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2015年注會(huì)《財(cái)務(wù)成本管理》知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)成本估計(jì)的方法
為了幫助廣大學(xué)員備戰(zhàn)2015年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試，正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校精心為大家整理了注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試各科目知識(shí)點(diǎn)，希望能夠提升您的備考效果，祝您學(xué)習(xí)愉快！
知識(shí)點(diǎn)：債務(wù)成本估計(jì)的方法
（一）到期收益率法
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前提
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如果公司目前有上市的長(zhǎng)期債券，則可以使用到期收益率法計(jì)算債務(wù)的稅前成本?！?/div>
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方法
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根據(jù)債券估價(jià)的公式，到期收益率是使下式成立的Kd：
式中： P0——債券的市價(jià)； Kd——到期收益率即稅前債務(wù)成本； n——債務(wù)的期限，通常以年表示； 求解Kd需要使用“逐步測(cè)試法”。 |
（二）可比公司法
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方法原理
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如果需要計(jì)算債務(wù)成本的公司，沒有上市債券，就需要找一個(gè)擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計(jì)算可比公司長(zhǎng)期債券的到期收益率，作為本公司的長(zhǎng)期債務(wù)成本。
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可比公司的選擇
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可比公司應(yīng)當(dāng)與目標(biāo)公司處于同一行業(yè)，具有類似的商業(yè)模式。最好兩者的規(guī)模、負(fù)債比率和財(cái)務(wù)狀況也比較類似?！?/div>
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（三）風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法
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適用情況
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如果本公司沒有上市的債券，而且找不到合適的可比公司，那么就需要使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法估計(jì)債務(wù)成本?！?/div>
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方法
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按照這種方法，債務(wù)成本通過(guò)同期限政府債券的市場(chǎng)收益率與企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償相加求得： 稅前債務(wù)成本＝政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率＋企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?！?/div> |
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參數(shù)估計(jì)
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關(guān)于政府債券的市場(chǎng)回報(bào)率，在股權(quán)成本的估計(jì)中已經(jīng)討論過(guò)，現(xiàn)在的問(wèn)題是如何估計(jì)企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?！?/div>
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信用風(fēng)險(xiǎn)的大小可以用信用級(jí)別來(lái)估計(jì)。具體做法如下： （1）選擇若干信用級(jí)別與本公司相同上市公司債券； （2）計(jì)算這些上市公司債券的到期收益率； （3）計(jì)算與這些上市公司債券同期（到期日相同）的長(zhǎng)期政府債券到期收益率（無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）； （4）計(jì)算上述兩個(gè)到期收益率的差額，即信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率； （5）計(jì)算信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率的平均值，并作為本公司的信用風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率?！?/div> |
（四）財(cái)務(wù)比率法
如果目標(biāo)公司沒有上市的長(zhǎng)期債券，也找不到合適的可比公司，并且沒有信用評(píng)級(jí)資料，那么可以使用財(cái)務(wù)比率估計(jì)債務(wù)成本。
按照該方法，需要知道目標(biāo)公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率，根據(jù)這些比率可以大體上判斷該公司的信用級(jí)別，有了信用級(jí)別就可以使用風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整法確定其債務(wù)成本。
（五）稅后債務(wù)成本
由于利息可從應(yīng)稅收入中扣除，因此負(fù)債的稅后成本是稅率的函數(shù)。利息的抵稅作用使得負(fù)債的稅后成本低于稅前成本。
稅后債務(wù)成本＝稅前債務(wù)成本×（1－所得稅稅率）
（六）優(yōu)先股成本的估計(jì)
優(yōu)先股成本的估計(jì)方法與債務(wù)成本類似，不同的只是其股利在稅后支付，沒有“政府補(bǔ)貼”，其資本成本會(huì)高于債務(wù)。
K＝D/P
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