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如何學(xué)注會《財管》：資本結(jié)構(gòu)有哪些理論值得關(guān)注
| 《會計》 | 《審計》 | 《稅法》 | 《經(jīng)濟法》 | 《財務(wù)成本管理》 | 《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險管理》 |
在注冊會計師考試《財務(wù)成本管理》中，除了MM理論等比較重要的資本結(jié)構(gòu)理論之外，還有一些常見的、實用的、需要關(guān)注的資本結(jié)構(gòu)理論，在這里對權(quán)衡理論、代理理論和優(yōu)序融資理論做如下梳理，并介紹學(xué)習(xí)掌握的一些小技巧。
一、權(quán)衡理論
在下面的表格中概括了權(quán)衡理論的主要知識點。在這個理論中，大家主要關(guān)注的是財務(wù)困境成本，這也是該理論的主要特點。
權(quán)衡理論
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含義 |
所謂權(quán)衡理論就是強調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化時的最佳資本結(jié)構(gòu)。 |
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觀點 |
企業(yè)價值最大化的債務(wù)比率：債務(wù)抵稅收益的邊際價值等于增加的財務(wù)困境成本的現(xiàn)值。 |
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表達式 |
VL＝VU＋PV（利息抵稅）－PV（財務(wù)困境成本） |
二、代理理論
在代理理論中，除了需要考慮財務(wù)困境成本之外，在此最有特點的是考慮了債務(wù)的代理成本與代理收益。建議大家把下面的這個公式記住。
代理理論
VL＝VU＋PV（利息抵稅）－PV（財務(wù)困境成本）－PV（債務(wù)的代理成本）＋PV（債務(wù)的代理收益）
三、優(yōu)序融資理論
優(yōu)序融資理論
在考慮融資成本的時候，不同來源的融資優(yōu)先順序就不一樣。一般情況下，內(nèi)源融資方便快捷，費用低甚至零費用，應(yīng)優(yōu)先考慮；而外源融資就會受到各種因素的限制。從外源融資看，根據(jù)融資的成本費用和難易程度，第二級的優(yōu)先順序可確定為債務(wù)融資、可轉(zhuǎn)債融資和股權(quán)融資等。
通過上述三種理論，大家可能發(fā)現(xiàn)它們側(cè)重點不同，但是都關(guān)注股東財富的最大化目標(biāo)。各位考生可以根據(jù)正保會計網(wǎng)校注會考試網(wǎng)上輔導(dǎo)的老師們的講解來把握這個知識點，還應(yīng)多看書，做些練習(xí)題。如果想專門進行注會高頻考點的復(fù)習(xí)，可以使用正保會計網(wǎng)校的注冊會計師考點匯編電子書，書中對高頻考點精選精講；還可以利用電子書中的同步練習(xí)題進行查漏補缺，一方面可以驗證自己對知識點的掌握情況，另一方面對知識點起到鞏固作用。
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