度之后的后繼政策，是市場更關注的問題。市場和政策的博弈只是開始，后面還將繼續(xù)。當前，管理層主要是采取了較為市場化的調(diào)控措施，包括曝光查處違規(guī)問題，強調(diào)投資者教育，提升交易成本等，對市場直接影響較小；密切關注后續(xù)管理層是否會對最為關鍵的資金供應進行調(diào)控。
51%以上的供應量
“短期來看，我們一直認為，單一措施對市場的影響有限。但隨著調(diào)控措施的不斷出臺，我們相信，市場的中期調(diào)整已經(jīng)越來越近。如果印花稅措施不能有效令市場降溫，我們相信下一步的調(diào)控重點將是加大市場供應量，六個月內(nèi)，市場新增供應量可能會達到4000億左右。”安信證券首席策略師程定華認為。
據(jù)某券商自營負責人告訴記者，除了IPO增加市場供應量外，管理層正在與國資委商談“國有股股東持股在51%以上的部分可以在二級市場上直接拋出”，當然此措施將在符合非流通股“鎖一盤二”規(guī)定下操作。
現(xiàn)在賣可以賣個好價錢！這預示未來大盤的一波調(diào)整。
申銀萬國人士認為，基于對管理層調(diào)控加強的擔心，市場持續(xù)上沖動力減弱，短期可能呈現(xiàn)震蕩等待的態(tài)勢。同時認為市場的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換會加快，確實業(yè)績支持和相對估值洼地下的藍籌股價值會再度得到認同。這是管理層希望看到的投資。
平安證券的李先明也認為，目前推動A 股市場持續(xù)走高的“人民幣升值”以及“A股公司業(yè)績持續(xù)快速增長”兩大積極因素依然沒有發(fā)生根本性改變，市場長期向好的格局也就仍然難以發(fā)生根本性改變。
“借鑒臺灣地區(qū)的經(jīng)驗教訓，并不能排除管理層開征資本利得稅的可能�！蹦橙萄芯繂T告訴記者。“臺灣股市4000點的時候，當局提高印花稅，市場繼續(xù)上漲到8000點，當局繼續(xù)提高印花稅至6‰�？蛇�是沒用，只好開征資本利得稅�！�
“當連續(xù)多次的微調(diào)難以取得預期的效果時，會否有一些超出市場預期和影響力的更為嚴厲的調(diào)控措施出臺，從而對市場的資金供給以及表現(xiàn)產(chǎn)生更為直接的沖擊？這很大程度上也增加了后續(xù)市場的不確定性風險。”長江證券分析師周金濤認為。
