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中級職稱《財務管理》知識點:凈現(xiàn)值(10.08)

來源: 正保會計網(wǎng)校論壇 編輯: 2015/10/08 16:28:22 字體:

  凈現(xiàn)值(NPV)

  公式

  凈現(xiàn)值(NPV)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值-原始投資額現(xiàn)值

 ?。轿磥憩F(xiàn)金凈流入量現(xiàn)值-未來現(xiàn)金凈流出量現(xiàn)值

  凈現(xiàn)值也可以理解為投資項目全部壽命期內(nèi),各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和,即現(xiàn)金流量總現(xiàn)值。

  貼現(xiàn)率的確定——投資者所期望的最低投資報酬率

  市場利率:

  整個社會投資報酬率的最低水平,可以視為無風險最低報酬率要求。

  投資者希望獲得的預期最低投資報酬率:

  考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。

  企業(yè)平均資本成本率:

  企業(yè)對投資項目要求的最低報酬率。

  凈現(xiàn)值的經(jīng)濟意義:

  超額收益——投資方案報酬超過基本報酬(必要收益率)后的剩余收益

  凈現(xiàn)值的正負方向表明預期收益率(內(nèi)含報酬率)與必要收益率(折現(xiàn)率)的關系,即:

  1)凈現(xiàn)值>0,預期收益率>必要收益率;

  2)凈現(xiàn)值=0,預期收益率=必要收益率;

  3)凈現(xiàn)值<0,預期收益率<必要收益率。

  決策規(guī)則:

  凈現(xiàn)值>0,說明預期報酬率(內(nèi)含報酬率)>必要收益率(折現(xiàn)率)。

  優(yōu)缺點

  優(yōu)點

  1)適用性強,能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策;

  2)能靈活地考慮投資風險(貼現(xiàn)率中包含投資風險報酬率要求)

  缺點

  1)貼現(xiàn)率不易確定;

  2)絕對數(shù)指標,不適用于獨立投資方案的比較決策;

  3)不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策

正保會計網(wǎng)校論壇

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