A股風(fēng)格又要換了嗎？機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來(lái)了

煤飛色舞，周期“稱(chēng)王”。

近期整體震蕩攀升的A股市場(chǎng)，9月7日再度迎來(lái)拉漲。其中，煤炭、鋼鐵等周期性行業(yè)全面井噴。

來(lái)自某第三方機(jī)構(gòu)的問(wèn)卷調(diào)查顯示，對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)格是否已經(jīng)全面切換的問(wèn)題，目前私募機(jī)構(gòu)整體心態(tài)仍然較為猶疑，近半數(shù)私募表示“仍有待觀察”。

對(duì)于周期股板塊的快速拉漲，多家私募機(jī)構(gòu)表示，目前在選股和策略應(yīng)對(duì)上，更加看好個(gè)股的低估值與高景氣。

周期板塊集體暴動(dòng)

受商品期貨市場(chǎng)工業(yè)原材料價(jià)格持續(xù)高企等因素推動(dòng)，A股市場(chǎng)煤炭、鋼鐵、化工、化纖、石油、有色、建筑等低估值的“夕陽(yáng)”產(chǎn)業(yè)，成為今天主力資金的最?lèi)?ài)。截至收盤(pán)，兩市領(lǐng)漲的行業(yè)板塊，大多數(shù)為周期性傳統(tǒng)行業(yè)。

通達(dá)信數(shù)據(jù)顯示，自7月初打破盤(pán)局、返身向上以來(lái)，鋼鐵指數(shù)、煤炭指數(shù)、有色指數(shù)等板塊指數(shù)，近兩個(gè)月左右的漲幅均已超過(guò)30%。

不足四成私募認(rèn)為

市場(chǎng)風(fēng)格已切換

國(guó)內(nèi)某私募行業(yè)第三方機(jī)構(gòu)9月7日盤(pán)后公布的一份最新問(wèn)卷調(diào)查顯示，在近期周期股板塊以及不少傳統(tǒng)行業(yè)的中小盤(pán)股表現(xiàn)出明顯結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)之后，對(duì)于A股是否已全面進(jìn)入風(fēng)格和個(gè)股偏好方向的切換周期，有占比35%的股票私募認(rèn)為，基本可以確認(rèn)A股已進(jìn)入到風(fēng)格和個(gè)股偏好的切換周期。另有17.50%的股票私募認(rèn)為，不能確認(rèn)相關(guān)板塊是否只是“脈沖性的短期表現(xiàn)”。占比高達(dá)47.50%的股票私募則認(rèn)為，仍待進(jìn)一步觀察。

圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格切換能夠持續(xù)的時(shí)間，調(diào)查結(jié)果顯示，有48.39%的股票私募認(rèn)為本輪A股市場(chǎng)風(fēng)格切換能夠延續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，市場(chǎng)均衡效應(yīng)將會(huì)持續(xù)。另有41.94%的股票私募認(rèn)為，延續(xù)時(shí)間還待進(jìn)一步觀察。有9.68%的股票私募則認(rèn)為，本輪市場(chǎng)風(fēng)格切換最長(zhǎng)不超過(guò)9月份。

圖片來(lái)源：私募排排網(wǎng)

多家私募緊盯高景氣與低估值

中睿合銀投資表示，截至目前，本輪市場(chǎng)風(fēng)格切換的核心驅(qū)動(dòng)因素，主要來(lái)源于市場(chǎng)內(nèi)部“高低估值的分化”演繹了較長(zhǎng)時(shí)期以后的“必然回歸”。但這種回歸是長(zhǎng)期的切換還是短期的脈沖，還需要結(jié)合相關(guān)行業(yè)的景氣周期和相關(guān)個(gè)股的業(yè)績(jī)驗(yàn)證來(lái)判斷。綜合來(lái)看，投資者需要關(guān)注的并非市場(chǎng)的風(fēng)格是否切換，而是要對(duì)行業(yè)的景氣周期有更為深入和明確的判斷。

美港資本總經(jīng)理陳龍表示，回顧今年A股的整體運(yùn)行來(lái)看，隱藏在水面下的風(fēng)格切換事實(shí)上早已開(kāi)始，只是延續(xù)到今天越來(lái)越明顯。能源化工和工業(yè)原材料兩大行業(yè)板塊的周期性上行有兩大背景：一是美元史無(wú)前例的大放水導(dǎo)致的全球通貨膨脹；二是全球已經(jīng)進(jìn)入一輪長(zhǎng)時(shí)間的美元貶值周期，而這一貶值周期可能還會(huì)持續(xù)數(shù)年，周期股板塊的整體相對(duì)強(qiáng)勢(shì)可能還將延續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間。

此外，陳龍還強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前選股的關(guān)鍵點(diǎn)在于好的基本面疊加低估值，最好是選擇周期上行即將導(dǎo)致業(yè)績(jī)明顯反轉(zhuǎn)，同時(shí)市場(chǎng)并沒(méi)有較多關(guān)注的賽道或個(gè)股，如貴金屬、煤炭等。

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍稱(chēng)，在全球流動(dòng)性較為寬松的宏觀環(huán)境下，成交量能已經(jīng)呈現(xiàn)出持續(xù)放量特征的周期股板塊，未來(lái)在基本面、資金偏好等方面依然有較強(qiáng)的投資邏輯。只要不出現(xiàn)大的宏觀變化，周期股板塊基本面高景氣、股價(jià)保持結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)的狀況，在時(shí)間上可能會(huì)持續(xù)到年末。

悟空投資投研總監(jiān)江敬文指出，從2021年中報(bào)來(lái)看，鋼鐵煤炭等上游周期品業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為亮眼，機(jī)械、建筑等板塊階段性基本面表現(xiàn)也較為突出。近一兩個(gè)月來(lái)在股價(jià)上有顯著優(yōu)勢(shì)的鋼鐵、煤炭、有色、化工等順周期行業(yè)，也是年初至今盈利預(yù)測(cè)持續(xù)上調(diào)的行業(yè)。未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)資金偏好仍將會(huì)以景氣度作為核心比較指標(biāo)，周期股等高景氣板塊及中小市值個(gè)股，在現(xiàn)階段乃至2022年預(yù)計(jì)均將延續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。