久違的“跳水”行情在昨日上演。對(duì)新股民而言，這是噩耗；對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市而言，卻是好事。因?yàn)檫@才是最好的“風(fēng)險(xiǎn)教育”，因?yàn)橹袊?guó)股市即便是傳說中的“負(fù)板蟲”，也斷然擔(dān)不起“入市必賺”這副超級(jí)擔(dān)子。
當(dāng)然，有人會(huì)把原因歸結(jié)到財(cái)政部調(diào)整證券交易印花稅上，有人甚至詼諧地聲稱，正是因?yàn)樨?cái)政部來了次突襲式的“半夜雞叫”，才讓大盤跌得如此之慘。但事實(shí)上，市場(chǎng)應(yīng)該感謝監(jiān)管層才對(duì)，因?yàn)檎腔趷圩o(hù)市場(chǎng)的初衷，政府才沒動(dòng)用資本利得稅這樣的大棒。
管理層對(duì)股市已經(jīng)足夠?qū)捜萘�，否則，哪里會(huì)有杭蕭鋼構(gòu)的“治理之恥”，哪里會(huì)有所謂“垃圾股行情”，更不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)警示者被人嘲為“黑嘴”這樣的中國(guó)式股市鬧劇。
甚至，經(jīng)濟(jì)學(xué)家韓志國(guó)可以在近期的一個(gè)“市值研討會(huì)”上公然質(zhì)問左小蕾和股民的關(guān)系，似乎警示風(fēng)險(xiǎn)便是“與人民為敵”，搞得“微笑著”的左女士也不得不提到法律高度來應(yīng)對(duì)。
筆者并非完全同意左女士的觀點(diǎn)，但她敢在股市泡沫橫飛之時(shí)不斷示警，卻是需要勇氣的。股市漲跌所關(guān)系的已經(jīng)不是簡(jiǎn)單的行情問題，而日日飛漲的行情背后正是各類資本嗜血成性的世紀(jì)博弈。
這些，都是股市極度過熱的標(biāo)志，都是股市“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的標(biāo)志。畢竟，宏觀調(diào)控了兩年的固定資產(chǎn)投資、貿(mào)易順差等等都還在“發(fā)燒”狀態(tài)，畢竟，樓市的泡沫還在高處飛舞；畢竟，通脹的勢(shì)頭隨著肉價(jià)的開漲已經(jīng)咄咄逼人。
對(duì)此，監(jiān)管層并沒有像以前那樣動(dòng)輒祭出“人民日?qǐng)?bào)社論”一樣的行政化大棒，而只是一次次溫和調(diào)息，一次次“書面示警”，一次次個(gè)案打擊以示風(fēng)險(xiǎn)。然而，溫和調(diào)控的累積效應(yīng)終歸是需要時(shí)間的，而大盤在漲且一直在漲的事實(shí)，讓許多人在潛意識(shí)里強(qiáng)化了“入市必賺”的預(yù)期。似乎每天一覺醒來，只會(huì)咧著嘴看到“紅旗飄飄”，只會(huì)看到“風(fēng)卷殘?jiān)七^大關(guān)”的誘人春色。
然而，經(jīng)歷過熊市考驗(yàn)的老股民大都清楚，也就在這時(shí)，暴跌的種子已經(jīng)開始生根發(fā)芽，調(diào)整不遠(yuǎn)了。也正是基于這一判斷，筆者才在5月23日第一次明確提出“部委博弈聲中展開中級(jí)調(diào)整”。
調(diào)整便意味著部分人的損失，清醒的投資者應(yīng)該知道，如此調(diào)控措施的推出是中央政府“全國(guó)一盤棋”戰(zhàn)略中的一環(huán)，并非財(cái)政部所能單獨(dú)決定。況且，此前的一系列警示都已明確表明，調(diào)控股市勢(shì)在必行，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還擔(dān)不起暴漲暴跌的后果。
也許有人會(huì)聯(lián)想到前一段熱炒的“QFII陰謀論”，這是非常有代表性的一種看多言論。但只要對(duì)資本屬性和中國(guó)改革開放大趨勢(shì)有所了解的人都知道：第一，QFII當(dāng)然想抄底，賺錢誰不想？第二，金融開放是大勢(shì)所趨，這意味著我國(guó)資本市場(chǎng)將越來越融入國(guó)際資本大家庭，我們能限制住外國(guó)資本的介入嗎？
第三，斷言QFII踏空了才唱空股市甚至斷言這是外國(guó)集團(tuán)的“陰謀”也是漏洞百出。試想，在股市大漲了數(shù)倍之后唱空股市難道不是很正常嗎？莫非天天喊漲才叫正常？再說，中國(guó)股市的未來取決于其自身的質(zhì)地，取決于上市公司業(yè)績(jī)，取決于其市場(chǎng)游戲規(guī)則是否健全，這才是我們要著力夯實(shí)的，如此，即便在股指大漲后我們也會(huì)心安理得。
本次以“跳水”姿態(tài)展開的調(diào)整是正常的，每一個(gè)做好風(fēng)險(xiǎn)控制的投資者并不會(huì)如何恐慌。而且，“事不過三”，筆者認(rèn)為這波正常調(diào)整也不大可能像“2.27暴跌”等前兩次單日調(diào)整那樣跌過便漲�？梢哉f，中期調(diào)整剛剛開始，現(xiàn)在是防范風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候了。
□侯寧（派豐理財(cái)網(wǎng)總編輯、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
