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財務(wù)杠桿就是 通常我們理解的 凈負(fù)債比率，或者產(chǎn)權(quán)比率。 也就是說公司經(jīng)營 有負(fù)債的。

老師，我還是沒有太明白

老師，這個有公式嗎

同學(xué)你好，是這樣理解的， 首先，兩家公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)是類似的， 比方說目標(biāo)公司是 甲公司， 可比公司是 丙公司 兩家公司都是經(jīng)營酒店的。 那么。就是可以理解為兩家公司的系統(tǒng)風(fēng)險是類似的?！鞠到y(tǒng)風(fēng)險用貝塔系數(shù)來表示?！康?。因為兩家公司的資本結(jié)構(gòu)不一樣，【資本結(jié)構(gòu)就是，股權(quán)資本和債權(quán)資本的比例，也可以叫做凈負(fù)債比，也就是說的杠桿比例】，所以。不能直接利用可比公司丙公司的貝塔系數(shù)，要把丙公司的貝塔系數(shù)轉(zhuǎn)換成甲公司的貝塔系數(shù)。

那么，轉(zhuǎn)換的過程就叫做 卸杠桿。加杠桿。 先卸載掉自己的 債務(wù)風(fēng)險。然后。再加載 甲公司的債務(wù)風(fēng)險。 你可以看出 丙公司在卸杠桿的 分母 和 加杠桿 的 分子 其實 公式是一樣的。只是利用的兩家公司的 債務(wù)風(fēng)險。

杠桿公式是一樣的。帶的數(shù)據(jù)是不一樣。 主要不一樣的地方，就是 凈負(fù)債比和稅率 不一樣。 如果一樣。就不用卸杠桿 和 加杠桿 了。直接利用丙公司的貝塔系數(shù)就可以了。

有公式的 丙公司資產(chǎn)貝塔系數(shù)=丙公司權(quán)益貝塔系數(shù)/【1+(1- 稅率*凈負(fù)債比】 甲公司權(quán)益貝塔系數(shù)=丙公司資產(chǎn)貝塔系數(shù)*【1+(1-稅率)*凈負(fù)債比】

然后，再利用資本資產(chǎn)模型 算出 甲公司的資本成本率