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甲公司是一家上市公司，2018年12月31日的股價為60元，公司采用股權現(xiàn)金流量法評估每股股權價值： （1）2018年每股凈經(jīng)營資產(chǎn)30元，每股稅后經(jīng)營凈利潤6元，預計未來保持不變。 （2）公司當前的資本結構（凈負債/凈經(jīng)營資產(chǎn)）為60%，公司擬調(diào)整資本結構，目標資本結構為50%，資本結構高于50%不分配股利，多余現(xiàn)金首先用于歸還借款，企業(yè)采用剩余股利政策分配股利，未來不打算增發(fā)或回購股票。 （3）凈負債的稅前資本成本為6%，未來不變，財務費用按期初凈負債計算。 （4）股權資本成本2019年為12%，2020年及以后年度為10%。公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。 1、計算2019年每股實體現(xiàn)金流量、每股債務現(xiàn)金流量、每股股權現(xiàn)金流量。 2、計算2020年每股實體現(xiàn)金流量、每股債務現(xiàn)金流量、每股股權現(xiàn)金流量。 3、計算2018年12月31日每股股權價值，判斷甲公司的股價是被高估還是低估。