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如何學注會《財管》:用圖示總結期權組合投資策略

來源: 正保會計網(wǎng)校 編輯: 2014/06/23 16:52:03 字體:

《會計》 《審計》  《稅法》  《經(jīng)濟法》  《財務成本管理》  《公司戰(zhàn)略與風險管理》 

在注冊會計師考試《財務成本管理》輔導教材中主要介紹三種期權投資策略。跟著正保會計網(wǎng)校注會考前輔導老師學習了期權的到期日價值及相關損益之后,接下來對這三種投資策略的學習也很重要。為了方便大家的復習備考,現(xiàn)在對這三種期權投資策略做以下小結。如果大家還有弄不清楚的問題,請到正保會計網(wǎng)校的注會考前輔導班聽老師們的講解。

一、保護性看跌期權

股票加看跌期權組合。做法:購買一份股票,同時購買1份該股票的看跌期權。

保護性看跌期權
   保護性看跌期權

【特點】保護性看跌期權,鎖定了最低凈收入和最低凈損益,但是,同時凈損益的預期也因此降低了——降低風險的同時也降低了收益。

二、拋補看漲期權

股票加空頭看漲期權組合。做法:購買一股股票,同時出售該股票一股股票的看漲期權(承擔到期出售股票的潛在義務)。

拋補看漲期權
    拋補看漲期權

【特點】縮小了未來的不確定性。是機構投資者常用的投資策略(如養(yǎng)老基金)。

三、對敲

對敲策略分為多頭對敲和空頭對敲。

多頭對敲是同時買進一只股票的看漲期權和看跌期權,它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。

多頭對敲
    多頭對敲

【特點】股價偏離執(zhí)行價格的差額>期權購買成本,才有凈收益。適用于預計市場價格將會發(fā)生劇烈變動,但是不知道升高還是降低。

【補充】空頭對敲的情況

做法:同時售出一只股票的看漲期權和看跌期權,它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。

空頭對敲
   空頭對敲

【結論】(1)空頭對敲組合策略可以鎖定最高凈收入和最高凈損益,其最高收益是期權收取的期權費。(2)空頭對敲的最好結果是股價等于執(zhí)行價格。(3)只要股價偏離執(zhí)行價格的差額小于期權出售收入之和,空頭對敲就能給投資者帶來凈收益。

現(xiàn)在對期權及其組合投資策略做一個總結性的表格:

期權知識點總結

做學習筆記和聽課小結是一種注會復習備考的方法,但畢竟不能像教材那樣詳細,也不可能像正保會計網(wǎng)校的網(wǎng)上輔導班中老師們所講的那么明白。因此,除了本文,大家還應認真聽網(wǎng)校課堂上老師們的講解,多看看教材和網(wǎng)校的“夢想成真”系列輔導教材。

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