《高級會計(jì)實(shí)務(wù)》案例分析題：市場法評估的基本步驟

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來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校編輯：小兔 2022/01/12 10:51:11　字體：大小

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【案例分析】甲公司是一家高科技企業(yè)，2013年1月，著手籌備收購經(jīng)營同類業(yè)務(wù)乙公司的100%股權(quán)。評估基準(zhǔn)日為2012年12月31日，可比上市公司平均市盈率為15倍。乙公司掌握一項(xiàng)先進(jìn)技術(shù)，市盈率預(yù)計(jì)18倍。乙公司2012年稅后利潤為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項(xiàng)無形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。假定并購乙公司前，甲公司價(jià)值為200億元；并購乙公司后，經(jīng)過內(nèi)部整合，甲公司價(jià)值將達(dá)到250億元。甲公司應(yīng)支付的并購對價(jià)為35億元。甲公司預(yù)計(jì)除并購對價(jià)款外，還將發(fā)生相關(guān)交易費(fèi)用0.5億元。

要求：

（1）運(yùn)用可比企業(yè)分析法進(jìn)行價(jià)值評估時，如何選擇可比上市公司。

（2）根據(jù)資料，用可比企業(yè)分析法計(jì)算乙公司的價(jià)值，并從乙公司角度，判斷并購支付對價(jià)是否合理。

（3）根據(jù)上述資料，計(jì)算甲公司并購收益和并購凈收益，并從財(cái)務(wù)管理角度判斷該并購是否可行。

查看答案解析

（1）應(yīng)選擇營運(yùn)上和財(cái)務(wù)上與被評估企業(yè)有相似特征的企業(yè)。實(shí)務(wù)中通常采用變通做法，即選出一組參照企業(yè)，其中部分企業(yè)屬于營運(yùn)上相似；另外部分企業(yè)屬于財(cái)務(wù)上相似。

（2）乙公司的價(jià)值=（2－0.1）×18=34.2（億元）

甲公司并購支付對價(jià)35億元，大于乙公司價(jià)值，從乙公司角度看，支付對價(jià)合理。

（3）并購收益=250－（200+34.2）=15.8（億元）

并購凈收益=15.8－（35－34.2）－0.5=14.5（億元）

并購凈收益大于零，從財(cái)務(wù)管理角度分析，并購可行。

案例材料再現(xiàn)：并購前甲公司價(jià)值為200億元，并購后整體價(jià)值250億元，并購支付對價(jià)35億元，并購交易費(fèi)用0.5億元。

已計(jì)算并購前乙公司價(jià)值34.2億元

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