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東方公司目前擁有長期資本3000萬元，其中長期債務(wù)1000萬元，年利息率10%（資本成本率），普通股2000萬股，每股面值1元。假設(shè)該公司銷售收入有3000萬，固定資本總額為400萬。公司目前息稅前利潤為1300萬元。若發(fā)現(xiàn)市場上有一較好的投資項目，需要追加投資4000萬元，假設(shè)籌資后息稅前利潤增加了2000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：（1）增發(fā)普通股4000萬股，每股面值1元；（2）增加長期借款4000萬元，年利息率為12%。東方公司的所得稅稅率為25%。要求:（1）計算兩種籌資方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤；（2）計算兩種籌資方案的每股利潤；
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首先，兩種籌資方案的每股利潤無差別點的息稅前利潤可以通過以下公式計算得出：息稅前利潤＝銷售收入-固定資本總額-利息支出-所得稅=3000-400-（1000*10%）-（3000-400）*25%=1300。
然后，可以計算兩種籌資方案的每股利潤：
（1）增發(fā)普通股4000萬股：每股利潤=（1300+2000）/（2000+4000）=0.4375元/股
（2）增加長期借款4000萬元：每股利潤=（1300+2000-4000*12%）/（2000+4000）=0.2625元/股
從上述結(jié)果可以看出，相比增發(fā)普通股，增加長期借款的每股利潤較低。
拓展知識：息稅前利潤（EBIT）是指企業(yè)在把各項支出（如材料消耗、維修、工資、租賃費用等）和利息支出扣除之后的收入，即企業(yè)在稅收之前的收入。
2023 01/16 19:22
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