金石財經(jīng)5.30節(jié)目文稿
主持人：內(nèi)地突然宣布，調(diào)高證券印花稅率兩倍，使得今天的滬深股市急跌超過6%.為了分流過剩的流動性，內(nèi)地居民也許很快就可以直接投資香港股市。銀行貨幣政策委員樊綱表示，近兩年，人民幣每年漲5%是可以接受的。
金石財經(jīng)，點石成金，大家好，我是曾靜漪。受到中國財政部在今天凌晨突然宣布從今天開始調(diào)高印花稅率的影響，滬深股市今天顯著回調(diào)。那么最后在收盤的時候跌幅超過了6%.同時今天的成交額也低四，兩地加起來超過了4千億元人民幣。上證綜合指數(shù)低開247點之后，走勢持續(xù)向下，一度下跌到4015點的低位，收盤報4053點，跌幅6.5%，成交額超過2712億元人民幣。深圳成份股指數(shù)裂口低開805點之后，走勢疲弱，一度下跌到12425點的低位，收盤報12627點，跌幅6.1%，成交額超過1358億元人民幣。香港股市受到內(nèi)地股市急跌的拖累，恒指最后下跌到了175點，跌幅0.8%，收報20293點。國企股指數(shù)下跌了2%，跌212點，收報10403點。亞泰股市方面?zhèn)�別發(fā)展，日本和澳大利亞股市是跟隨外圍指數(shù)下跌，但是韓國股市繼續(xù)上升到記錄的高位。
那么從昨天每股到今天的亞泰股市看起來，多少都受到了股票交易印花稅提高的影響。新華社是在今天凌晨發(fā)出這個消息的。從目前的0.1%，大幅度提高到0.3%的證券交易印花稅稅率。有個數(shù)字值得關注的是，根據(jù)中國證券登記結(jié)算公司的統(tǒng)計，光是在這個星期一這一天，新增開戶數(shù)就是超過了45.5萬戶，應該算是這么長時間來，第一次一天之內(nèi)超過了45萬戶，所以是非常驚人的一個數(shù)字。
調(diào)高證券印花稅，增加了交易成本，但是有專家認為，這可以看出，決策層的政策含義，也是要改變股市單邊預期的一種想法，可以說要進一步穩(wěn)定市場。
社科院財貿(mào)所專家認為，相對于資本利得稅，各國對于證券市場印花稅的調(diào)整都比較靈活，調(diào)高或者是調(diào)低，對于整體稅收的影響是有限的，但是往往表明了一種政策態(tài)度。有證券界人士表示，提高印花稅已經(jīng)表明了監(jiān)管層對于控制股市過熱的堅定態(tài)度，市場正關注，結(jié)構(gòu)性調(diào)整，是不是會展開。
相關的消息馬上連線的是香港申銀萬國證券的首席分析師錢啟敏，啟敏你好。
錢啟敏：您好。
主持人：這項印花稅的調(diào)整實際上是出乎大家的意料之外，但是這個0.2%的增加的調(diào)整，對于之前已經(jīng)獲利很多的股民來說，你覺得影響大不大呢？
錢啟敏：我想主要還是心理方面的影響，因為對于已經(jīng)有20%，甚至于更高的盈利的投資額來說，他原來是一個持股的繼續(xù)觀望的這樣一個對策，現(xiàn)在看到有新的政策出來以后，可能會加大它的一個減持的力度，因為交易成本的提升。但是對于操作的投資者來說，我想更主要的是遏制一些短線客，也就是頻繁進出的，那么交易層每高以后，他必須考慮一些能獲得的收益。而對于一些中長線持有的，那么包括現(xiàn)在匯率比較大的中長線持有者，對于這部分投資者來說，由于他的頻率，買賣的頻率并不是很高，所以它的影響是比較有限的。當然由于這個政策直接是針對股市，并且這次幅度比較大，從1直接跳掉3，所以這樣的話對市場的影響，應該說還是比較明顯的。
主持人：現(xiàn)在市場上是不是有一點人心惶惶，擔心是不是會再也相關出其不意的措施出來。不知道在這個市場當中，你們是不是有聽到什么樣的傳聞，比如說會有什么樣類似的措施會出臺呢？
錢啟敏：那我覺得今天這樣的一個急跌之后，恐怕近期之內(nèi)管理層還是會讓市場有一個修身養(yǎng)息的過程，有一個繼續(xù)穩(wěn)定，大家能夠有一個趨于理性。實際上管理層的目的也是希望遏制短線過度投資，能夠回到一個理性和健康的一個軌道上來。相反如果說這個市場，經(jīng)過短線的一個整理之后，比方說明后天，哪怕是下周又再創(chuàng)新高，又很快地上升，那我覺得說明政策調(diào)控的目的沒有達到，那不排除管理層出新的政策。那么從管理層的政策的角度來說，實際上他前期做了三項工作。
第一就是供求關系改變，所以要把海歸的公司要引進來，H股公司要到A股。
第二是加強投資者教育，反復強調(diào)買者支付，所以接下來大家也不要抱怨別人，因為管理成已經(jīng)講了買者支付。
第三一個就是對在目前情況下要加強監(jiān)管，對一些違規(guī)的。
如果說后續(xù)還有政策，我想無非就幾類了，一個就是，因為供求關系方面現(xiàn)在一下子，H股接不上，怎么辦呢？是不是可以考慮收放一些（官股），就是說國有股的大頭能不能做一些減持的姿態(tài)，未必減持，但是這個姿態(tài)可能一做大家就害怕。
第二個就是對資本力的稅收有必要進行一些討論，如果這個東西拿出來晃一晃，我覺得實際上肯定也是會心驚膽寒，所以我想從政策上的干預情況來看，主要還是看市場的反應，然后在政策方面進行一定的跟進。
主持人：好的，謝謝啟敏很清楚的分析。瑞士銀行在前天發(fā)表一份報告說，在兩個月之內(nèi)，他們估計中國A股會下跌30%，有這樣的調(diào)幅。但是在昨天我們連線海內(nèi)外專家，其實看法都認為不會有這么大的跌幅出現(xiàn)。今天有一份報告就出來，說中國可以承受A股30%的跌幅。另外有一份報告認為，中國的股市對于世界的環(huán)球影響并不會太大。
首先來看的是大摩的報告，他們認為從目前情況看起來，內(nèi)地股市的泡沫如果破裂，不會使得中國經(jīng)濟出現(xiàn)徹底衰退。因為A股回調(diào)，即使有三成，那么內(nèi)地家庭的財富會相應減少1.6萬億元，相當于GDP的7%.那么這對于消費所產(chǎn)生影響，就會使得內(nèi)地GDP的增長幅度會下跌0.2個百分點。因為內(nèi)地企業(yè)其實依賴股市融資的比例也只有5%不到。所以即使回調(diào)三成，對企業(yè)，還有對固定投資都不會造成很大的影響。
另外有人就說，上海股市回調(diào)也不會導致全球股市陷入持續(xù)的熊市，他舉例來說，中國內(nèi)地股市的市指占全球總市值7%，還說其他的原因，他覺得其實都是不會的。
那么其實這幾天我們看到香港股票低價股，它波動就比較大一些，好象前一段時間炒得也比較高。一天之內(nèi)暴漲暴跌的情況也是比較明顯的。不知道今天的情形到底如何，馬上連線的是敦沛證券的執(zhí)行董事潘鐵珊。潘先生您好。
潘鐵珊：你好。
主持人：潘先生，我們想了解一下，首先幫我們解盤一下今天香港股市的走勢吧。
潘鐵珊：今天主要是因為加了印花稅，中國那邊影響到A股跌得比較厲害的，港股也給拖了下來。當時在低位看到了很多大的金融類股份，就是買盤力比較強的，所以就還是比較上落市。
主持人：是，從中長期看起來，你覺得這樣的上落市會維持什么樣的一個狀態(tài)呢？
潘鐵珊：我想在準備要等QDII那邊有新的一些在造勢，在落勢，在（試乘）上面去，這可能是好象是保險，基金開放到香港那邊，H股那些。所以我想后市還是會反復在20190點，那個就是回突的波浪理論的底部，再往上可能是21000點吧，波動。
主持人：是，這兩天我不知道低價股的情況走勢是如何呢，因為今天前兩天波動比較大一些。有人說，這個代表好像內(nèi)地股民開始積極參與香港股市了，今天低價股情況怎么樣？
潘鐵珊：今天低價股波動情況很大，就是跌幅比較大的，都有15%到20%.因為國內(nèi)看到一些資金跑到香港那邊，所以買那些小的低價股，就看到波動很大的。我想投資還是要看看基本因素，才要決定怎么挑選低價股。
主持人：好的，謝謝潘先生你的分析。那么現(xiàn)在除了加強印花稅來壓抑過熱的股市以外，讓內(nèi)地的民眾更方便，更有意愿到海外，尤其像是目前唯一簽約的香港這個地方來投資，疏散內(nèi)地的過剩的流動性資金，也是一個最好的方法之一。
舉例來說，到目前為止，中國已經(jīng)批準了六家期貨公司，獲準在香港開業(yè)。包括了格林期貨，中國國際期貨，廣發(fā)期貨，新永安期貨，金瑞期貨還有南華期貨。
另外內(nèi)地放寬商業(yè)銀行合格境內(nèi)機構(gòu)投資者產(chǎn)品投資境外股票之后，工行在昨天宣布，推出第一支叫做“東方之珠”的QDII資金，那么據(jù)說不少覺得內(nèi)地股市高處不勝寒，有一些內(nèi)地散戶就開始查詢投資港股的手續(xù)，也許如果沒有意外，一個月之后，QDII資金就會在一個月之后進入香港股市。因此這個時候就有報搞，中國證券報引述消息人士的話，中國政府可能很快就會允許境內(nèi)居民直接投資海外股市，擴大國內(nèi)資金到境外投資，加大排洪的力度，減輕國內(nèi)流動性資金過剩的巨大壓力。
中國證監(jiān)會副主席涂屠光紹也表示，現(xiàn)在外資入股券商的比例在年底之前將會逐步放寬，同時將會宣布外資入股的比例到底有多少。
屠光紹昨天表示，目前正在積極有序的推進資本市場對外開放，也正在抓緊研究券商系QDII的相關管理辦法。隨著規(guī)模的擴大，將來QDII可能的投資范圍會更大，那么至于QFI的額度增加到300億美元的事情，他說目前這個說明目前中國政府對外開放的積極態(tài)度，那么至于開放到什么樣的地步，有誰獲得了什么樣的分配，他說具體還是要看看誰獲得了這個審批的批準的資格。
在人民幣的匯價方面，今天中間價又創(chuàng)了匯改的新高，是7.6488，比昨天收盤的時候上升了9個基點。那么從05年匯改以來，到目前已經(jīng)上升大約是6%.
天天在思考人民幣的升值，到底什么樣是一個合理的水平的銀行貨幣政策委員樊綱，最近在一份報告中說，目前人民幣不能夠自由浮動，同時也不能夠大幅度的升值。
樊綱指出，在目前階段，有管理的浮動匯率制度，對中國現(xiàn)階段是最合理的體制，浮動幅度相對較小，有相對穩(wěn)定的升值過程，有利于減少市場上的投機活動，他說人民幣是要在三個目標當中尋找新的平衡。這三個目標是，升值幅度要使得投機者投資人民幣升值沒有太大收益，還要能夠真正起到減少順差的作用的目的。另外升值幅度要有利于促進中國的生產(chǎn)企業(yè)創(chuàng)新升級，同時又不對他們產(chǎn)生太大的沖擊。那么根據(jù)他們的這個了解，相信近兩年，人民幣每年升值5%是可以接受的，對經(jīng)濟增長不會有大的負面的影響。
美國在星期二出來的一份針對15個國家民眾的調(diào)查結(jié)果顯示，絕大多數(shù)受訪的民眾都表示，中國的經(jīng)濟發(fā)展水平最終都會趕上美國，但是沒有一個國家的民眾對這樣的一個追趕感到擔憂。
由美國芝加哥全球事務委員會和一家世界性民調(diào)性機構(gòu)聯(lián)合進行的一項調(diào)查，那么當中包括了美國人在內(nèi)的大多數(shù)民眾，都對中國經(jīng)濟會超過美國深信不疑。其中有60的百分比的美國人，還有69%的法國人，62%的俄羅斯人，75%的以色列人，76%的秘魯人，還有64%的伊朗人。
另外來自匯豐的一項調(diào)查發(fā)現(xiàn)，上海、北京還有廣州，富裕家庭的數(shù)目八年之后，也就是2015年，會增加到394.5萬戶。請今天的評論員朱文暉先生幫我們點評，文暉。
朱文暉：我覺得這個統(tǒng)計說中國的經(jīng)濟會超過美國，應該說從絕對量上是可能的。但是，我還是持一個比較謹慎的態(tài)度。就從經(jīng)濟實力來看，中國已經(jīng)持續(xù)30年的高速增長。那么它很多地方都碰到瓶頸，特別是這些瓶頸可能出現(xiàn)一些軟的地方，比如說金融體系，融資的問題。
那么我們也看到，經(jīng)過兩百多年的運行，美國的市場經(jīng)濟體制是非常有效率的，而且他能夠非常好的自我調(diào)節(jié)。所以真正要是對中美兩國都比較了解的話，就發(fā)現(xiàn)中國經(jīng)濟可能在未來一段時間或多或少，或左或右會碰到一些瓶頸，這些瓶頸呢，有可能是很難克服的，所以這么算起來的話，那么中國經(jīng)濟真的是要追上美國經(jīng)濟，或者說要超越美國經(jīng)濟，可能需要的時間，要比我們想象的要長得多，特別從個人，或者單個家庭這種收入來看。
那么跟這個相關就是中國的富裕的家庭數(shù)，就是第二個統(tǒng)計。其實我覺得他這個統(tǒng)計可能是低估了中國現(xiàn)在富裕家庭的數(shù)目，應該不用到二零一幾年，到390萬，怎么說呢？一個就是中國的老百姓的收入，其實過去幾年上升得非�？�。而這種勢頭未來幾年會增加得更加快。
第二個我們還要考慮他的財富效應，增長得比收入增長效應還要快。財富效應就包括，它擁有的現(xiàn)在談的最多的股票，這個升值非常的快，一年可能有兩倍。那么另外就是房子，也非常的快。
所以從這些情況來看，中國的城市當中的富裕居民，包括未來一部分比較發(fā)達地區(qū)的，或者比較有特色的農(nóng)村地區(qū)的，這種因為收入增加，因為財富效應，他們所能夠享有的這種財富，或者它的開銷要比我們想象得來得更快一些。
主持人：謝謝文暉，在美國時間星期三的時候，布什政府將會提名佐立克為新的世行行長，接任因為給女友加薪丑聞被迫辭職的沃爾福威茨。這是美國媒體引述美國政府內(nèi)部官員的話，說作為布什政府的首位貿(mào)易代表，佐立克發(fā)起了世貿(mào)多哈回合談判，完成了中國加入世貿(mào)的雙邊談判，之后他成為美國國務卿賴斯手下的首席副國務卿，專職中國地區(qū)事務。
佐立克在辭去國務卿的職務之后，又加盟華爾街投資銀行高盛。他也曾經(jīng)是美國財長一直的考慮人選。消息人士也透露，關于提名佐立克擔任世行行長的職務，美國財長保爾森已經(jīng)接獲其他國家的積極回應。繼續(xù)請文暉點評。
朱文暉：佐立克應該說是一個非常好的人選了。首先他是個外交官，因為他貿(mào)易談判代表，其實是個外交官，那么他常務副國務卿更加是個外交官。第二個他是個業(yè)內(nèi)人士，他是對貿(mào)易，他做貿(mào)易臺灣代表，那么他懂發(fā)展中國家，因為世界發(fā)展銀行是發(fā)展中國家大量的貸款的來源地，還有一個他本身懂金融，因為他又去了高盛，又磨煉了一把。
所以從這些情況來看，他是非常符合人選，另外就是世界銀行本身，他未來的改組，也是美國所希望用新的行長來提升自己的形象的。因為沃爾福威茨來的時候，美國就給他一個期望，希望他來改組，但是沃爾福維茨現(xiàn)在看來是，不但他自己的改組不成功，他個人因為道德的因素，還讓美國在這個領域又蒙了一層羞辱，特別是那些歐洲國家，借這個機會要收拾沃爾福維茨，因為他當年是伊拉克戰(zhàn)爭的時候，他是始作俑者之一。所以讓他，讓佐立克來填補，從各個方面我覺得都非常好。但最后能不能夠成型，我們還看最后白宮他最后的宣布。
主持人：謝謝文暉，廣告之后回來，請專家點評的是北京打響了股市降溫的第一槍。廣告之后繼續(xù)為您點石成金，待會兒見。
主持人：歡迎回到《金石財經(jīng)》。在關注還有爭議聲中，同時考量到更大范圍的環(huán)保評估，廈門市今天終于宣布，暫緩建設海昌PX項目。
廈門市政府常務副市長丁國炎今天宣布，他們市里面召開由劉次貴市長主持的第五次市政府常務會議，決定暫緩建設海昌PX項目。他說，丁國炎表示，最近一段時間以來，一些學者和市民對于海昌PX項目建設提出了一些看法和建議，輿論也進行了積極的關注，體現(xiàn)了大家對于廈門的關心還有愛護，政府充分理解還有肯定。他也到說，PX項目生產(chǎn)的相關產(chǎn)品，屬于內(nèi)地緊缺產(chǎn)品，原本這個項目是在去年11月份開始開工建設，預計2008年建成投產(chǎn)。
發(fā)改委預估今年順差可能還是會持續(xù)擴大到2500億到3000億美元，主要還是因為短期之內(nèi)，中國的貿(mào)易順差規(guī)模不太可能在短期之內(nèi)就減少。
昨天刊登在發(fā)改委網(wǎng)上的報告說，貿(mào)易順差擴大的原因之一是全球經(jīng)濟持續(xù)增長，國際市場需求強勁，經(jīng)濟全球化步伐加快，國際制造業(yè)加速向中國轉(zhuǎn)移。還有人民幣兌美元之外的主要貨幣相對貶值。一定程度上也提高中國出口商品的競爭力。在這份報告當中也指出，去年中國國貨又進口高達了733.6億美元，使中國成為自己的第七大進口國。這樣大規(guī)模的國貨，在進口，在國際上是相當罕見的。那么這樣一個制度造成了物流等等社會資源的浪費，也就是虛增了出口，也是虛增了進口，請文暉點評。
朱文暉：這個國貨負進口，虛增出口進口，它是一個事實。但是它是由于中國所謂的加工貿(mào)易制度造成的，它并不像現(xiàn)在網(wǎng)上一些文章所說的，所謂國貨負進口，回避了關稅，回避了進口的稅，回避增值稅，他并沒有享受到這種雙重優(yōu)惠。反過來說，而是廠家和海關為了監(jiān)管方便，讓他在負進口的時候，在這個負進口過程中，再給他增稅，是一種方便之舉，為什么呢？就是說負進口是所謂的第一輪加工貿(mào)易，就是在這個進口原材料，在中國進行加工，那么進口原材料這個過程當中是屬于加工貿(mào)易，所以原材料和及其設備本身是不打稅的，沒有關稅，也沒有增值稅。因為你沒有打稅，所以不能在國內(nèi)銷售。那么這樣海關就把它卡斷了，要在國內(nèi)銷售怎么辦呢？先出去，出到香港，再回來，這樣對海關來說非常簡單，你出去再回來，我就按你是外國貨，17%的增值稅照收。是什么呢？但是它沒有原產(chǎn)地，原產(chǎn)地按照這個規(guī)矩，因為它是在中國生產(chǎn)的，所以這叫國貨負進口。
所以它的源頭是加工貿(mào)易政策，主要是海關，監(jiān)管起來非常麻煩。那么審視，對企業(yè)也審視，對海關也審視，所以造成這么一個因素。如果說未來改良加工貿(mào)易制度，那么用電子通關，或者用電子監(jiān)管，那么把這些零部件有效地分開來，就可以有效地減緩。所以現(xiàn)在大家對國貨負進口太多的指責，我覺得是一種情緒上的發(fā)泄吧，它沒有太多的意義，關鍵還在于海關怎么進行監(jiān)管，其實國貨負進口，并沒有騙到稅，也沒有免了稅。
主持人：好的，謝謝文暉，繼續(xù)文暉來談談就是北京昨天的措施之后表示打響了股市降溫的第一槍。
朱文暉：為什么說北京打響降溫第一槍呢？大家就會問，比如說在5月18號的時候，人民銀行宣布三招。
主持人：加薪。
朱文暉：加薪，還有擴大人民幣的波幅，那個不是。為什么說這個是呢？因為這個是直接針對股市，原來的時候呢，人們老把經(jīng)濟過熱和股市過熱混為一談，其實咱們的節(jié)目當中我反復講到，就是一定要把股市的調(diào)控，就是資產(chǎn)價格的調(diào)控，和經(jīng)濟過熱調(diào)控分開來，這樣才能夠?qū)ΠY下藥。
比如說土地房產(chǎn)的調(diào)控，他是資產(chǎn)價格的調(diào)控。那么經(jīng)濟過熱像固定資產(chǎn)投資、物價，它是宏觀經(jīng)濟的調(diào)控，一定要把它分開來，你把它老搞混一塊就達不到目標，所以人民銀行那三招，其實是一種宏觀經(jīng)濟的降溫的措施，而不是對股市的措施。當然這個西方的股市，它對利率非常敏感，而中國的股市和投資本身對利率不敏感，所以不能夠從利率上做太多文章，除非你是非常堅決地一下就是50%，50的基點，或者甚至是75的基點，這樣才能起到效果。
但是中國現(xiàn)在看來，它這個調(diào)控的主要的操作者，他不愿意做這種大幅度的舉措。所以這次呢，應該說他是直接發(fā)出一個信號，就是在原來老有財政部官員否認，說要提高印花稅率的情況底下，那么在凌晨突然宣布，來一個200%的這種加幅。當然我們現(xiàn)在看到股市的反映還是有一定的反映，但是這個反映并不像原來預期那么大，我自己的評估，如果說這個措施在一個半月以前出臺，它的反映會比較大。因為現(xiàn)在越往后這種股民的投機心理越強，因為越多散戶進入，剛才你別報道40多萬戶進入。
所以下面我們就要看到，還有什么新的措施，其實我們看到過去一個星期多以來，有很多這種措施，比如說這個各大投資銀行都出報告，說中國股市可能會出現(xiàn)比較大的下調(diào)，還有一些消毒的言論，說即使跌了30%，對中國經(jīng)濟影響也不大，對世界經(jīng)濟影響也不大，那么另外就是我自己也聽到說香港的一些大的企業(yè)家，那么說是接到北京的電話，當然這是一種謠傳，未經(jīng)證實，讓他們出來說說內(nèi)地股市出問題了，因為政府官員不好說，讓大佬出來講講，因為他們是市場里面的人。應該說，我們看從李嘉誠、李兆基，那么到最近的王東盛，他是一個專業(yè)的，他們都講股市有問題，所以我覺得現(xiàn)在從各種方面壓力，要把股市壓到理性和溫和的一面。
當然政策制定者是非常理想的了，希望他理性溫和，而股民往往是一種比較盲目的，比較盲動，所以我們還要看未來幾天的好戲怎么樣。
主持人：謝謝文暉，來看股市的收盤。感謝收看《金石財經(jīng)》，我們再會。
