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老師這個(gè)題第二步要求計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本，我不會(huì)，您能幫我講解一下嗎？ (2)E公司因?yàn)橹皬奈醋鲞^(guò)類似項(xiàng)目，初步測(cè)算項(xiàng)目資本成本。擬采用甲公司作為可比企業(yè)，甲公司的Bw為1.55，產(chǎn)權(quán)比率為2。E公司投資新產(chǎn)品項(xiàng)目的產(chǎn)權(quán)比率為1.4，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為3%，股票市場(chǎng)平均收益率為11%，E公司債務(wù)稅前資本成本為8%，甲公司和E公司適用的所得稅稅率均為25%。

嘻嘻哈哈| 提問(wèn)時(shí)間：09/06 15:36
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小趙老師
金牌答疑老師
職稱：會(huì)計(jì)學(xué)碩士，注冊(cè)會(huì)計(jì)師
已解答1396個(gè)問(wèn)題

親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：
　運(yùn)用可比公司法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意：如果可比公司的資本結(jié)構(gòu)與估計(jì)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)不同（指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同），則在估計(jì)項(xiàng)目的β值時(shí)，應(yīng)針對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異作出相應(yīng)調(diào)整。（把β權(quán)益調(diào)整成β資產(chǎn)）
　　調(diào)整的基本步驟如下：

基本步驟公式（1）卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿β資產(chǎn)＝可比公司的β權(quán)益/[1＋（1－T）×（可比公司的負(fù)債/權(quán)益）]（2）加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿新項(xiàng)目β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋（1－T）×（新項(xiàng)目的負(fù)債/權(quán)益）]（3）計(jì)算股權(quán)資本成本股權(quán)資本成本＝Rf＋新項(xiàng)目β權(quán)益×（Rm－Rf）（4）計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本綜合資本成本＝負(fù)債利率×（1－T）×負(fù)債/資本＋股權(quán)資本成本×股東權(quán)益/資本

祝您學(xué)習(xí)愉快！

09/06 15:36
小趙老師
09/06 15:36

親愛(ài)的學(xué)員，您好！很高興能為您提供幫助，您的問(wèn)題答復(fù)如下：
　運(yùn)用可比公司法時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意：如果可比公司的資本結(jié)構(gòu)與估計(jì)項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)不同（指財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不同），則在估計(jì)項(xiàng)目的β值時(shí)，應(yīng)針對(duì)資本結(jié)構(gòu)差異作出相應(yīng)調(diào)整。（把β權(quán)益調(diào)整成β資產(chǎn)）
　　調(diào)整的基本步驟如下：

基本步驟公式（1）卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿β資產(chǎn)＝可比公司的β權(quán)益/[1＋（1－T）×（可比公司的負(fù)債/權(quán)益）]（2）加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿新項(xiàng)目β權(quán)益＝β資產(chǎn)×[1＋（1－T）×（新項(xiàng)目的負(fù)債/權(quán)益）]（3）計(jì)算股權(quán)資本成本股權(quán)資本成本＝Rf＋新項(xiàng)目β權(quán)益×（Rm－Rf）（4）計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本綜合資本成本＝負(fù)債利率×（1－T）×負(fù)債/資本＋股權(quán)資本成本×股東權(quán)益/資本

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