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即使沒有負債，最多也是等于啊，怎么可能小于呢

貝塔資產(chǎn)是沒有考慮財務(wù)風(fēng)險的貝塔值，貝塔權(quán)益是同時考慮了經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的貝塔值，所以貝塔權(quán)益一定大于貝塔資產(chǎn)。 兩者之間的關(guān)系:貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔1+(1-所得稅稅率)*負債/所有者權(quán)益〕 是可能小于的。

(1-所得稅稅率)*負債是指利息費用抵稅后的稅后債務(wù)，因此，〔1+(1-所得稅稅率)*負債/所有者權(quán)益〕=【（權(quán)益+稅后債務(wù)）/權(quán)益】=【資產(chǎn)/權(quán)益】 進而，貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔1+(1-所得稅稅率)}負債/所有者權(quán)益〕可以變形為貝塔資產(chǎn)=貝塔權(quán)益/〔資產(chǎn)/權(quán)益〕=貝塔權(quán)益*〔權(quán)益/資產(chǎn)〕 所以，貝塔資產(chǎn)*資產(chǎn)=貝塔權(quán)益*權(quán)益