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2015注會“借題發(fā)揮”財(cái)管篇:相對價(jià)值評估方法

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2015/08/21 14:27:47 字體:

眼看著2015年注冊會計(jì)師全國統(tǒng)一考試的日子是越來越近了,考生們現(xiàn)在大都是在“埋頭苦學(xué)”著。從網(wǎng)校答疑板和論壇相關(guān)版塊來看,考生們在做題中遇到的困難也是越來越多了。與其“就題論題”不如“借題發(fā)揮”,于是我們就針對一些大家重點(diǎn)關(guān)注或較復(fù)雜的題目做了一下“發(fā)揮”,希望能對各位復(fù)習(xí)備考2015年的注會考試有所幫助!

一、 典型題目:

甲企業(yè)今年的每股凈利是0.5元,分配股利0.35元/股,該企業(yè)凈利潤和股利的增長率都是6%,β值為0.75.政府長期債券利率為7%,股票市場的平均風(fēng)險(xiǎn)附加率為5.5%。

要求:

(1)計(jì)算該企業(yè)的本期市盈率和預(yù)期市盈率。

(2)如果ABC公司與甲企業(yè)是類似企業(yè),今年的實(shí)際每股收益為1元,未來每股收益增長率是6%,分別采用本期市盈率和預(yù)期市盈率計(jì)算ABC公司的股票價(jià)值。

二、 答案解析:

1、甲企業(yè)股利支付率=每股股利/每股凈利=0.35/0.5×100%=70%

甲企業(yè)股權(quán)資本成本=無風(fēng)險(xiǎn)利率+β×股票市場平均風(fēng)險(xiǎn)附加率=7%+0.75×5.5%=11.125%

甲企業(yè)本期市盈率=[股利支付率×(1+增長率)]÷(資本成本-增長率)=[70%×(1+6%)]÷(11.125%-6%)=14.48

甲企業(yè)預(yù)期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=70%/(11.125%-6%)=13.66

2、采用本期市盈率計(jì)算:

ABC公司股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)本期每股收益×可比企業(yè)本期市盈率=1×14.48=14.48(元/股)

采用預(yù)期市盈率計(jì)算:

預(yù)期每股收益=1×(1+6%)=1.06(元)

ABC公司股票價(jià)值=目標(biāo)企業(yè)預(yù)期每股收益×可比企業(yè)預(yù)期市盈率=1.06×13.66=14.48(元)

三、 涉及知識點(diǎn):

1、相對價(jià)值法的原理和應(yīng)用

四、 重點(diǎn)解析:

 2015注會“借題發(fā)揮”財(cái)管篇:相對價(jià)值評估方法

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