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老師您好 第一問和第二問，優(yōu)先股到底考不考慮稅 為什么第一問資本成本是稅后 第二問還要扣稅呢 266.某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股800萬股和平均利率為10%的債務(wù)3 000萬元。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)一項新產(chǎn)品，該項目需要投資4 000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤400萬元。該項目備選的籌資方案有三個： （1）按11%的利率平價發(fā)行債券?！ ?（2）按面值發(fā)行股利率為12%的優(yōu)先股?！ ?（3）按20元/股的價格增發(fā)普通股?！ ?該公司目前的息稅前利潤為1 600萬元；公司適用的所得稅稅率為25%；證券發(fā)行費可忽略不計。 要求： （1）計算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無差別點（用息稅前利潤表示，下同），以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股收益無差別點?！ ?（2）計算籌資前的財務(wù)杠桿系數(shù)和按三個方案籌資后的財務(wù)杠桿系數(shù)?！ ?/p>
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同學(xué)你好，第1問 每股收益=凈利潤/普通股股數(shù)
分子：凈利潤 是普通股股東的利潤
分母：也是普通股股票的股數(shù)
因此，在計算每股收益無差別點時，要把優(yōu)先股股東的利息減掉， 凈利潤是稅后的，
08/12 13:54
apple老師 
08/12 13:55
第2問
財務(wù)杠桿， 要求計算的是 稅前的，且同樣是 普通股股東的 EBIT
因此，優(yōu)先股要倒算回 無稅的優(yōu)先股利息。
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