甲公司發(fā)行在外的普通股總股數(shù)為3000萬股,其全部債務(wù)為6000萬元(年利息率為6%)。公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要追加籌資2400萬元,有兩種方案選擇:A方案:增發(fā)普通股600萬股,每股發(fā)行價4元。B方案:按面值發(fā)行債券2400萬元,票面利率為8%。公司采用資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的每股收益分析法進(jìn)行方案選擇。假設(shè)發(fā)行股票和發(fā)行債券的籌資費忽略不計,經(jīng)測算,追加籌資后公司銷售額可以達(dá)到3600萬元,變動成本率為50%,固定成本總額為600萬元,公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 要求: (1)計算兩種方案的每股收益無差別點(即兩種方案的每股收益相等時的息稅前利潤)。 (2)計算公司追加籌資后的預(yù)計息稅前利潤。 (3)根據(jù)要求(1)和要求(2)的計算結(jié)果,判斷公司應(yīng)當(dāng)選擇何種籌資方案,并說明理由。
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速問速答同學(xué)你好,計算如下:
(1)(EBIT-6000×6%)×(1-25%)/(3000+600)
=(EBIT-6000×6%-2400×8%)×(1-25%)/3000
解得:EBIT=1512(萬元)
(2)追加籌資后的預(yù)計息稅前利潤=3600×(1-50%)-600=1200(萬元)
(3)應(yīng)當(dāng)選擇A方案增發(fā)普通股籌資。因為追加籌資后的預(yù)計息稅前利潤1200萬元小于每股收益無差別點息稅前利潤1512萬元,所以應(yīng)當(dāng)選擇股權(quán)籌資,即選擇A方案。
2022 04/28 17:09
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