新用戶(hù)掃碼下載
掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
2017年注會(huì)《財(cái)管》答疑精華：貝塔值的估計(jì)
2017年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試備考火熱進(jìn)行中，您是否還在為遇到難題不能夠及時(shí)解答而感到苦惱？為方便學(xué)員備考，網(wǎng)校從答疑板中整理了部分答疑精華。當(dāng)然，如果學(xué)習(xí)中遇到問(wèn)題，您可以到所報(bào)課程的答疑板進(jìn)行提問(wèn)，網(wǎng)校老師會(huì)及時(shí)問(wèn)您解答！
【試題內(nèi)容】二、貝塔值的估計(jì)
兩種方法均是建立在歷史資料的基礎(chǔ)之上的。那如何選擇有關(guān)預(yù)測(cè)期間的長(zhǎng)度？如何選擇收益計(jì)量的時(shí)間間隔？
【結(jié)論5】公司風(fēng)險(xiǎn)特征無(wú)重大變化是，可以采用5年或更長(zhǎng)的預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度；如果公司風(fēng)險(xiǎn)特征發(fā)生重大變化，應(yīng)當(dāng)使用變化后的年份作為預(yù)測(cè)期長(zhǎng)度?！ ?/font>
【結(jié)論6】使用每周或每月收益率。不用每日是因?yàn)橛行┤兆記](méi)有交易或停牌，收益率為0，導(dǎo)致股票收益率與市場(chǎng)收益率相關(guān)性降低，貝塔值降低；不用年度收益率，是因?yàn)榛貧w分析需要使用很多年的數(shù)據(jù)，在此期間資本市場(chǎng)和企業(yè)都發(fā)生了很大變化。
【結(jié)論7】使用歷史貝塔值估計(jì)未來(lái)股權(quán)成本前提：如果影響貝塔值的三個(gè)關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素，即經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性這三方面沒(méi)有顯著改變，則可以用歷史貝塔值估計(jì)權(quán)益成本。
提問(wèn)：經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和收益的周期性如何驅(qū)動(dòng)貝塔值？
【答復(fù)】財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)既可能有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，又可能有特有風(fēng)險(xiǎn)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)影響到系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因此經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿會(huì)影響到貝塔系數(shù)確定。收益的周期性，是指一個(gè)公司的收入和利潤(rùn)對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)周期狀態(tài)的依賴(lài)性很強(qiáng)。此處說(shuō)收益的周期性，其實(shí)可以理解為是經(jīng)濟(jì)周期，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)周期的狀態(tài)會(huì)影響到整個(gè)市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，所以會(huì)影響到貝塔系數(shù)的確定。
如果您也對(duì)以上知識(shí)點(diǎn)有疑惑，建議您結(jié)合課程、輔導(dǎo)書(shū)再做進(jìn)一步的理解，該知識(shí)點(diǎn)屬課程講義>>達(dá) 江>2017年強(qiáng)化提高第四章 資本成本第03講 用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)普通股資本成本的內(nèi)容。關(guān)于備考中遇到的問(wèn)題，還可以去網(wǎng)校論壇與各位學(xué)友討論，期待您的參與！
注：本文為正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校原創(chuàng)，版權(quán)屬正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校所有，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。
推薦閱讀
相關(guān)資訊
新用戶(hù)掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號(hào)