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2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師《財(cái)管》答疑精華：股利增長(zhǎng)模型的推導(dǎo)
2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考火熱進(jìn)行中，您是否還在為遇到難題不能夠及時(shí)解答而感到苦惱？為方便學(xué)員備考，網(wǎng)校從答疑板中整理了部分答疑精華。當(dāng)然，如果學(xué)習(xí)中遇到問題，您可以到所報(bào)課程的答疑板進(jìn)行提問，網(wǎng)校老師會(huì)及時(shí)問您解答！
【提問】股利增長(zhǎng)模型的推導(dǎo)？ 有沒有詳細(xì)的推導(dǎo)過程，發(fā)來看看？？ 這里不知道原來總是會(huì)思考，數(shù)學(xué)不好推導(dǎo)詳細(xì)點(diǎn)。
【答復(fù)】計(jì)算公式推導(dǎo)為：
VS =D1/（1+Rs）1 +D2/（1+Rs）2 +D3/（1+Rs）3+－－－－－－+Dn/（1+Rs）n + Pn /（1+Rs）n
=D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－+D0（1+g）n/（1+Rs）n+ Pn/（1+Rs）n
假設(shè)股票在能預(yù)見的時(shí)間內(nèi)都不會(huì)出售，則Pn /（1+Rs）n將趨向零，上述公式又可寫成方程（1）:
VS= D0（1+g）/（1+Rs）+D0（1+g）2/（1+Rs）2+－－－－－－+ D0（1+g）n/（1+Rs）n
假定上述公式為方程（1）兩邊同乘（1+Rs）/（1+g），則上述公式可寫成方程（2）
VS（1+Rs）/（1+g）= D0 + D0（1+g）/（1+Rs）+－－－－+ D0（1+g）n-1/（1+Rs）n-1
方程（2）-方程（1）則得
VS（Rs -g）/（1+g）= D0 - D0（1+g）n/（1+Rs）n
又假定g不能大于Rs,則D0（1+g）n/（1+Rs）n趨向于零。
上述公式中股票價(jià)值可寫成:
VS= D0（1+g）/（Rs -g）= D1/（Rs -g）
上述公式中股票價(jià)值可寫成:P0=D0（1+g）/（Ks-g）=D1/（Ks-g）
則Ks=D1/P0+g若有籌資費(fèi)率f，則還要扣除籌資費(fèi)，即有：Ks=D1/[P0*(1-f)]+g。
如果您也對(duì)以上知識(shí)點(diǎn)有疑惑，建議您結(jié)合課程、輔導(dǎo)書再做進(jìn)一步的理解，該知識(shí)點(diǎn)屬于注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》第五章資本成本的內(nèi)容。關(guān)于備考中遇到的問題，還可以去網(wǎng)校論壇與各位學(xué)友討論，期待您的參與！
注：本文為正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校原創(chuàng)，版權(quán)屬正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校所有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
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