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2015年注會《財務(wù)成本管理》知識點：發(fā)行成本的影響
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2015年注冊會計師考試，正保會計網(wǎng)校精心為大家整理了注冊會計師考試各科目知識點，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識點：發(fā)行成本的影響
大多數(shù)的債務(wù)籌資是私下進行而不是通過公開發(fā)行，大多數(shù)權(quán)益籌資來自內(nèi)部留存收益而非外部權(quán)益籌資，因此沒有發(fā)行費用。如果公開發(fā)行債務(wù)和股權(quán)，發(fā)行成本就需要給予重視。
（一）債務(wù)的發(fā)行成本
如果在估計債務(wù)成本時考慮發(fā)行費用，則需要將其從籌資額中扣除。此時，債務(wù)的稅前成本Kd應(yīng)使下式成立：
稅后債務(wù)成本Kdt＝Kd×（1－T）
其中：P是債券價格；M是債券面值；F是發(fā)行費用率；n是債券的到期時間；T是公司的所得稅稅率；I是每年的利息數(shù)量；Kd是經(jīng)發(fā)行成本調(diào)整后的債務(wù)稅前成本。
【提示】一般情況下，不需要考慮發(fā)行成本。原因如下：
（1）調(diào)整前后的債務(wù)成本差別不大。
（2）在進行資本預(yù)算時預(yù)計現(xiàn)金流量的誤差較大，遠大于發(fā)行費用調(diào)整對于資本成本的影響。
（3）這里的債務(wù)成本是按承諾收益計量的，沒有考慮違約風(fēng)險，違約風(fēng)險會降低債務(wù)成本，可以抵消發(fā)行成本增加債務(wù)成本的影響。因此，多數(shù)情況下沒有必要進行發(fā)行費用的調(diào)整。
實際上，除非發(fā)行成本很大，很少有人花大量時間進行發(fā)行費用的調(diào)整。
如果發(fā)行費用率比較大，在計算加權(quán)平均成本時，需要考慮發(fā)行費用的債務(wù)應(yīng)與沒有發(fā)行費用的債務(wù)分開，分別計量它們的成本和權(quán)重。
（二）普通股的發(fā)行成本
新發(fā)行普通股的成本，也被稱為外部權(quán)益成本。新發(fā)行普通股會發(fā)生發(fā)行成本，所以它比留存收益進行再投資的內(nèi)部權(quán)益成本要高一些。
如果將籌資費用考慮在內(nèi)，新發(fā)普通股成本的計算公式則為：
式中：F——普通股籌資費用率。
【提示】留存收益成本與普通股成本的差異：留存收益成本不考慮籌資費用。
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