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2014中級會計(jì)師考試《財(cái)務(wù)管理》知識點(diǎn):個別資本成本的計(jì)算

來源: 正保會計(jì)網(wǎng)校 編輯: 2014/06/26 14:36:42 字體:

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個別資本成本的計(jì)算

1.資本成本率計(jì)算的基本模式

1)一般模式(不考慮貨幣時間價值)

籌資總額按照證券的市價計(jì)算

2)折現(xiàn)模式(考慮貨幣時間價值)

使“籌資凈現(xiàn)值=籌資凈額現(xiàn)值-未來資本清償額(稅后現(xiàn)金流出量)現(xiàn)值=0”的折現(xiàn)率;

計(jì)算方法與“內(nèi)部收益率(IRR)”相同(參見“第六章 投資管理”)

2.個別資本成本的計(jì)算

1)債務(wù)(銀行借款、發(fā)行債券)成本

①利息費(fèi)用可在稅前支付,計(jì)算資本成本需考慮利息抵稅作用。

②一般模式

籌資總額:借款總額或債券發(fā)行總額(按市價計(jì)算)

③折現(xiàn)模式

令:年利息×(1-所得稅率)×(P/A,k,n)+本金(或面值))×(P/F,k,n)-籌資總額×(1-籌資費(fèi)用率)=0

求解:折現(xiàn)率k

2)融資租賃成本——只能采用折現(xiàn)模式

①年末支付租金

年租金×(P/A,Kb,n)+殘值×(P/F,Kb,n)-設(shè)備價款=0

②年初支付租金

年租金×(P/A,Kb,n)×(1+Kb)+殘值×(P/F,Kb,n)-設(shè)備價款=0

求解:折現(xiàn)率Kb

3)普通股成本

①股利增長模型法

其中:

D1代表下期(第1年末)獲得的股利;

D0代表當(dāng)期(0時點(diǎn))獲得的股利。

②資本資產(chǎn)定價模型法

假定資本市場有效,股票市場價格與價值相等,無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為Rf,市場平均報(bào)酬率為Rm,某股票貝塔系數(shù)β,則普通股資本成本為:

Ks=Rf+β×(Rm-Rf)

4)留存收益成本

①留存收益成本是一種機(jī)會成本(無現(xiàn)實(shí)現(xiàn)金流出);

②參照普通股成本公式,但不考慮籌資費(fèi)用。

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