跨境監(jiān)管或成中概股轉(zhuǎn)機(jī)

　　三年前，一系列中概股危機(jī)的爆發(fā)，使得美國證監(jiān)會(以下簡稱SEC)開始了對中概股的調(diào)查。一直以來，五大會計(jì)師事務(wù)所(德勤、普華永道、畢馬威、安永、德豪國際)中國分支機(jī)構(gòu)一直拒絕向SEC提供中國在美上市公司的審計(jì)底稿。SEC認(rèn)為，這阻礙了其對于中國在美上市企業(yè)的欺詐調(diào)查。據(jù)路透社報(bào)道，在7月8日美國華盛頓的庭審現(xiàn)場，SEC試圖說服法官對全球五大會計(jì)師事務(wù)所予以制裁，暫停其在華分支機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)資格。

　　這無疑讓五大會計(jì)師事務(wù)所繃緊了神經(jīng)，不過隨后中國證監(jiān)會傳出的消息讓其繃緊的神經(jīng)暫時放松了下來。

　　中國證監(jiān)會表態(tài)稱，應(yīng)SEC、美國公眾公司會計(jì)監(jiān)察委員會(以下簡稱PCAOB)提出的協(xié)查請求，目前已完成一家公司的審計(jì)底稿搜集工作，并已經(jīng)履行完相關(guān)程序。這也是中國證監(jiān)會首次向美方提供相關(guān)公司會計(jì)底稿。

　　證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人評價(jià)：“這是繼中國證監(jiān)會、財(cái)政部與PCAOB簽署執(zhí)法合作備忘錄后，中美會計(jì)審計(jì)跨境執(zhí)法合作再次邁出實(shí)質(zhì)性的步伐?！?/p>

　　德勤中國企業(yè)傳訊部工作人員對法治周末記者表示，對于中國證監(jiān)會和美國證監(jiān)會在達(dá)成共識方面取得的進(jìn)展“深感欣慰”。并期待“針對提交東南融通審計(jì)文件一事，兩國監(jiān)管者能繼續(xù)協(xié)作，就事件的解決達(dá)成協(xié)議”。

　　7月11日，美國財(cái)政部長杰克盧也對中國證監(jiān)會此舉給予了積極回應(yīng)，稱其“為解決長期以來在美上市中國企業(yè)方面存在的執(zhí)法合作僵局邁出了重要一步”。

　　在兩國監(jiān)管層不斷釋放積極信號的背景下，美國一直期待的聯(lián)合檢查協(xié)議能否達(dá)成?隨著中美設(shè)計(jì)跨境執(zhí)法合作的推進(jìn)，發(fā)端于2010年的中概股信任危機(jī)能否就此解除?

　　聯(lián)合檢查可期待

　　自中概股不斷爆發(fā)財(cái)務(wù)造假丑聞以來，SEC就對一些在美上市的中國企業(yè)展開了調(diào)查，不過一直苦于難以獲得中方的審計(jì)文件，調(diào)查進(jìn)展緩慢。

　　經(jīng)常從事企業(yè)海外IPO事務(wù)的律師李忠軒對記者分析，一直以來，對在美國上市的中國企業(yè)兩國監(jiān)管層都處于“管不著”或者“不好管”的狀態(tài)，這也讓一些公司有機(jī)可乘，要消除監(jiān)管上的盲區(qū)，還需要借助聯(lián)合監(jiān)管的力量。

　　李忠軒對法治周末記者介紹說，依照中國的法律，會計(jì)師事務(wù)所并非不能向SEC提供相關(guān)會計(jì)文件，只是不能在沒有獲得“有關(guān)主管部門批準(zhǔn)”的情況下“隨意”出境。在兩國就跨境監(jiān)管達(dá)成協(xié)議的前提下，通過部際會商機(jī)制就可以突破這一限制。

　　其實(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的加速，加強(qiáng)國際證券監(jiān)管合作已經(jīng)成為必然趨勢。誕生于1983年的國際證監(jiān)會即旨在促進(jìn)成員機(jī)構(gòu)間的執(zhí)法信息交流、打擊跨境證券犯罪，目前已成為證券監(jiān)管領(lǐng)域至重要的國際組織。

　　早在2002年，國際證監(jiān)會就推出了《多邊備忘錄》，其內(nèi)容包括就境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)涉及內(nèi)幕交易、市場操縱、虛假陳述和其他證券欺詐或操縱行為的請求提供協(xié)助等。中國證監(jiān)會于2007年4月加入其中，目前美國也是其成員。

　　中國人民大學(xué)法學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師葉林對法治周末記者表示，《多邊備忘錄》是將各方就某些事項(xiàng)達(dá)成的共識或者一致性意見，以備忘錄的形式記錄下來，它只是給出一些合作的原則和方向，而非公約和條約具有強(qiáng)制約束力。組織內(nèi)的成員間能否在該框架下達(dá)成具體的協(xié)議，還要視兩國的開放程度、對跨境監(jiān)管的需求程度等因素而定。

　　在這一框架下，中美兩國的談判進(jìn)展也是進(jìn)展緩慢。經(jīng)過5年多的磋商與談判，今年5月，中國財(cái)政部、證監(jiān)會與PCAOB就雙方提供和交換各自管轄范圍內(nèi)的相關(guān)審計(jì)文件達(dá)成了框架性協(xié)議，簽署了執(zhí)法合作諒解備忘錄。中國證監(jiān)會此次向美方提供一家中國公司的審計(jì)底稿就是依照該備忘錄的精神作出的。

　　PCAOB主席James R.Doty對這份備忘錄給予了很高的評價(jià)：“這份協(xié)議是在跨境執(zhí)法合作中邁出的重要一步，它也是保護(hù)美國資本市場投資者利益必要的一步?！?/p>

　　除了達(dá)成執(zhí)法諒解備忘錄，PCAOB還希望得到許可在中國境內(nèi)聯(lián)合檢查在PCAOB注冊、并參與審計(jì)美國上市公司的會計(jì)師事務(wù)所，即在中方人員的陪同下，直接入駐事務(wù)所內(nèi)，查閱所涉及的資料，以期在更早期的階段介入會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)行為的檢查，進(jìn)而預(yù)防財(cái)務(wù)欺詐等行為的出現(xiàn)。

　　據(jù)法治周末記者了解，PCAOB目前在40個國家可以進(jìn)行檢查。不過，目前中美雙方尚未就聯(lián)合檢查達(dá)成協(xié)議，只是在2012年9月底，雙方達(dá)成觀察訪問協(xié)議，中方同意PCAOB派員工以觀察員的身份，來華觀察中方在沒注冊的境內(nèi)會計(jì)師事務(wù)所質(zhì)量控制的檢查。不過，觀察的內(nèi)容不涉及具體的審計(jì)項(xiàng)目。

　　葉林對記者表示，只要中國有國際化的期待和開放的決心，且雙方是建立在平等、互惠的基礎(chǔ)上，達(dá)成聯(lián)合檢查協(xié)議的可能性并非沒有。

　　中國企業(yè)重燃赴美上市信心

　　自一些中概股暴露財(cái)務(wù)問題被大量做空后，一時間投資者談中概股色變。這種信任危機(jī)也殃及了一些資質(zhì)優(yōu)良的中國公司，包括分眾傳媒、新東方等企業(yè)也遭到了做空機(jī)構(gòu)的無端猜測。

　　在全球資本市場持續(xù)低迷的大背景下，中概股也上演了“退市潮”，僅2012年一年就有12家正式宣布私有化方案，其中不乏分眾傳媒等一些較為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)。

　　相比退市的兇猛來勢，赴美上市的企業(yè)可謂形單影只，屈指可數(shù)。2012年僅有唯品會和歡聚時代兩家中國企業(yè)在美上市，今年以來僅有蘭亭集勢一家中國企業(yè)成功赴美上市。

　　那在中美聯(lián)合監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)的背景下，中概股的信任危機(jī)是否將就此解除?美國瑞生國際事務(wù)所合伙人嚴(yán)茂對法治周末記者表示，信任不同于信心。投資者對中概股信心不足，一部分是出于信任危機(jī)，而走出信任危機(jī)的陰霾尚需時日。

　　“中概股信任危機(jī)不單是因?yàn)槲宕髸?jì)師事務(wù)所不能向SEC提交審計(jì)底稿造成的，歸根結(jié)底是有少數(shù)公司不遵守游戲規(guī)則造成的，就算不再出現(xiàn)問題企業(yè)，信任度的恢復(fù)也需要一段時間?！眹?yán)茂說。

　　不過嚴(yán)茂也認(rèn)為，如果中美雙方立場有所緩解，將有助于提升市場的確定性及投資者對中概股的信心。隨著全球資本市場的回暖，中概股的行情也有望獲得轉(zhuǎn)機(jī)。她還表示，目前瑞生所服務(wù)的客戶普遍對赴美上市仍然抱有信心，但在商業(yè)上愿意做更充足的準(zhǔn)備，以等待合適的時機(jī)。

　　李忠軒也對法治周末記者表示，據(jù)他了解，目前國內(nèi)已有幾十家公司在準(zhǔn)備赴美上市。他所在律所目前就正在為一家擬上市公司提供法律方面的服務(wù)，目前招股說明書已經(jīng)草擬完畢，8月份將向美國證監(jiān)會移交材料。如果進(jìn)展順利的話，今年年底或者明年年初，這家公司將會登陸美國資本市場。