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2014中級(jí)會(huì)計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》知識(shí)點(diǎn)：個(gè)別資本成本的計(jì)算
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個(gè)別資本成本的計(jì)算
1.資本成本率計(jì)算的基本模式
1）一般模式（不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）
籌資總額按照證券的市價(jià)計(jì)算
2）折現(xiàn)模式（考慮貨幣時(shí)間價(jià)值）
使“籌資凈現(xiàn)值＝籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額（稅后現(xiàn)金流出量）現(xiàn)值＝0”的折現(xiàn)率；
計(jì)算方法與“內(nèi)部收益率（IRR）”相同（參見(jiàn)“第六章 投資管理”）
2.個(gè)別資本成本的計(jì)算
1）債務(wù)（銀行借款、發(fā)行債券）成本
①利息費(fèi)用可在稅前支付，計(jì)算資本成本需考慮利息抵稅作用。
②一般模式
籌資總額：借款總額或債券發(fā)行總額（按市價(jià)計(jì)算）
③折現(xiàn)模式
令：年利息×（1－所得稅率）×（P/A，k，n）＋本金（或面值））×（P/F，k，n）－籌資總額×（1－籌資費(fèi)用率）＝0
求解：折現(xiàn)率k
2）融資租賃成本——只能采用折現(xiàn)模式
①年末支付租金
年租金×（P/A，Kb，n）＋殘值×（P/F，Kb，n）－設(shè)備價(jià)款＝0
②年初支付租金
年租金×（P/A，Kb，n）×（1＋Kb）＋殘值×（P/F，Kb，n）－設(shè)備價(jià)款＝0
求解：折現(xiàn)率Kb
3）普通股成本
①股利增長(zhǎng)模型法
其中：
D1代表下期（第1年末）獲得的股利；
D0代表當(dāng)期（0時(shí)點(diǎn)）獲得的股利。
②資本資產(chǎn)定價(jià)模型法
假定資本市場(chǎng)有效，股票市場(chǎng)價(jià)格與價(jià)值相等，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf，市場(chǎng)平均報(bào)酬率為Rm，某股票貝塔系數(shù)β，則普通股資本成本為：
Ks＝Rf＋β×（Rm－Rf）
4）留存收益成本
①留存收益成本是一種機(jī)會(huì)成本（無(wú)現(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流出）；
②參照普通股成本公式，但不考慮籌資費(fèi)用。
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