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丙公司計(jì)劃投資一個(gè)新項(xiàng)目，目前的資本結(jié)構(gòu)負(fù)債／權(quán)益為2/3，進(jìn)入新項(xiàng)目后繼續(xù)保持該資本結(jié)構(gòu)。債務(wù)資金年利率為6%。新項(xiàng)目的代表企業(yè)甲公司資本結(jié)構(gòu)負(fù)債／權(quán)益為7/10，股東權(quán)益的值為1.2。已知無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為5%，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為8%，兩個(gè)公司的所得稅稅率均為25%。 【答案】 ①卸載可比公司財(cái)務(wù)杠桿 β資產(chǎn) =1.2÷[1+(1-25%)×7/10]=0.79 ②加載待估計(jì)的投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)杠桿 新項(xiàng)目的β權(quán)益＝0.79×[1+(1-25%)×2/3]=1.19 ③根據(jù)得出的投資項(xiàng)目β權(quán)益計(jì)算股東權(quán)益成本 股東要求的報(bào)酬率＝5%+1.19x8%=14.52% ④計(jì)算投資項(xiàng)目的資本成本 綜合資本成本＝6%×(1-25%)×2/5+14.52%×3/5=10.51% 老師，最后一問(wèn)綜合資本成本的負(fù)債比重2/5和權(quán)益比重3/5是怎么來(lái)的？