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2015注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象
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知識(shí)點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值評(píng)估的對(duì)象
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企業(yè)價(jià)值評(píng)估的一般對(duì)象是企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。企業(yè)整體的經(jīng)濟(jì)價(jià)值是指企業(yè)作為一個(gè)整體的公平市場價(jià)值。
【提示】明確評(píng)估對(duì)象是“企業(yè)整體價(jià)值”還不夠，還需要進(jìn)一步明確是“哪一種”整體價(jià)值。
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1.實(shí)體價(jià)值與股權(quán)價(jià)值（按整體價(jià)值的對(duì)象劃分）
實(shí)體流量的現(xiàn)值，稱為“企業(yè)實(shí)體價(jià)值”。股權(quán)流量的現(xiàn)值稱為“股權(quán)價(jià)值”。
企業(yè)實(shí)體價(jià)值＝股權(quán)價(jià)值＋凈債務(wù)價(jià)值
【提示】這里的“股權(quán)價(jià)值”和“凈債務(wù)價(jià)值”均指其公平市場價(jià)值，而不是其會(huì)計(jì)價(jià)值（賬面價(jià)值）。
【提示】大多數(shù)企業(yè)購并是以購買股份的方式進(jìn)行的，因此，價(jià)值評(píng)估的最終目標(biāo)和雙方談判的焦點(diǎn)是賣方的股權(quán)價(jià)值。但是，買方的實(shí)際收購成本等于股權(quán)成本加上所承接的債務(wù)。
2.持續(xù)經(jīng)營價(jià)值與清算價(jià)值（按整體價(jià)值的實(shí)現(xiàn)方式劃分）
企業(yè)能夠給所有者提供價(jià)值的方式有兩種：一種是由營業(yè)所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，稱為持續(xù)經(jīng)營價(jià)值（簡稱續(xù)營價(jià)值）；另一種是停止經(jīng)營，出售資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，稱為清算價(jià)值。
一個(gè)企業(yè)的公平市場價(jià)值，應(yīng)當(dāng)是續(xù)營價(jià)值與清算價(jià)值中較高的一個(gè)。
3.少數(shù)股權(quán)價(jià)值與控股權(quán)價(jià)值（按整體價(jià)值的實(shí)現(xiàn)前提劃分）
少數(shù)股權(quán)價(jià)值是在現(xiàn)有管理和戰(zhàn)略條件下，企業(yè)能夠給股票投資人帶來的現(xiàn)金流量現(xiàn)值；控股權(quán)價(jià)值是企業(yè)進(jìn)行重組，改進(jìn)管理和經(jīng)營戰(zhàn)略后可以為投資人帶來的未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。
控股權(quán)價(jià)值與少數(shù)股權(quán)價(jià)值的差額稱為控股權(quán)溢價(jià)，它是由于轉(zhuǎn)變控股權(quán)而增加的價(jià)值。
控股權(quán)溢價(jià)＝V（新的）－V（當(dāng)前）
【提示】在進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估時(shí)，首先要明確擬評(píng)估的對(duì)象是什么，搞清楚是企業(yè)實(shí)體價(jià)值還是股權(quán)價(jià)值，是續(xù)營價(jià)值還是清算價(jià)值，是少數(shù)股權(quán)價(jià)值還是控股權(quán)價(jià)值。
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