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《財(cái)務(wù)管理》第六章重難點(diǎn)講解及例題：內(nèi)含報(bào)酬率
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內(nèi)含報(bào)酬率（IRR）
1.計(jì)算方法
令項(xiàng)目的凈現(xiàn)值＝0，解出的貼現(xiàn)率就是內(nèi)含報(bào)酬率。
【提示】這個(gè)思路也可以計(jì)算證券投資的內(nèi)部收益率，計(jì)算項(xiàng)目投資的實(shí)際收益率。
2.說(shuō)明
如果按照設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算得出的項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值大于0，則意味著內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率。
3.對(duì)內(nèi)含報(bào)酬率法的評(píng)價(jià)
優(yōu)點(diǎn)：
?。?）內(nèi)含報(bào)酬率反映了投資項(xiàng)目實(shí)際可能達(dá)到的投資報(bào)酬率，易于被高層決策人員所理解。
?。?）對(duì)于獨(dú)立投資方案的比較決策，如果各方案原始投資額現(xiàn)值不同，可以通過(guò)計(jì)算各方案的內(nèi)含報(bào)酬率，反映各獨(dú)立投資方案的獲利水平。
缺點(diǎn)：
?。?）計(jì)算復(fù)雜，不易直接考慮投資風(fēng)險(xiǎn)大小。
?。?）在互斥投資方案決策時(shí)，如果各方案的原始投資額現(xiàn)值不相等，有時(shí)無(wú)法作出正確的決策。
【例題.單選題】已知某項(xiàng)目在折現(xiàn)率為10％時(shí)，凈現(xiàn)值為25萬(wàn)元，折現(xiàn)率為12％時(shí)，凈現(xiàn)值為－5萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。
A.11.67％ B.8.33％ C.10.33％ D.無(wú)法計(jì)算
【答案】A
【解析】由于按照內(nèi)含報(bào)酬率計(jì)算得出的凈現(xiàn)值＝0，所以，根據(jù)插值法可知，（25-0）／（-5-25）＝（10％-IRR）／（12％-10％），解得：IRR＝11.67％。
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