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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

來(lái)源: 正保會(huì)計(jì)網(wǎng)校 編輯:蘭克西 2020/09/18 10:41:35 字體:

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中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn)

知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

(1)每股收益無(wú)差別點(diǎn)(EBIT-EPS無(wú)差別點(diǎn))

使兩種籌資方式下每股收益相等的息稅前利潤(rùn)(或業(yè)務(wù)量)水平。

(2)決策原理:息稅前利潤(rùn)越高,越適合舉債融資(承擔(dān)固定性資本成本)

隨著息稅前利潤(rùn)的增長(zhǎng),股權(quán)資本需要分配更多的利潤(rùn),債務(wù)資本則只需支付固定的利息費(fèi)用。當(dāng)息稅前利潤(rùn)超過(guò)每股收益無(wú)差別點(diǎn)時(shí),債務(wù)融資比股權(quán)融資能獲得更高的每股收益?!?cái)務(wù)杠桿效應(yīng)

(3)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的存在條件——兩個(gè)籌資方案流通在外的普通股股數(shù)不同

假設(shè)不存在優(yōu)先股,則:EPS=中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

【提示】在資本總額相同的條件下,兩個(gè)籌資方案的普通股股數(shù)(N)不同,則其負(fù)債水平以及利息費(fèi)用(I)也不同,即:股數(shù)(N)多的方案利息(I)少,股數(shù)(N)少的方案利息(I)多。

(4)決策規(guī)則——息稅前利潤(rùn)越高,越適合舉債融資

當(dāng)預(yù)期EBIT超過(guò)無(wú)差別點(diǎn)時(shí),應(yīng)選擇斜率較大即股數(shù)較少、利息費(fèi)用較多(財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)較大)的方案,可獲得更高的EPS;反之,應(yīng)選擇股數(shù)較多、利息費(fèi)用較少的方案。

(5)每股收益無(wú)差別點(diǎn)的計(jì)算

假設(shè)不存在優(yōu)先股,令EPSA=EPSB,可得:中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

解得:

每股收益無(wú)差別點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)=中級(jí)會(huì)計(jì)職稱財(cái)務(wù)管理知識(shí)點(diǎn):每股收益分析法

【提示】各籌資方案(一般為增資方案)的普通股股數(shù)、債務(wù)利息或優(yōu)先股股利,應(yīng)為“現(xiàn)有+新增”的普通股股數(shù)、債務(wù)利息或優(yōu)先股股利。

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