國債一券難求
4月1日拂曉，楊浦區(qū)控江新村的李阿姨已經(jīng)站在了工商銀行街道儲蓄所的門口了。在她前面，是青一色的白發(fā)老人，有些人來得比她更早。這些老年人的目的只有一個———認購今年第二期憑證式國債。老人們表示，雖然目前國債收益率已今不如昔，但由于國債不用繳納利息稅，算下來還是合算很多。和以往幾期國債一樣，本期國債依然遭到了百姓的搶購，加上發(fā)行量偏少，不到中午，大部分銀行網(wǎng)點已經(jīng)售罄。
網(wǎng)上國債的發(fā)售速度似乎更快，九點不到，記者試圖撥通民生銀行的電話銀行，卻發(fā)現(xiàn)在輸入卡號之后，遲遲無法通過密碼驗證，等了一個小時終于才與客服人員聯(lián)系上，但卻被告之：由于買方踴躍，早已售完。
事實上，今年發(fā)行的兩期憑證式國債利率已經(jīng)低于同期存款利率，目前3年期的票面年利率僅為3.14%，5年期票面年利率僅為3.49%；而目前定期存款利率3年期和5年期分別為3.24%和3.60%。但是，扣除利息稅之后，存款的稅后收益僅為2.592%和2.88%。由此，僅僅400億的國債在15.2萬億居民存款的追捧下，自然是一搶而空。
遏止消費能力
有越來越多的跡象顯示，目前理財市場的格局是，錢少的人在銀行存錢，錢多的人在房產(chǎn)、期貨、資本市場撈錢。而現(xiàn)行利息稅20%稅率“一刀切”的制度下，真正受到影響的是這些不得不存在銀行的底層老百姓。我國居民儲蓄存款中，低收入者是主體，他們儲蓄存款主要是用來培育下一代和自己養(yǎng)老，對即時消費是可省則省，提前消費更是可望不可及。也就是說，大多數(shù)居民對實際利率的敏感度很小，他們不會因為征收利息稅而改變存款意愿，去消費，或投資股市、債券。誕生于上世紀末的利息稅，在開征之初，曾一度被認為是應對當時通貨緊縮的良方妙藥；然而，這幾年居民存款持續(xù)增長的現(xiàn)實告訴我們：即使在實際利率為負的情況下，居民也不愿意減少儲蓄。
傳統(tǒng)的經(jīng)濟人假設認為，社會實際利率指導人們的消費和投資（包括儲蓄），利率低則人們傾向于消費，利率高則傾向于投資。但是著名經(jīng)濟學家弗里德曼的持久收入假說則認為，理性的消費者為了實現(xiàn)效應最大化，不是根據(jù)現(xiàn)期的暫時性收入，而是根據(jù)長期中能保持的收入水平即持久收入水平來作出消費決策的。針對目前的中國社會現(xiàn)實，由于大部分低收入居民對未來新增收入并不樂觀，而利息稅的加征和持續(xù)走低的國債收益又加劇了這一“財富減少”的效應。因此，可以這么說，利息稅非但不能鼓勵消費，反而嚴重遏制了人們，尤其是最廣大的低收入群體的消費能力。
理財產(chǎn)品催長劑
不過，在金融零售市場上，利息稅的作用卻尤為關鍵。有銀行客戶經(jīng)理告訴記者，推廣人民幣理財產(chǎn)品，利息稅免征是最大的賣點。一旦存款利息稅取消，或理財產(chǎn)品開征利息稅，則目前這些收益率3%不到的人民幣理財產(chǎn)品的前景將大大地黯淡下去。
