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一、股權(quán)自由現(xiàn)金流量計(jì)算 2018?年股權(quán)自由現(xiàn)金流量計(jì)算分析： 公式通常為股權(quán)自由現(xiàn)金流量?=?凈利潤(rùn)?+?折舊及攤銷(xiāo)?-?資本性支出?-?營(yíng)運(yùn)資金增加額?+?其他非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈增加額（如有）?-?非經(jīng)營(yíng)性負(fù)債凈增加額（如有）。 “3500×0.2?+?100-(200?-?3500×0.02)-((900/7.5×8.2×0.7)+120?-?80)”?這個(gè)式子中： “3500×0.2”?為利潤(rùn)總額，利潤(rùn)總額乘以（1?-?所得稅稅率）可得到凈利潤(rùn)，此處所得稅稅率為?25%，凈利潤(rùn)計(jì)算正確。 “100”?為折舊額，符合公式中的折舊及攤銷(xiāo)項(xiàng)。 “200?-?3500×0.02”?可能是考慮了一些與經(jīng)營(yíng)相關(guān)的其他因素，但表述不太清晰，如果有明確的解釋會(huì)更好判斷其正確性。 “(900/7.5×8.2×0.7)+120?-?80”?部分比較復(fù)雜，不太容易直接判斷其正確性。如果這部分是在計(jì)算非經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)凈增加額或其他相關(guān)因素，需要進(jìn)一步明確其計(jì)算依據(jù)和邏輯。 對(duì)于后續(xù)年份（2019?-?2022?年），應(yīng)按照類(lèi)似的方法進(jìn)行計(jì)算，確保各項(xiàng)數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和計(jì)算邏輯的一致性。 二、折現(xiàn)率計(jì)算 折現(xiàn)率計(jì)算公式為：折現(xiàn)率?=?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率?+?β×?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)?+?特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)。 題目中給出中長(zhǎng)期國(guó)債的市場(chǎng)到期收益率為?3.5%?作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率。 甲公司適用的?β?值為?1.21，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平為?7.2%。 特定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整系數(shù)為?2%。 代入公式計(jì)算得到折現(xiàn)率為?3.5%?+?1.21×(7.2%?-?3.5%)?+?2%?=?9.94%，計(jì)算過(guò)程和結(jié)果正確。