2012年中級金融專業(yè)輔導(dǎo)：投資銀行概述

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第五章 投資銀行業(yè)務(wù)與經(jīng)營

第一節(jié) 投資銀行概述

　　一、投資銀行的含義

　　投資銀行：是在資本市場上從事證券發(fā)行、承銷、交易及相關(guān)的金融創(chuàng)新和開發(fā)等活動，為長期資金盈余者和短缺者雙方提供資金融通服務(wù)機構(gòu)。

　　投資銀行在各個國家有不同的稱謂，在美國被稱為投資銀行，歐洲稱之為商人銀行，在日本則被稱為證券公司。投行的實質(zhì)是資本市場領(lǐng)域的直接金融中介機構(gòu)。

　　二、投資銀行業(yè)務(wù)

　　(一)投資銀行的主要業(yè)務(wù)

　　1.證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動

　　又稱一級市場業(yè)務(wù)

　　證券發(fā)行是指商業(yè)組織或政府組織為籌集資金，按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會投資人出售有價證券的行為。

　　證券承銷是指在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人推銷其發(fā)行的有價證券的活動。通常的承銷方式有兩種，包銷和代銷(又稱盡力推銷)。

　　證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)是投資銀行最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動，是投資銀行為公司或政府機構(gòu)等融資的主要手段之一。

　　2.證券經(jīng)紀與交易——最本源、最基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)活動

　　投資銀行在證券二級市場中扮演著三重角色，即證券經(jīng)紀商、證券交易商、證券做市商。

　　3.兼并收購

　　企業(yè)的并購是經(jīng)濟發(fā)展中產(chǎn)業(yè)重組以促進效率和競爭的需要。

　　并購與反并購設(shè)計和咨詢已成為現(xiàn)代投資銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域中的核心部分。

　　4.基金管理

　　(1)投行可以發(fā)起設(shè)立基金

　　(2)投行可以是基金的管理者，管理基金

　　(3)投行還可以是基金的承銷人，為基金的發(fā)行提供金融服務(wù)

　　5.風(fēng)險投資

　　一般商業(yè)銀行和普通投資者不愿意投資風(fēng)險投資領(lǐng)域。

　　(1)投行可采用私募的方式為這些企業(yè)募集資本;

　　(2)對于某些潛力巨大的企業(yè)也進行直接投資，成為其股東;

　　(3)投行更多是設(shè)立“風(fēng)險基金”或“創(chuàng)業(yè)基金”對這類企業(yè)投資。

　　6.項目融資

　　投行在項目融資中起關(guān)鍵作用，主要是以項目本身的效益和項目的資產(chǎn)與現(xiàn)金流量為支持的融資方式。

　　7.金融衍生品創(chuàng)新與交易

　　金融衍生品一般分為期貨、期權(quán)和互換等三類。

　　(1)衍生品的經(jīng)紀商

　　(2)衍生品的投資人

　　(3)通過衍生品進行風(fēng)險控制

　　(4)創(chuàng)造衍生品(教材中沒有)，即金融創(chuàng)新。

　　8.財務(wù)顧問和投資咨詢

　　投行的財務(wù)顧問包括：公司財務(wù)顧問和政府機構(gòu)財務(wù)顧問

　　投行的投資咨詢業(yè)務(wù)：是聯(lián)結(jié)證券一級市場和二級市場，溝通證券投資者、經(jīng)營者和證券發(fā)行者的紐帶和橋梁。是對參與證券二級市場投資者提供投資意見和管理服務(wù)。

　　9.資產(chǎn)證券化

　　(1)資產(chǎn)證券化是指將資產(chǎn)原始權(quán)益人或發(fā)起人(賣方)具有可預(yù)見的未來現(xiàn)金流量的非流動性存量資產(chǎn)，構(gòu)造和轉(zhuǎn)變成為資本市場可銷售和流通的金融產(chǎn)品的過程。

　　(2)投資銀行家首先將證券化技術(shù)用于政府擔保的住房抵押貸款，并依次轉(zhuǎn)向私人擔保的住房抵押貸款、商業(yè)抵押貸款、汽車貸款、信用卡貸款等。在這一過程中，投資銀行進行了四種金融創(chuàng)新：組建特別目的機構(gòu)、分散規(guī)避風(fēng)險、信用構(gòu)造及提升和現(xiàn)金流量再包裝。

　　(二)投行業(yè)務(wù)的特征

　　1.專業(yè)性

　　2.廣泛性

　　3.創(chuàng)新性

　　三、投行的功能

　　(一)資金供求的媒介

　　(1)期限中介：投資銀行通過對其接觸的各種不同期限資金進行期限轉(zhuǎn)換，實現(xiàn)了短期和長期資金之間的期限中介作用。

　　(2)風(fēng)險中介：投資銀行不僅為投資者和融資者提供了資金融通的渠道，而且為投資者和融資者降低了投資和融資的風(fēng)險。

　　(3)信息中介：是各種金融信息交匯的場所，它有能力為資金供需雙方提供信息中介服務(wù)。

　　(4)流動性中介：為客戶提供各種票據(jù)、證券以及現(xiàn)金之間的互換機制。

　　(二)證券市場的構(gòu)造者

　　證券市場是證券發(fā)行、流通、交易的市場，也是資金供求的中心。

　　概括起來，證券市場由證券發(fā)行人、證券投資人、證券中介機構(gòu)、自律性組織、證券監(jiān)管機構(gòu)等構(gòu)成。

　　證券發(fā)行上市后，投行以做市商的身份買賣證券，維持證券上市后的價格穩(wěn)定和流動性。

　　投行以自營商和做市商的身份活躍市場，有助于證券價格的發(fā)現(xiàn)，活躍并穩(wěn)定了市場。

　　投行以經(jīng)紀商的身份受顧客委托買賣證券，提高交易效率，保證交易秩序。

　　(三)資源配置的優(yōu)化者

　　(1)投行的證券發(fā)行業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　(2)投行并購業(yè)務(wù)與優(yōu)化資源配置

　　宏觀功能：通過兼并并購，將那些不適應(yīng)當?shù)丨h(huán)境而處于劣勢的企業(yè)兼并掉或者使這些資產(chǎn)重新組合。

　　微觀功能：一是可以使被兼并企業(yè)的原有資產(chǎn)或資源配置的有效性提高;而是可優(yōu)化與促進優(yōu)勢企業(yè)內(nèi)部所有資源或資產(chǎn)配置的合理性及有效性。

　　(四)產(chǎn)業(yè)集中的促進者