特許金融分析師CFA一級必背高頻考點：DuPont Analysis

在財報分析中，DuPont Analysis非常重要，三分法和五分法的計算幾乎必考。同學(xué)們一定要熟記這兩個公式，這樣才能輕松應(yīng)對相關(guān)試題。

【考試科目】CFA一級：財報分析

【考頻分析】考頻：★★

【復(fù)習(xí)程度】理解掌握本考點。

【高頻考點】DuPont Analysis

杜邦分析（DuPont Analysis）是一種用來分析ROE（return on equity）的方法，把ROE分解成了幾個不同的財務(wù)比率，讓分析師可以清晰地看到杠桿、利潤率等比率對ROE的影響。DuPont Analysis有兩種形式：三分法和五分法。

一、三分法

三分法的形式如下：

在三分法中，ROE被分解成三個部分。在數(shù)學(xué)意義上，增加可以上下相消的部分不會改變等式的值，但通過這樣的分解，ROE就和財務(wù)比率掛上了鉤?？梢钥吹?，在三分法的DuPont Analysis當(dāng)中，

所以DuPont Analysis三分法又可以寫成：

根據(jù)DuPont Analysis三分法，如果一個公司的ROE低，說明這個公司至少存在凈利潤率不夠高、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率太差、或杠桿太小的問題。

二、五分法

五分法在三分法的基礎(chǔ)上，又把net profit margin做了分解，具體形式如下：

在五分法當(dāng)中，

所以DuPont Analysis五分法又可以寫成：

當(dāng)interest expense占EBIT的比例升高時，interest burden會上升，interest burden ratio（EBT/EBIT）會下降，導(dǎo)致ROE下降。同樣，Tax burden的上升也會導(dǎo)致ROE下降。

總的來說，高利潤率、高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、低稅率都能帶來高ROE，但高杠桿并不一定能帶來高ROE。因為隨著杠桿率的上升，interest burden也會上升（interest burden ratio下降），所以高杠桿帶來的正面影響可能會被高利息支出抵消。

▲如果想要了解更多CFA重點難點解讀，可以關(guān)注正保會計網(wǎng)校CFA尊享無憂班課程，高效備考，老師指導(dǎo)，快來看看為你精心打造的2021年CFA課程吧！點進了解CFA尊享無憂班>>

★CFA課程介紹

尊享無憂班

課程班次模塊：入門前導(dǎo)+基礎(chǔ)精講+提高強化+習(xí)題沖刺+考前直播

相關(guān)贈送資料：電子講義+專屬學(xué)習(xí)題庫+公式表+思維導(dǎo)圖+考前模擬卷+學(xué)習(xí)計劃

貼心超值服務(wù)：24小時專家答疑（答疑精華、答疑周刊）+學(xué)習(xí)記錄+班級管理+多端學(xué)習(xí)+考試提醒+專業(yè)答題+考務(wù)咨詢

課程期限：5年全科暢學(xué)

CFA尊享無憂班更適合小白學(xué)員學(xué)習(xí)，老師帶隊復(fù)習(xí)重點難點，拿下CFA考試不在話下，購買CFA課程還贈送價值5960元的金融英語和金融數(shù)學(xué)，超值！

CFA考證人-專屬學(xué)習(xí)交流群

CFA考試不再孤軍奮戰(zhàn)，想結(jié)識更多CFA小伙伴嗎？想免費獲取海量CFA學(xué)習(xí)資料嗎？想要掌握實時的CFA考試信息和政策嗎？趕快掃描下方二維碼，一起加入到CFA考試大家庭吧！

更多推薦：

拿下CPA&CFA雙證 進階高端頂配人才！

考證人備考打卡挑戰(zhàn)！“CFAer每日打卡贈課計劃”正式上線了！

建議收藏！2021CFA全年考試時間！