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2014年證券從業(yè)備考已經開始,為了幫助參加2014年證券從業(yè)資格考試的學員鞏固知識,提高備考效果,正保會計網校學員為大家分享了證券從業(yè)資格考試《證券發(fā)行與承銷》知識點,希望對廣大考生有所幫助。
證券從業(yè)《債券的發(fā)行與承銷》第九章知識點三
知識點三、國債銷售的價格及其影響因素
(一)國債銷售的價格
財政部允許承銷商在發(fā)行期內自定銷售價格,隨行就市發(fā)行。
(二)影響國債銷售價格的因素
1.市場利率:市場利率上升就限制了承銷商確定銷售價格的空間,反之亦然。
2.承銷商承銷國債的中標成本。國債銷售的價格一般不應低于承銷商與發(fā)行人的結算價格;反之,就有可能發(fā)生虧損。所以,通過投標獲得較低成本的國債,有利于分銷工作的順利開展。
3.流通市場中可比國債的收益率水平:國債承銷價格定價過高,即收益率過低,投資者就會傾向于在二級市場上購買已流通的國債,而不是直接購買新發(fā)行的國債,從而阻礙國債分銷工作順利進行。
4.國債承銷的手續(xù)費收入。在國債承銷中,承銷商可獲得其承銷金額一定比例的手續(xù)費收入。對于不同品種的國債,該比例可能不一樣,一般為千分之幾。由于該項手續(xù)費收入的存在,為了促進分銷活動,承銷商有可能壓低銷售價格。
5.承銷商所期望的資金回收速度。降低銷售價格,承銷商的分銷過程會縮短,資金的回收速度會加快,承銷商可以通過獲取這部分資金占用其中的利息收入來降低總成本,提高收益。
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