中級職稱《財務管理》考點解析：企業(yè)綜合績效分析的方法

2012會計職稱考試《中級會計實務》 第八章 財務分析與評價

　　考點解析七、企業(yè)綜合績效分析的方法

　　企業(yè)綜合分析的傳統(tǒng)方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

　　（一）杜邦分析法

　　又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟效益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力及權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響，以及各相關(guān)指標間的相互影響作用關(guān)系。

　　核心指標：凈資產(chǎn)收益率＝總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)

　　[1]凈資產(chǎn)收益率是一個綜合性最強的財務分析指標，是杜邦分析體系的起點

　　財務管理的目標之一是使股東財富最大化，凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，這一財務分析指標是企業(yè)所有者、經(jīng)營者都十分關(guān)心的。凈資產(chǎn)收益率高低的決定因素主要有三個，即銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。

　　[2]銷售【營業(yè)】凈利率反映了企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低

　　要想提高銷售凈利率，一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。

　　● 擴大銷售收入既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。

　　● 降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要因素，從杜邦分析圖可以看出成本費用的基本結(jié)構(gòu)是否合理，從而找出降低成本費用的途徑和加強成本費用的控制辦法。

　　● 從圖中還可以看出，提高銷售【營業(yè)】凈利率的另一途徑是提高其他利潤。

　　[3]影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個重要因素是資產(chǎn)總額

　　資產(chǎn)總額由流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)組成，它們的結(jié)構(gòu)合理與否將直接影響資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體現(xiàn)了企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?。兩者之間應該有一個合理的比例關(guān)系。同時應進一步分析各項資產(chǎn)的占用數(shù)額和周轉(zhuǎn)速度。

　　[4]權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負債率指標的影響

　　負債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負債程度比較高，給企業(yè)帶來了較多的杠桿利益，同時，也帶來了較多的風險。

　　（二）沃爾評分法

　　1.早期的沃爾評分法【了解】

　　[1]要點

　　企業(yè)財務綜合分析的先驅(qū)者之一是亞歷山大·沃爾。把若干個財務比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，以此來評價企業(yè)的信用水平，被稱為沃爾評分法。

　　選擇了七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分。然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。

　　[2]不足

　　● 從理論上講，未能證明為什么要選擇這七個指標，而不是更多些或更少些，或者選擇別的財務比率，以及未能證明每個指標所占比重的合理性。

　　● 從技術(shù)上講，就是當某一個指標嚴重異常時，會對綜合指數(shù)產(chǎn)生不合邏輯的重大影響。這個缺陷是由相對比率與比重相"乘"而引起的。財務比率提高一倍，其綜合指數(shù)增加100%；而財務比率縮小一倍，其綜合指數(shù)只減少50%。

　　2.改進后的現(xiàn)代沃爾評分法

　　[1]提高了指標及其權(quán)重的科學性

　　[2]標準比例、評分標準確定及給分更科學

　　①標準比率以本行業(yè)平均數(shù)為基礎

　?、谠诮o每個指標評分時，應規(guī)定其上限和下限，以減少個別指標異常對總分造成不合理的影響。上限可定為正常平均分值的1.5倍，下限可定為正常評分值的0.5倍。此外給分不是采用"乘"的關(guān)系，而采用"加"或"減"的關(guān)系來處理，以克服沃爾評分法的缺點。