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下列關(guān)于MM理論的表述中，正確的有（ ）。 A.有負債企業(yè)的價值等于具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值加上債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值 B.如果事先設(shè)定債務(wù)總額，有負債企業(yè)的價值等于無負債企業(yè)的價值減去債務(wù)總額與所得稅稅率的乘積 C.利用有負債企業(yè)的加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出企業(yè)有負債的價值 D.利用稅前加權(quán)平均資本成本貼現(xiàn)企業(yè)的自由現(xiàn)金流，得出無負債企業(yè)的價值 答案ACD 不明白D怎么解釋
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在無稅MM理論中，無論負債程度如何，企業(yè)加權(quán)平均資本成本（稅前）保持不變。或者稅前加權(quán)平均資本成本就是無負債企業(yè)的權(quán)益資本成本。 故可以用公式來定義在無公司稅時的公司價值。把公司的營業(yè)凈利【自由現(xiàn)金流】按一個合適的資本化比率【稅前加權(quán)平均資本成本】轉(zhuǎn)化為資本就可以確定公司的價值。公式為： Vu=EBIT/K=EBIT/Ku 式中，Vu為無杠桿公司的價值；K= Ku為合適的資本化比率，即貼現(xiàn)率；EBIT為息稅前凈利。
2020 08/09 09:05
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