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計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)收益率。 因?yàn)槭袌?chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率為 8%，市場(chǎng)組合的 β 系數(shù)為 1，根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型：風(fēng)險(xiǎn)收益率 = β×（市場(chǎng)組合收益率 - 無風(fēng)險(xiǎn)收益率），可得： 8% = 1×（市場(chǎng)組合收益率 - 無風(fēng)險(xiǎn)收益率） 所以，無風(fēng)險(xiǎn)收益率 = 市場(chǎng)組合收益率 - 8% 其次，計(jì)算 X 股票的必要收益率。 X 股票的必要收益率 = 無風(fēng)險(xiǎn)收益率 + β× 風(fēng)險(xiǎn)收益率 已知 X 股票的 β 系數(shù)為 0.5，必要收益率為 10%，設(shè)無風(fēng)險(xiǎn)收益率為 Rf，則： 10% = Rf + 0.5×8% 解得：Rf = 6% 然后，計(jì)算 X 股票的價(jià)值。 根據(jù)固定增長(zhǎng)股票估價(jià)模型：V = D1 / （Rs - g） 其中，D1 為預(yù)計(jì)下一年的股利，Rs 為股票的必要收益率，g 為股利增長(zhǎng)率。 D1 = D0×（1 + g）= 1.5×（1 + 4%）= 1.56 元 Rs = 10% g = 4% 所以，X 股票的價(jià)值 V = 1.56 / （10% - 4%）= 26 元 因?yàn)?X 股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格為 20 元 / 股，小于其價(jià)值 26 元，所以值得投資。