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C選項(xiàng)不正確，因?yàn)闄?quán)衡理論認(rèn)為，隨著債務(wù)比例的上升，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值呈現(xiàn)先升后降的趨勢，所以說“有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值呈現(xiàn)先降后升的趨勢”是錯(cuò)的。

具體來說，當(dāng)負(fù)債率較低時(shí)，負(fù)債的稅盾利益使公司價(jià)值上升；當(dāng)負(fù)債率達(dá)到一定高度時(shí)，負(fù)債的稅盾利益開始被財(cái)務(wù)困境成本所抵消；當(dāng)邊際稅盾利益恰好與邊際財(cái)務(wù)困境成本相等時(shí)，公司價(jià)值最大，此時(shí)的負(fù)債率（或負(fù)債率區(qū)間）即為公司最佳資本結(jié)構(gòu)2。 曲線是如下圖這樣的

代理理論認(rèn)為，隨著債務(wù)比例的上升，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值呈現(xiàn)先升后降的趨勢，這個(gè)說法是正確的，即D選項(xiàng)的說法是正確的，不選，因?yàn)椋? 1.稅盾效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)：在債務(wù)比例較低時(shí)，稅盾效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)使得企業(yè)的稅后利潤增加，從而提升企業(yè)價(jià)值1。 2.代理成本：隨著債務(wù)比例的增加，股東和債權(quán)人之間的利益沖突加劇，導(dǎo)致代理成本增加。代理成本會(huì)侵蝕企業(yè)的利潤，降低企業(yè)價(jià)值。 3.財(cái)務(wù)困境成本：當(dāng)債務(wù)比例過高時(shí)，企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境的風(fēng)險(xiǎn)增加，如破產(chǎn)或違約。這些困境會(huì)導(dǎo)致額外的成本，如更高的利息支付、信貸評(píng)級(jí)下降、資產(chǎn)銷售等，進(jìn)一步降低企業(yè)價(jià)值。 因此，代理理論認(rèn)為，在適度的債務(wù)比例下，稅盾效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)帶來的好處超過代理成本和財(cái)務(wù)困境成本的增加，企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化。但隨著債務(wù)比例的繼續(xù)上升，代理成本和財(cái)務(wù)困境成本的增加會(huì)導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值下降。所以，企業(yè)的最優(yōu)債務(wù)比例應(yīng)該是在這些效應(yīng)之間找到一個(gè)平衡點(diǎn)，以最大化企業(yè)的價(jià)值。

代理理論的曲線示意圖通常不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的圖形，因?yàn)樗婕暗蕉鄠€(gè)因素和變量之間的相互作用。然而，為了簡化理解，我們可以將其表示為一個(gè)二維坐標(biāo)系中的曲線圖。 在這個(gè)坐標(biāo)系中，橫軸可以表示債務(wù)比例（或者財(cái)務(wù)杠桿），而縱軸可以表示企業(yè)價(jià)值或代理成本。曲線圖展示了隨著債務(wù)比例的變化，企業(yè)價(jià)值或代理成本如何變化。 根據(jù)代理理論，隨著債務(wù)比例的增加，企業(yè)價(jià)值通常會(huì)先上升后下降，形成一個(gè)倒U形的曲線（和上面權(quán)衡理論的曲線差不多形狀，只是因素不一樣）。這是因?yàn)樵趥鶆?wù)比例較低時(shí)，稅盾效應(yīng)和財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)使得企業(yè)價(jià)值增加。但是，隨著債務(wù)比例的增加，代理成本和財(cái)務(wù)困境成本也會(huì)增加，導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值下降。

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