《金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)》（5-6章）科目的重難點(diǎn)整理第5-10

5知識(shí)點(diǎn)：資產(chǎn)證券化

6知識(shí)點(diǎn)：國(guó)債的發(fā)行與承銷(xiāo)

1、競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式

競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式是通過(guò)投標(biāo)人的直接競(jìng)價(jià)來(lái)確定發(fā)行價(jià)格（或利率）水平。具體的競(jìng)標(biāo)規(guī)則有以下內(nèi)容：

（1）利率格式。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定的票面利率保留2位小數(shù)，一年以下（含）期限國(guó)債發(fā)行價(jià)格保留3位小數(shù)，一年以上（不含一年）期限國(guó)債發(fā)行價(jià)格保留2位小數(shù)。

（2）競(jìng)標(biāo)時(shí)間。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)時(shí)間為招標(biāo)日上午10:35～11:35。

（3）招標(biāo)方式。競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)方式包括單一價(jià)格、修正的多重價(jià)格招標(biāo)方式（即混合式），招標(biāo)標(biāo)的為利率或價(jià)格。

（4）投標(biāo)限

①投標(biāo)標(biāo)位變動(dòng)幅度。利率招標(biāo)時(shí)，標(biāo)位變動(dòng)幅度為0.01%。

②投標(biāo)標(biāo)位差。每一國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員最高、最低投標(biāo)標(biāo)位差不得大于當(dāng)期（次）財(cái)政部規(guī)定的投標(biāo)標(biāo)位差。

③投標(biāo)剔除。背離全場(chǎng)加權(quán)平均投標(biāo)利率或價(jià)格一定數(shù)量的標(biāo)位為無(wú)效投標(biāo)，全部落標(biāo)，不參與全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率或價(jià)格的計(jì)算。

④中標(biāo)剔除。標(biāo)的為利率時(shí)，高于全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)利率一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)；標(biāo)的為價(jià)格時(shí)，低于全場(chǎng)加權(quán)平均中標(biāo)價(jià)格一定數(shù)量以上的標(biāo)位，全部落標(biāo)。

⑤單一標(biāo)位最低投標(biāo)限額為0.1億元，最高投標(biāo)限額為30億元。投標(biāo)量變動(dòng)幅度為0.1億元的整數(shù)倍。

⑥最高投標(biāo)限額。

（5）中標(biāo)原則。按照低利率或高價(jià)格優(yōu)先的原則對(duì)有效投標(biāo)逐筆募入，直到募滿(mǎn)招標(biāo)額或?qū)⑷坑行?biāo)位募完為止。最高中標(biāo)利率標(biāo)位或最低中標(biāo)價(jià)格標(biāo)位上的投標(biāo)額大于剩余招標(biāo)額，以國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員在該標(biāo)位投標(biāo)額為權(quán)重平均分配，取整至0.1億元，尾數(shù)按投標(biāo)時(shí)間優(yōu)先原則分配。

（6）追加投標(biāo)。追加投標(biāo)為數(shù)量投標(biāo)，國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)甲類(lèi)成員按照競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)確定的票面利率或發(fā)行價(jià)格承銷(xiāo)。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)甲類(lèi)成員追加承銷(xiāo)額上限為該成員當(dāng)期（次）國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性中標(biāo)額的50%，且不能超出該成員當(dāng)期（次）國(guó)債最低承銷(xiāo)額的50%。

（7）國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員應(yīng)承擔(dān)最低投標(biāo)、承銷(xiāo)義務(wù)。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)甲類(lèi)成員最低投標(biāo)為當(dāng)期（次）國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的4%；乙類(lèi)為1.5%。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)甲類(lèi)成員最低承銷(xiāo)額（含追加承銷(xiāo)部分）為當(dāng)期（次）國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)額的1%；乙類(lèi)為0.2%。

（8）債權(quán)確立。國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員于招標(biāo)日后1個(gè)工作日內(nèi)繳納發(fā)行款。財(cái)政部收到發(fā)行款后，托管機(jī)構(gòu)為認(rèn)購(gòu)人辦理債權(quán)登記、托管手續(xù)。

（9）應(yīng)急投標(biāo)。如果發(fā)行系統(tǒng)客戶(hù)端出現(xiàn)技術(shù)問(wèn)題，國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員可以將內(nèi)容齊全的“記賬式國(guó)債發(fā)行應(yīng)急投標(biāo)書(shū)”或“記賬式國(guó)債債權(quán)托管應(yīng)急申請(qǐng)書(shū)”傳真至國(guó)債登記公司，委托國(guó)債登記公司代為投標(biāo)或債權(quán)托管。

2、承購(gòu)包銷(xiāo)方式

儲(chǔ)蓄國(guó)債的發(fā)行采用承購(gòu)包銷(xiāo)的方式。2018～2020年儲(chǔ)蓄國(guó)債（電子式）發(fā)行額度分為基本代銷(xiāo)額度和機(jī)動(dòng)代銷(xiāo)額度，分別按照基本代銷(xiāo)額度比例分配和機(jī)動(dòng)代銷(xiāo)額度競(jìng)爭(zhēng)性抓取的方式分配給2018～2020年儲(chǔ)蓄國(guó)債承銷(xiāo)團(tuán)成員。

（1）國(guó)債（電子式）發(fā)行額度管理

（2）儲(chǔ)蓄國(guó)債（憑證式）發(fā)行額度管理

7知識(shí)點(diǎn)：債券交易的概念及流程 

（一）債券現(xiàn)券交易、回購(gòu)交易、遠(yuǎn)期交易和期貨交易的基本概念 

（二）債券報(bào)價(jià)的主要方式 

第六章　證券投資基金

8知識(shí)點(diǎn)：證券投資基金的概念與特點(diǎn)

（一）證券投資基金的概念投資基金是指通過(guò)向投資者募集資金，形成獨(dú)立基金財(cái)產(chǎn)，由專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)（基金管理人）進(jìn)行基金投資與管理，由基金托管人進(jìn)行資產(chǎn)托管，由基金投資人共享投資收益、共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)的一種集合投資方式。

（二）證券投資基金的特點(diǎn)

（三）證券投資基金與股票、債券的區(qū)別

9知識(shí)點(diǎn)：證券投資基金的分類(lèi)

（一）按基金的組織形式劃分，可分為契約型基金和公司型基金

1.契約型基金和公司型基金的概念

2.契約型基金與公司型基金的區(qū)別

（二）按基金運(yùn)作方式劃分，可分為封閉式基金和開(kāi)放式基金

1、封閉式基金和開(kāi)放式基金的概念

封閉式基金：基金份額在存續(xù)期內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易場(chǎng)所交易，但基金份額持有人不得申請(qǐng)贖回的基金。

開(kāi)放式基金：基金份額總額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所申購(gòu)及贖回的基金。

2、封閉式基金和開(kāi)放式基金的區(qū)別

（三）特殊類(lèi)型基金

1、交易所交易基金（ETF）

（1）ETF是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的一種基金運(yùn)作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開(kāi)放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，一方面，基金份額可以像封閉式基金一樣在交易所二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)；另一方面，又可以像開(kāi)放式基金一樣申購(gòu)、贖回。

（2）ETF通常是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對(duì)象，依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的證券種類(lèi)和比例，采用完全復(fù)制或抽樣復(fù)制的方法進(jìn)行被動(dòng)投資的指數(shù)型基金。

（3）根據(jù)ETF跟蹤的指數(shù)不同，可分為股票型ETF、債券型ETF等。

（4）ETF最大的特點(diǎn)是實(shí)物申購(gòu)、贖回機(jī)制，即它的申購(gòu)是用一籃子股票換取ETF份額，贖回時(shí)是以基金份額換回一籃子股票而不是現(xiàn)金。ETF有“最小申購(gòu)、贖回份額”的規(guī)定，通常最小申購(gòu)、贖回單位在30萬(wàn)份、50萬(wàn)份或100萬(wàn)份，申購(gòu)、贖回必須以最小申購(gòu)、贖回單位的整數(shù)倍進(jìn)行，一般只有機(jī)構(gòu)投資者才有實(shí)力參與一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)物申購(gòu)與贖回交易。

（5）ETF實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度。在一級(jí)市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者可以在交易時(shí)間內(nèi)以ETF指定的一籃子股票申購(gòu)ETF份額或以ETF份額贖回一籃子股票。在二級(jí)市場(chǎng)，ETF與普通股票一樣在證券交易所掛牌交易，基金買(mǎi)入申報(bào)數(shù)量為100份或其整數(shù)倍，不足100份的基金可以賣(mài)出，機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者都可以按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行ETF份額交易。這種雙重交易機(jī)制使ETF的二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格不會(huì)過(guò)度偏離基金份額凈值。

（6）ETF聯(lián)接基金是指將大部分基金資產(chǎn)（通常在90%以上）投資于跟蹤同一標(biāo)的指數(shù)的ETF，密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)，追求跟蹤誤差最小化的開(kāi)放式基金。

2、上市開(kāi)放式基金（LOF）

（1）上市開(kāi)放式基金是一種既可以同時(shí)在場(chǎng)外市場(chǎng)進(jìn)行基金份額申購(gòu)、贖回，又可以在交易所進(jìn)行基金份額交易和基金份額申購(gòu)或贖回，并通過(guò)份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場(chǎng)外市場(chǎng)與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)有機(jī)地聯(lián)系在一起的一種開(kāi)放式基金。

（2）與ETF不同，L0F不一定采用指數(shù)基金模式，也可以是主動(dòng)管理型基金；同時(shí)，申購(gòu)和贖回均以現(xiàn)金進(jìn)行，對(duì)申購(gòu)和贖回沒(méi)有規(guī)模上的限制，可以在交易所申購(gòu)、贖回，也可以在代銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行。L0F所具有的可以在場(chǎng)內(nèi)外申購(gòu)、贖回以及場(chǎng)內(nèi)外轉(zhuǎn)托管的制度安排，使L0F不會(huì)出現(xiàn)封閉式基金大幅度折價(jià)交易的現(xiàn)象。

10知識(shí)點(diǎn)：基金利潤(rùn)與利潤(rùn)分配 

1.封閉式基金的利潤(rùn)分配

2.一般開(kāi)放式基金的利潤(rùn)分配

3.貨幣市場(chǎng)基金的利潤(rùn)分配

（1）對(duì)于每日按照面值進(jìn)行報(bào)價(jià)的貨幣市場(chǎng)基金，可以在基金合同中將收益分配的方式約定為紅利再投資，并應(yīng)當(dāng)每日進(jìn)行收益分配。

（2）貨幣市場(chǎng)基金在每日進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，當(dāng)日申購(gòu)的基金份額自下一個(gè)工作日起享有基金的分配權(quán)益，當(dāng)日贖回的基金份額自下一個(gè)工作日起不享有基金的分配權(quán)益。

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