新用戶掃碼下載
掃碼下載APP
接收最新考試資訊
及備考信息
2017年注冊會計師《財務(wù)成本管理》知識點：期權(quán)的投資策略
知識點：期權(quán)的投資策略
（一）保護性看跌期權(quán)
1.含義
股票加多頭看跌期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時購入該股票1股看跌期權(quán)。
2.組合凈損益
組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資
（1）股價執(zhí)行價格：股票售價-（股票初始投資買價+期權(quán)購買價格）
3.特征
鎖定了最低凈收入和最低凈損益。但是，同時凈損益的預(yù)期也因此降低了。
（二）拋補性看漲期權(quán)
1.含義
股票加空頭看漲期權(quán)組合，是指購買1股股票，同時出售該股票1股看漲期權(quán)。
2.組合凈損益
組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資
（1）股價執(zhí)行價格：執(zhí)行價格+期權(quán)（出售）價格-股票初始投資買價
3.結(jié)論
拋補看漲期權(quán)組合鎖定了最高凈收入，最多是執(zhí)行價格。
（三）多頭對敲
1.含義
多頭對敲是指同時買進一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
2.適用范圍
多頭對敲策略對于預(yù)計市場價格將發(fā)生劇烈變動，但是不知道升高還是降低的投資者非常有用。
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資
（1）股價執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權(quán)（購買）價格
【提示】
股價=執(zhí)行價格時，多頭對敲最低凈收入（0）和最低凈損益[-（P+C）]
4.結(jié)論
多頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益。
（四）空頭對敲
1.含義
是同時出售一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格、到期日都相同。
2.適用范圍
空頭對敲策略對于預(yù)計市場價格相對比較穩(wěn)定，股價與執(zhí)行價格相比沒有變化時。
3.組合凈損益
組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資
（1）股價執(zhí)行價格：-（股票售價-執(zhí)行價格）+兩種期權(quán)（購買）價格
4.結(jié)論
空頭對敲的壞的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格不一致，無論股價上漲或下跌投資者都會遭受較大的損失；最好的結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格一致，投資者白白賺取出售看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的收入。
【提示】股價偏離執(zhí)行價格的差額只要不超過期權(quán)價格，就能給投資者帶來凈收益。
總結(jié)
| 特點 | ||
| 期權(quán) | 多頭期權(quán) | 鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益（-期權(quán)價格） |
| 空頭期權(quán) | 鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益（期權(quán)價格） | |
| 投資策略 | 保護性看跌期權(quán) | 鎖定最低到期凈收入（X）和最低凈損益（X-S0-P跌） |
| 拋補看漲期權(quán) | 鎖定最高到期凈收入（X）和最高凈收益（X-S0+C漲） | |
| 多頭對敲 | 鎖定最低到期凈收入（0）和最低凈損益（-C漲-P跌） | |
| 空頭對敲 | 鎖定最高到期凈收入（0）和最高凈收益（C漲+P跌） | |
【提示】
多頭由于主動，所以被鎖定的是最低的收入和損益；
空頭由于被動，所以被鎖定的是最高的收入和損益。
2017年注冊會計師的備考工作已經(jīng)開始，為了使大家的復(fù)習(xí)更有針對性，正保會計網(wǎng)校學(xué)員在論壇中分享了注會《財務(wù)成本管理》科目的知識點，希望對大家有所幫助，祝大家備考愉快，夢想成真！
推薦閱讀
相關(guān)資訊
新用戶掃碼下載
京公網(wǎng)安備 11010802044457號