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2019稅務師《財務與會計》趙玉寶老師習題精講課程講義

來源: 正保會計網校 編輯:Shadow 2019/09/05 20:08:00 字體:
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2019稅務師《財務與會計》趙玉寶老師習題精講課程講義

考點一、籌資與投資專題
  資料:
  第三章:資金需要量預測(未考過)
  第四章:籌資方案和籌資成本
  第五章:投資的固定資金、流動資金與現金流量業(yè)務
  第三章:本量利資料
  考核:
  1.資金需要量(因素分析、銷售百分比、高低點法);
  2.個別或加權資本成本的計算;息稅前利潤與每股收益無差別的息稅前利潤計算、每股收益的計算; 
  3.項目投資三期現金凈流量、凈現值、流動資金投資額;本量利指標的計算;

【2014·計算】南方公司現擁有資產總額1 000萬元,其中股本200萬元(每股面值1元、發(fā)行價格3.5元)、長期債券300萬元(票面年利率為8%)。
  公司為生產甲產品而進行一項固定資產投資,該固定資產投資總額為350萬元,于項目開始時一次投入;另需在經營期開始時一次性投入流動資金100萬元,項目建設期1年,經營期10年,項目終結點現金凈流量為110萬元,經營期各年現金凈流量均為148萬元。為進行該項固定資產投資有兩個方案可供選擇。
  方案一:按每股3.5元增發(fā)普通股股票100萬股;
  方案二:按面值發(fā)行長期債券350萬元,票面年利率為10%。
  經測算,固定資產建設投入使用后,生產的甲產品單位變動成本(含銷售稅金)60元,邊際貢獻率為50%,固定成本總額為160萬元,每年可實現銷售52 000件。
  假設南方公司適用企業(yè)所得稅稅率為25%,基準折現率為10%,無納稅調整事項。
  已知:
 ?。≒/A,10%,10)=6.1446,(P/F,10%,11)=0.3505。
  根據上述資料,回答下列各題:

(1)假設南方公司在甲產品投產后的第2年要求甲產品的息稅前利潤總額增長10%,在其他條件不變的情況下,則甲產品的固定成本總額應降為( )萬元。

A.15.20
  B.15.80
  C.144.20
  D.144.80

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【答案】
D
【解析】

甲產品的銷售單價=60/(1-50%)=120(元),投產后第1年甲產品的息稅前利潤=52 000×(120-60)-1 600 000=1 520 000(元),第2年的息稅前利潤=1 520 000×(1+10%)=1 672 000(元);1 672 000=52 000×(120-60)-固定成本,固定成本=1 448 000(元)。

【提示】

息稅前利潤=銷售量×(單價-單位變動成本)-固定成本

利潤總額=息稅前利潤-利息

凈利潤=利潤總額-所得稅費用

(2)若不考慮籌資費用,采用每股收益無差別點分析法計算,方案一和方案二的每股收益無差別點的息稅前利潤為( )萬元。
  A.67
  B.72
  C.105
  D.129

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【答案】
D
【解析】

?。郏‥BIT-300×8%)×(1-25%)]/(200+100)=[(EBIT-300×8%-350×10%)×(1-25%)]/200,解得EBIT=129(萬元)

  

(3)若南方公司選擇方案二籌集資金,則甲產品投產后的第1年南方公司的每股收益增加(?。┰?。

A.0.29
  B.0.35
  C.0.44
  D.0.51

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【答案】
C
【解析】

投產后第1年甲產品的息稅前利潤=52 000×(120-60)-1 600 000=1 520 000(元)

甲產品投產后第1年每股收益=(152-350×10%)×(1-25%)/200=0.44(元)

(4)該固定資產投資項目的凈現值為(?。┤f元。

A.376.73
  B.415.28
  C.424.37
  D.450.41

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【答案】
C
【解析】

凈現值=-350-100/(1+10%)+148×(P/A,10%,10)/(1+10%)+110×(P/F,10%,11)=-350-100/1.1+148×6.1446/1.1+110×0.3505=424.373(萬元)≈424.37(萬元)

【2016·計算】長江公司2015年實現銷售收入800萬元,固定成本235萬元(其中利息費用20萬元,優(yōu)先股股利15萬元),變動成本率為60%,普通股80萬股。2016年長江公司計劃銷售收入提高50%,固定成本和變動成本率不變。2015年度的利息費用和優(yōu)先股股利在2016年保持不變。
  計劃2016年籌資360萬元,以滿足銷售收入的增長需要,有以下兩個方案。
  方案一:新增發(fā)普通股,發(fā)行價格為6元/股。
  方案二:新增發(fā)行債券,票面金額100元/張,票面年利率5%,預計發(fā)行價格120元/張。
  采用每股收益無差別點法選擇方案,假設企業(yè)所得稅稅率為25%。根據上述資料,回答下列問題:
 ?。?)籌資后,2016年息稅前利潤為(?。┰?。
  A.260
  B.200
  C.280
  D.180

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【答案】
C
【解析】

2016年預計收入=800×(1+50%)=1 200(萬元);

EBIT=1 200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元)。

息稅前利潤=銷售量×(單價-單位變動成本)-固定成本 

利潤總額=息稅前利潤-利息

凈利潤=利潤總額-所得稅費用

(2)采用每股收益無差別點法,長江公司應選擇的方案是(?。?。
  A.兩個方案一致
  B.無法確定
  C.方案一
  D.方案二

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【答案】
D
【解析】

假設每股收益無差別點的息稅前利潤為EBIT,則:[(EBIT-20)×(1-25%)-15]/(80+360/6)=[(EBIT-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80,解得EBIT=75(萬元);2016年預計收入=800×(1+50%)=1 200(萬元);預計息稅前利潤=1 200×(1-60%)-(235-20-15)=280(萬元),280>75,因此選擇負債籌資。

(3)籌資后,2016年每股收益為(?。┰?。
  A.1.29
  B.0.92
  C.2.11
  D.0.19

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【答案】
C
【解析】

選擇負債籌資,其每股收益=[(280-20-360/120×100×5%)×(1-25%)-15]/80=2.109375 (元)≈2.11(元)

(4)籌資后,2016年利潤總額( )萬元。
  A.225
  B.245
  C.520
  D.440

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【答案】
B
【解析】

利潤總額=息稅前利潤280-利息(20+360/120×100×5%)=245(萬元)

【2017·計算】黃河公司原有資本結構為:普通股10000萬元,資本成本為10%;長期債券2000萬元,資本成本為8.5%。現向銀行借款800萬元,期限為5年,年利率為5%,分期付息,一次還本,籌資費用為零。
  該籌資用于購買價值為800萬元的大型設備(不考慮相關稅費),購入后立即投入使用,每年為公司增加利潤總額160萬元。
  設備預計可使用5年,采用直線法計提折舊,黃河公司向銀行取得新的長期借款后,公司普通股市價為10元/股,預計下年的每股股利由1.8元增加到2.0元,以后每年增加1%,假設適用所得稅稅率為25%,不考慮其他因素的影響。

(1)若該設備投資項目的期望投資收益率為16%,標準離差為0.08,則該設備投資項目標準離差率為(?。?。
  A.8%
  B.16%
  C.50%
  D.60%

查看答案解析
【答案】
C
【解析】

標準離差率=標準離差/期望值=0.08/16%=50%

(2)黃河公司新增銀行借款后的綜合資本成本為( )。

A.9.40%
  B.9.49%
  C.17.97%
  D.18.30%

查看答案解析
【答案】
C
【解析】

新增銀行借款的資本成本=800×5%×(1-25%)/800=3.75%

股票的資本成本=2/10+1%=21% 

綜合資本成本=21%×10 000/(10 000+2 000+800)+8.5%×2 000/(10 000+2 000+800)+3.75%×800/(10 000+2 000+800)=17.97%

(3)該設備投資項目投資回收期為(?。┠?。

A.2.50
  B.2.86
  C.4.50
  D.5.00

查看答案解析
【答案】
B
【解析】

折舊=800/5=160(萬元)經營期每年的現金流量=利潤總額160×(1-25%)+折舊160=280(萬元)   投資回收期=800/280≈2.86(年)

(4)經測算當貼現率為20%時,該設備投資項目凈現值為37.368萬元,當貼現率為24%時,該設備投資項目凈現值為-31.288萬元;采用插值法計算該設備項目的內含報酬率為(?。?br style="font-family: 微軟雅黑, arial, Helvetica, Tahoma, sans-serif; white-space: normal; background-color: rgb(255, 255, 255);"/>  A.21.50%
  B.23.15%
  C.21.82%
  D.22.18%

查看答案解析
【答案】
D
【解析】

內含報酬率為凈現值等于0時的報酬率=20%+(24%-20%)×(0-37.368)/(-31.288-37.368)≈22.18%    20%?24%

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