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如何學注會《財管》：怎樣進行資本結構決策
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在注冊會計師考試《財務成本管理》的資本結構決策中，一般使用三種方法計算比較并進行資本結構的決策。現在把這三種資本結構決策的方法歸納匯總如下，各位考生可以參考使用。
一、資本成本比較法
資本成本比較法，是指在不考慮各種融資方式在數量與比例上的約束以及財務風險的差異時，通過計算各種基于市場價值的長期融資組合方案的加權平均資本成本，并根據計算結果選擇加權平均資本成本最小的融資方案，確定為相對最優(yōu)的資本結構。
二、每股收益無差別點法
每股收益無差別點法，是在計算不同融資方案下企業(yè)的每股收益相等時所對應的盈利水平（EBIT）的基礎上，通過比較在企業(yè)預期盈利水平下的不同融資方案的每股收益。
決策原則：選擇每股收益最大的融資方案。
1、債務融資與權益融資方案的優(yōu)選
每股收益無差別點法，就是兩種籌資方式每股收益相等時的息稅前利潤。
求解方法：寫出兩種籌資方式每股收益的計算公式，令其相等，解出息稅前利潤。這個息稅前利潤就是每股收益無差別點。
決策原則：如果預期的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用負債籌資方式；反之，如果預期的息稅前利潤小于每股收益無差別點的息稅前利潤，則運用權益籌資方式。
2、多方案融資的優(yōu)選
這是一個比較特殊的問題，存在多個無差別點，需要畫圖確定在不同的區(qū)間范圍，應當采用哪個融資方案。
三、企業(yè)價值比較法
公司的最佳資本結構應當是可使公司的總價值最高，而不一定是每股收益最大的資本結構。同時，在公司總價值最大的資本結構下公司的資本成本也一定是最低的。
1、企業(yè)價值計算
公司的市場價值V等于股票的市場價值S加上長期債務的價值B，即：V＝S＋B
為了計算方便，設長期債務（長期借款和長期債券）的現值等于其面值；股票的現值則等于其未來的凈收益按照股東要求的報酬率貼現。假設企業(yè)的經營利潤永續(xù)，股東要求的回報率（權益資本成本）不變，則股票的市場價值為：
其中：Ke＝RF＋β（Rm－RF）
2、加權平均資本成本的計算
加權平均資本成本=稅前債務資本成本×（1－稅率）×債務資本比重＋權益資本成本×權益資本比重
在復習資本結構決策知識點的過程中，各位考生可以多看看“夢想成真”輔導叢書注會《財務成本管理》相關考點的總結與解析，并結合正保會計網校注會考試網上輔導老師所講授的解題思路，做相應練習，以鞏固和提高復習效果。
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