存量增量并舉 推動期市再發(fā)展

[中國證券報]存量增量并舉 推動期市再發(fā)展

1990年10月12日，鄭州糧食批發(fā)市場作為我國首家期貨交易試點市場開業(yè)，標志著我國期貨市場建設從1988年開始的籌建正式走向落地運營。原深圳前海聯(lián)合交易中心行政總裁、鄭州商品交易所總經(jīng)理郭曉利日前接受中國證券報記者采訪時表示，我國商品期貨市場近30年來取得的歷史性突破和跨越式發(fā)展，樹立了改革開放的市場化形象。不過，我國期貨市場供給與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間仍存在著一些突出矛盾。

郭曉利建議解放思想，推動期貨市場再認識、再定位、再發(fā)展。一是存量改革，持續(xù)提升市場運行質(zhì)量，增強服務實體經(jīng)濟能力，更好發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能作用；二是增量創(chuàng)新，推動我國期貨多層次市場體系建設，全方位服務實體經(jīng)濟。

期現(xiàn)之間存在六大矛盾

中國證券報：30年來我國商品期貨市場取得了哪些歷史性突破和跨越式發(fā)展？

郭曉利：我國期貨市場的發(fā)展成就主要體現(xiàn)在以下四方面：一是在市場建設與發(fā)展方面，品種系列與衍生工具不斷豐富，上市期貨期權品種70多個，初步形成涵蓋期貨與期權、場內(nèi)與場外、境內(nèi)與境外的衍生品市場體系，投資者結構持續(xù)改善，期現(xiàn)結合程度不斷緊密；二是在市場功能作用發(fā)揮方面，價格發(fā)現(xiàn)與風險管理功能初步得到認可，帶動了現(xiàn)貨市場的標準化、規(guī)范化和現(xiàn)代化發(fā)展；三是在中國特色市場建設方面，探索出一系列符合我國國情和經(jīng)濟發(fā)展階段的期貨市場管理制度；四是在履行社會責任方面，期貨交易所作為市場組織者和行業(yè)龍頭，通過“千村萬戶”“千廠萬企”“產(chǎn)業(yè)大會”“保險+期貨”等多種形式，主動承擔社會責任，適應國情服務“三農(nóng)”和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，做出積極貢獻。

當然，我們也必須清醒認識到，我國期貨市場在市場運行質(zhì)量和服務實體經(jīng)濟的效果上同發(fā)達國家成熟市場相比還存在較大的差距，這個差距的存在，與我國經(jīng)濟所處發(fā)展階段相關，與我國期貨市場從產(chǎn)生到清理整頓、到規(guī)范發(fā)展的歷程相關。

中國證券報：服務實體經(jīng)濟是期貨市場建立與發(fā)展的初心和使命。當前我國期貨市場服務產(chǎn)業(yè)企業(yè)還存在哪些方面的突出矛盾？

郭曉利：當前，我國期貨市場供給與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間存在著六個方面突出矛盾。

一是現(xiàn)貨企業(yè)經(jīng)營連續(xù)性與套期保值只能選擇期貨市場幾個活躍合約之間的矛盾。我國期貨市場存在特有的1、5、9合約活躍現(xiàn)象，這與我國期貨市場發(fā)展歷程和散戶化的市場參與者結構相關。我國借鑒了美國按月設置期貨合約的制度，但美國期貨市場活躍合約是連續(xù)的，我國幾家交易所已通過引入做市商制度著手推動解決這個問題。

二是現(xiàn)貨企業(yè)對近月合約的套期保值需求與期貨市場期貨合約活躍月份較遠之間的矛盾。我國期貨市場活躍合約較遠，與美國、英國市場差別較大，難以滿足企業(yè)套期保值需求。

三是現(xiàn)貨企業(yè)廣泛的交割地域需求與期貨市場有限的指定交割倉庫地點之間的矛盾。

四是現(xiàn)貨企業(yè)對期貨市場較低交易交割成本的需求與期貨市場過于嚴格的市場管理和風險控制導致成本較高之間的矛盾。我國期貨市場套期保值管理制度、交易交割管理制度、市場資金使用效率仍需要改進。

五是現(xiàn)貨企業(yè)對個性化、非標服務需求與場外市場發(fā)展滯后、綜合交易服務商缺位、期貨中介機構不夠強大之間的矛盾。

六是現(xiàn)貨企業(yè)在國內(nèi)期貨市場定價權、國內(nèi)期貨市場在國際市場定價權與我國期貨市場參與者結構、對外開放程度之間的矛盾。

存量改革與增量創(chuàng)新并舉

中國證券報：您認為應如何實現(xiàn)我國期貨市場的再認識、再定位、再發(fā)展？

郭曉利：將期貨市場存量改革和增量創(chuàng)新并舉，建設期貨市場多層次市場體系，在持續(xù)提升現(xiàn)有期貨市場服務實體經(jīng)濟能力的同時，通過增量創(chuàng)新，建立新的改革試驗田，有效推進大宗商品領域突出問題和期貨市場服務實體企業(yè)矛盾的解決，是一個可行的選擇。

存量改革，持續(xù)提升市場運行質(zhì)量，增強服務實體經(jīng)濟能力，更好地發(fā)揮服務實體經(jīng)濟功能作用。對存量市場進行改革，牽一發(fā)而動全身，必須敬畏市場，持續(xù)穩(wěn)步推進。存量市場改革需要做好以下幾個方面，一是將推出新品種新工具與已上市品種并重，完善市場運行質(zhì)量和功能效果評價機制；二是改進制度，解決問題，提升市場運行質(zhì)量；三是全力改善市場結構，擴大企業(yè)參與市場的廣度和深度，提升企業(yè)定價話語權；四是加快推進對外開放，增強期貨市場國際定價影響力和話語權。

增量創(chuàng)新，推動我國期貨市場多層次市場體系建設，全方位服務實體經(jīng)濟。增量市場創(chuàng)新需要注意以下幾方面，一是樹立新目標，建設多層次市場體系。需要立足現(xiàn)貨，服務現(xiàn)貨，以推動解決我國大宗商品領域發(fā)展不充分不平衡問題和期貨市場服務實體經(jīng)濟與現(xiàn)貨企業(yè)需求之間的矛盾。二是建立新市場，采用新機制。新市場體現(xiàn)在更加貼近現(xiàn)貨、更加適應市場、更加滿足實體企業(yè)需求，新機制體現(xiàn)在管理體制、所有制和市場化機制，整合國家優(yōu)勢資源，采用混合所有制，既保證公益性的事業(yè)，又發(fā)揮市場化機制的作用。三是探索新模式，開展新服務。新模式體現(xiàn)在按照現(xiàn)貨市場的規(guī)律和需求的制度性安排，新服務體現(xiàn)在扎根現(xiàn)貨推動現(xiàn)貨相關問題和期貨相關矛盾的解決上，體現(xiàn)在企業(yè)真正成為市場的主導者上，體現(xiàn)在推進五個方面的融合服務上，即現(xiàn)貨、中遠期、期貨市場的融合，場內(nèi)市場和場外市場的融合，商品和金融的融合，境內(nèi)和境外的融合，線上和線下的融合。

2020年06月16日

中國證券報