2015期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識(shí)》知識(shí)點(diǎn)：期權(quán)的產(chǎn)生及發(fā)展

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1.十七世紀(jì)荷蘭的郁金香事件中，曾出現(xiàn)期權(quán)交易。

2.18世紀(jì)至19世紀(jì)時(shí)期，在工業(yè)革命和運(yùn)輸貿(mào)易的刺激下，歐洲和美國(guó)相繼出現(xiàn)了有組織的場(chǎng)外期權(quán)交易，標(biāo)的物以農(nóng)產(chǎn)品為主。在英國(guó)，以證券為標(biāo)的物的期權(quán)交易一度被宣布為非法，但即便如此，期權(quán)交易也從未停止過(guò)。

3.進(jìn)入20世紀(jì)，美國(guó)股票市場(chǎng)還沒(méi)有被納入監(jiān)管體系，期權(quán)交易因投機(jī)者的濫用而聲譽(yù)頗為不佳。1929年的股災(zāi)發(fā)生以后，美國(guó)證券交易委員會(huì)建議國(guó)會(huì)取締期權(quán)交易。在激烈的辯論后，國(guó)會(huì)認(rèn)為期權(quán)交易方式仍有經(jīng)濟(jì)價(jià)值，但必須對(duì)其加強(qiáng)監(jiān)管。

4.1973年4月26日，期權(quán)市場(chǎng)發(fā)生了歷史性的變化，一個(gè)以股票為標(biāo)的物的期權(quán)交易所——芝加哥期權(quán)交易所（ChicagoBoardOptionExchange，CBOE）成立，這堪稱是期權(quán)發(fā)展史上具有劃時(shí)代意義的事件，標(biāo)志著現(xiàn)代意義的期權(quán)市場(chǎng)——交易所市場(chǎng)的誕生。與場(chǎng)外期權(quán)相對(duì)應(yīng)，交易所期權(quán)被稱為場(chǎng)內(nèi)期權(quán)。

1973年7月，費(fèi)希爾·布萊克（FisherBlack）和邁倫·斯克爾斯（MyronScholes）發(fā)表在《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》雜志上的《期權(quán)定價(jià)與公司負(fù)債》（ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities）經(jīng)典論文中，給出了以無(wú)紅利股票為標(biāo)的物的歐式看漲期權(quán)定價(jià)公式。同年，羅伯特·墨頓（RobertMerton）的文章給出了支付紅利的股票期權(quán)的定價(jià)公式。不久，德克薩斯儀器公司推出了裝有計(jì)算期權(quán)價(jià)值程序的計(jì)算器。

5.理論和技術(shù)上的突破，以及期權(quán)場(chǎng)內(nèi)交易和其自身的優(yōu)越性使CBOE的成長(zhǎng)非常迅速，成立僅一個(gè)月，其日交易量已經(jīng)超過(guò)了場(chǎng)外交易市場(chǎng)，1974年全年成交的合約所代表的股數(shù)已超過(guò)美國(guó)證券交易所（AmericanStockExchange，AMEX）全年股票的成交量。

6.20世紀(jì)70年代末，倫敦證券交易所開(kāi)辟了倫敦期權(quán)交易市場(chǎng)（LondonTradedOptionsMarket，LTOM），荷蘭成立了歐洲期權(quán)交易所（EuropeanOptionsExchange，EOE）。

7.1982年，芝加哥期貨交易所推出了美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約，標(biāo)志著金融期貨期權(quán)的誕生。

8.1982年，新加坡的數(shù)據(jù)保險(xiǎn)市場(chǎng)（DigitalInsuranceMarketExchange，DIMEX）開(kāi)始交易期權(quán)合約。

9.此后，費(fèi)城股票交易所（PhiladelphiaStockExchange，PHLX）推出了外幣期權(quán)交易，其他國(guó)家也相繼推出了期權(quán)交易。

10.期權(quán)標(biāo)的物從最初的股票擴(kuò)展到目前包括農(nóng)產(chǎn)品、金屬、燃油等大宗商品，債券、股指、外匯等金融產(chǎn)品，以及黃金、白銀等貴金屬在內(nèi)的近百個(gè)品種。

11.自CBOE成立之后，全球期權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展速度超過(guò)了期貨。