企業(yè)年金遞延稅新政起航 基金公司“冷對”利好

　　今年正式實施的企業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，正在擾動年金市場。

　　身處前端的養(yǎng)老保險機(jī)構(gòu)人士已經(jīng)感受到政策帶來的變化，“很多企業(yè)感興趣，不過礙于政策細(xì)節(jié)仍未落地，以及稅延基數(shù)上限，企業(yè)年金的進(jìn)程及增量仍需時間檢驗。”北京一些保險機(jī)構(gòu)人士表示。

　　不過，年金運作多年難以盈利的狀況，改變也在悄然發(fā)生。去年4月，企業(yè)年金投資范圍進(jìn)一步放開，基金公司也在試圖從產(chǎn)品競爭力上，改變目前被動的局面。

　　遞延稅起航

　　“企業(yè)年金新規(guī)出臺之后，人社部召集了受托人、賬戶管理人及投資管理人開了兩次會，基金業(yè)協(xié)會也組織過會議，大家現(xiàn)在的觀點就是新規(guī)實施之后，能否設(shè)置一個緩沖期，等待具體操作細(xì)節(jié)出臺。”北京某基金公司企業(yè)年金負(fù)責(zé)人表示，“2013年末，深圳地稅出臺了一份《深圳地稅解答企業(yè)年金遞延納稅政策12個問題》文件，規(guī)定了方案實施細(xì)則，但目前國稅總局和人社部層面的細(xì)則仍未落實。”

　　處于前端的保險公司已經(jīng)感受到了市場的變化。“企業(yè)年金方案流程較長，目前潛在客戶中，新老企業(yè)都有。”一位保險公司年金受托管理部人士透露，因為遞延稅僅對年金的個人繳費部分暫緩繳納，企業(yè)部分并沒有更多的利好，這次針對遞延稅的市場推廣，老企業(yè)集中于提升個人繳費部分，對于新進(jìn)入的企業(yè)，在年金方案的設(shè)計上，側(cè)重于個人繳費占大頭。

　　“企業(yè)年金的存量可能會增加一些，之前的企業(yè)年金方案里，個人繳費都是象征性的，最多也只有2%的比例，現(xiàn)在個人繳費部分已經(jīng)明確可以稅前扣除，企業(yè)以及受托人都想提升這部分資金。”上述基金公司人士稱。

　　相關(guān)機(jī)構(gòu)也指出了目前年金政策的局限性。“稅延基數(shù)不超過當(dāng)?shù)芈毠ど鐣骄べY3倍的限制，一定程度上抑制了高收入者參與的積極性。”另一位保險公司人士表示。

　　2013年12月6日，財政部、人力資源和社會保障部、稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于企業(yè)年金職業(yè)年金個人所得稅有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》），我國將從2014年1月1日起，實施企業(yè)年金、職業(yè)年金個人所得稅遞延納稅優(yōu)惠政策，從而推進(jìn)我國補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度的建設(shè)。根據(jù)《通知》，在年金繳費環(huán)節(jié)和年金基金投資收益環(huán)節(jié)暫不征收個人所得稅，將納稅義務(wù)遞延到個人實際領(lǐng)取年金的環(huán)節(jié)，也稱EET模式 （E代表免稅，T代表征稅）。EET模式是西方發(fā)達(dá)國家對企業(yè)年金普遍采用的一種稅收優(yōu)惠模式。新政的實施，不僅意味著企業(yè)年金優(yōu)惠范圍擴(kuò)大，也被市場視作在為中國版“401K”計劃探路。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年三季度末，全國有6.15萬企業(yè)建立企業(yè)年金，參加職工人數(shù)2002.25萬，企業(yè)年金基金規(guī)模5793.87億元。相比二季度末增加7.9%.

　　平均投資收益偏低

　　企業(yè)年金稅納優(yōu)惠政策實施，不過，年金的參與機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)更多的卻是甲乙方地位懸殊、管理費比例偏低等問題。

　　“企業(yè)年金現(xiàn)在的問題是受托人、賬戶管理人、投資管理人都不賺錢。”上海基金公司一位機(jī)構(gòu)部人士稱。目前，企業(yè)年金運作中涉及受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人四大角色，其中，銀行壟斷托管人市場，在受托人市場，保險公司占據(jù)70%市場份額，投資管理人環(huán)節(jié)，基金公司及保險公司幾乎平分秋色。

　　“規(guī)模偏小的企業(yè)，若是采用企業(yè)年金單一計劃，維護(hù)成本太高，管理人爭相追逐大型央企，壓低了作為乙方的管理人的議價能力。”上述基金公司人士稱，盡管此前簽署的《企業(yè)年金基金管理行業(yè)自律公約》規(guī)定了年金管理費下限，但這只是維持了年金協(xié)議上的價格，企業(yè)會通過財務(wù)顧問費等各種方式從管理人方獲得管理費的返還。

　　據(jù) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前，基金公司企業(yè)年金的規(guī)模成本線普遍在300億元左右，保險公司考慮到網(wǎng)點及人員配置，1000億元以上的管理規(guī)模仍難言盈利。

　　事實上，企業(yè)年金“賠本賺吆喝”的現(xiàn)狀，也有投資管理人層面的原因，企業(yè)年金平均投資收益偏低，也在一定程度上影響了管理人的議價能力。

　　2013年4月，企業(yè)年金投資范圍松綁，基金公司在企業(yè)年金投資管理上也能一展拳腳。“傳統(tǒng)的股票債券投資，估值隨市場波動，與企業(yè)年金需要的穩(wěn)定投資收益特性并不匹配。”北京一位大型基金公司企業(yè)年金負(fù)責(zé)人稱，2013年企業(yè)年金投資放開之后，公司設(shè)計了一系列標(biāo)的物為股權(quán)質(zhì)押、定向增發(fā)的專戶分級產(chǎn)品，優(yōu)先級由公司的年金產(chǎn)品認(rèn)購，提升了年金產(chǎn)品的競爭力。