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2015年注會《財務成本管理》知識點：股利理論
為了方便備戰(zhàn)2015注冊會計師考試的學員，正保會計網(wǎng)校論壇學員為大家分享了注冊會計師考試各科目里的重要知識點，希望對廣大考生有幫助。
知識點：股利理論
1、股利無關論
| 主要觀點 | 1.投資者并不關心公司股利的分配。 2.股利的支付比率不影響公司的價值。 股利無關論是建立在完全市場理論之上的，又被稱為完全市場理論?！?/td> |
2、股利相關論
A、稅差理論
股利收益與資本利得的稅率差和時間差。
——不考慮交易成本，股東的股利收益納稅負擔明顯高于資本利得納稅負擔，企業(yè)采取低現(xiàn)金股利比率的分配政策。
——考慮交易成本，當資本利得與交易成本之和大于股利收益稅時，偏好于高現(xiàn)金股利支付分配政策。
B、客戶效應理論
——邊際稅率較高的投資者偏好低股利支付率的股票。
——邊際稅率較低的投資者喜歡高股利支付率的股票。
因此，公司在制定或調(diào)整股利政策時，不應該忽視股東對股利政策的需求。
C、“一鳥在手”理論
股東偏向于股利收益而非資本利得收益。
——當股利支付率提高時，分紅額增加，股東承擔的收益風險會降低，權益資本成本也會降低，則企業(yè)價值提高；
——當股利支付率下降時，股東的權益資本成本升高，企業(yè)的權益價值將會下降。
D、代理理論
——股東與債權人之間的代理沖突。
債權人為保護自身利益，希望企業(yè)采取低股利支付率。
——經(jīng)理人員與股東之間的代理沖突。
實施多分少留的政策，既有利于抑制經(jīng)理人隨意支配自由現(xiàn)金流量的代理成本，也有利于滿足股東取得股利收益的愿望。
——控股股東與中小股東之間的代理沖突。
對處于外部投資者保護程度較弱環(huán)境的中小股東希望企業(yè)采用高股利支付率政策，以防控股股東的利益侵害。
E、信號理論
股利增長——可能傳遞了未來業(yè)績大幅增長信號；也可能傳遞的是企業(yè)沒有前景好的投資項目的信號。
股利減少——可能傳遞企業(yè)未來出現(xiàn)衰退的信號；也可能傳遞企業(yè)有前景看好的投資項目的信號。
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